Was sind Indexoptionen?
Die Indexoption ist ein derivatives Instrument, das die Wertentwicklung des gesamten Index nachbildet und das Recht einräumt, Anteile eines Index zu einem vertraglich vereinbarten Kurs zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen (oder zu verkaufen). Die Dow Jones Index Option ist ein solches Beispiel, bei dem der Basiswert auf 1/100 des DJIA-Index basiert und der Multiplikator 100 USD beträgt.
Die häufigsten Beispiele für Indexoptionen sind (ohne darauf beschränkt zu sein):
- S & P 500 und SPX
- DJX - Dow Jones Index
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 Index
- QQQ - Optionen auf Nasdaq-100 Index Tracking Stock
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Volatility Index Options Index
Komponenten und Arten von Indexoptionen
Wie jede Vanille-Option zeichnen sich Index-Optionen aus durch:
- Ein zugrunde liegender Index
- Der Ausübungspreis der Option
- Das Fälligkeits- / Ablaufdatum der Option
- Ob Put- oder Call-Option
Der zugrunde liegende Index unterscheidet eine Option von anderen, z. B. gibt ein Optionskontrakt auf S & P 500 einem Optionskäufer das Recht, bestimmte Anteile (wie zuvor im Vertrag vereinbart) des S & P-Index und der Option zu kaufen (oder zu verkaufen) Schriftsteller muss verkaufen (oder kaufen). Indexoptionen können breit angelegte Indizes wie S & P oder Dow Jones haben oder sektorspezifische Indizes, die sich auf Branchen wie Informationstechnologie, Gesundheitswesen, Bankwesen usw. konzentrieren, z. B. den TSX Composite Bank Index.
Beispiel für eine Indexoption mit Berechnungen
# 1 - Preisgestaltung einer Indexoption
Optionspreise sind die ersten und im Idealfall die komplexesten. Preisgestaltung bedeutet, welche Prämie ein Optionskäufer im Voraus zahlen muss, um das Recht zum Kauf (oder Verkauf) zu übernehmen. Option Premium kann theoretisch unter Verwendung eines replizierenden Portfolios unter Verwendung von Absicherungsquoten und Binomialbäumen berechnet werden, aber fortgeschrittenere Methoden wie die Preisformel von Black Scholes Merton, die Preisgestaltung von Vanna Volga usw. werden in Finanzmarkttypen verwendet.
Die vom Optionskäufer gezahlte Prämie wird nach verschiedenen Methoden berechnet. Die gängigen Inputs für die Berechnung der Optionsprämie sind Spotpreis, Ausübungspreis, Tage bis zum Ablauf, Volatilität des Aktienkurses, risikofreie Rendite, Dividenden, falls vorhanden usw.
Die Preisformel von Black Scholes Merton wird wie folgt ausgedrückt:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke- rT N (d 2 )
p = Ke- rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Wobei d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = D1- σ√T
Quelle: quantlabs.net
Wo
- c: Prämie / Preis der Call-Option
- p: Prämie / Preis der Put-Option
- S 0 : Spotpreis
- K: Ausübungspreis
- N (d 1 ): Wahrscheinlichkeitsverteilung des Spots (Delta der Option)
- N (d 2 ): Wahrscheinlichkeitsverteilung der Forward-Preisbewegung
- T: Zeit bis zum Ablauf
- r: Risikofreie Rendite
- σ: Geschätzte Volatilität
Das Preismodell von Vanna-Volga geht noch einen Schritt weiter und passt die obige Formel an die mit der Volatilität verbundenen Risiken an.
Das Hauptproblem bei den oben genannten Modellen bei der Bewertung der Indexoptionen besteht darin, wie die Dividenden berücksichtigt werden, die mit verschiedenen Aktien im Korb des Index verbunden sind. Um die Dividendenkomponente abzuschätzen, muss die Dividende der einzelnen Aktien ermittelt und proportional zu jeder Aktie im Index gewichtet werden. Eine andere Möglichkeit ist die Verwendung der Dividendenrendite, die von Datenquellen wie Bloomberg veröffentlicht wurde.
# 2 - Bewertung oder Markteinführung eines laufenden Optionskontrakts
Der Wert der Call-Option für den Käufer (oder Verkäufer) nach dem Vertrag bis zum Ablauf ändert sich ständig. Abhängig davon kann jede Partei den Optionsvertrag durch Zahlung der von beiden Parteien vereinbarten Stornierungsgebühren kündigen.
Die Berechnung der Bewertung ähnelt der Preisgestaltung der Option. Parameter wie Volatilität, Zeit bis zum Ablauf der risikofreien Rendite ändern sich je nach Funktionsweise der Finanzmärkte ständig.
# 3 - Auszahlungsberechnung
Angenommen, Firma A muss nach einem Monat in den Dow Jones Index (DJX) investieren. Derzeit handelt Dow Jones bei 267 USD. Unternehmen A ist optimistisch gegenüber Dow Jones und geht davon aus, dass der DJX die Analyse der Finanzdaten auf dem Markt auf Basis von 290 USD handeln wird. Eine andere Firma B ist bärisch gegenüber dem DJX und glaubt, dass der DJX unter 265 USD bleiben wird.
Die beiden Unternehmen schließen dann offiziell einen Call-Option-Vertrag mit einem Ausübungspreis von 265 USD und einer Laufzeit von 1 Monat ab.
- Unternehmen A gehört zum Call-Optionsvertrag und hat somit das Recht, DJX-Anteile von Unternehmen B zu einem Preis von 265 USD zu kaufen, selbst wenn die ABC-Aktien zu 290 USD gehandelt werden.
- Um dieses Recht zum Kauf zu erhalten, muss Firma A einen als Option Premium bezeichneten Vorabbetrag zahlen.
- Unternehmen A ist nicht verpflichtet, DJX-Einheiten zu kaufen, wenn der Preis unter dem Ausübungspreis von 265 USD liegt, wodurch ein Abwärtsrisiko besteht.
- Firma B wird den Call-Optionskontrakt knapp halten und muss die Einheiten von DJX verkaufen, unabhängig davon, zu welchem Kurs DJX handelt.
- Der Vertrag läuft nach einem festen Ablaufdatum ab, dh nach 1 Monat
Vorteile von Indexoptionen
Im Folgenden sind die Vorteile dieser Optionen aufgeführt.
- Diversifikation : Indexoptionen basieren auf einem großen Aktienkorb. Dies bietet den Anlegern eine einfache Diversifizierungsalternative.
- Volatilität : Indexoptionen sind weniger volatil und daher leichter vorherzusagen
- Liquidität : Da Indexoptionen bei Händlern, Hedgefonds und Wertpapierfirmen beliebt sind, reicht das für den Handel verfügbare Volumen aus, um den Bid-Ask-Spread in Schach zu halten, und die Preise liegen sehr nahe an einem fairen Preis.
- Cash Settlements: Index - Optionen werden in bar abgewickelt. Dies erleichtert die Abwicklung im Gegensatz zur tatsächlichen Lieferung von Aktien in Aktienoptionen.
- Relativ kostengünstige Anlagealternative zum Kauf einzelner Aktienoptionen
Nachteile der Indexoptionen
Nachfolgend sind die Einschränkungen der Indexoptionen aufgeführt.
- Indexoptionen, die etwas weniger lohnend sind, sind möglicherweise nicht attraktiv für Anleger, die bereit sind, höhere Risiken einzugehen, um mehr Gewinne zu erzielen.
- Die Preismodelle für Optionen sind sehr komplex, und um zugrunde liegende Indizes zu berücksichtigen, wird die Preisgestaltung viel zu komplex.
Fazit
Indexoptionen können zur Absicherung eines Portfolios einzelner Aktien oder zur Spekulation der zukünftigen Bewegung des Index verwendet werden. Anleger können verschiedene Indexhandelsstrategien mit Indexoptionen implementieren, nämlich. Bull Spreads, Bear Spreads, Covered Calls, Protection Puts. Diese Strategien können zu geringeren Gewinnen führen, aber das Risiko wird stark minimiert.
