Naked Shorting (Definition, Beispiel) - Wie es funktioniert?

Was ist Naked Shorting?

Naked Shorting ist die Form des Leerverkaufs, bei der der Verkäufer weder den Vermögenswert ausleiht, für den er einen Kaufvertrag abgeschlossen hat, noch nachfragt, ob ein solcher Vermögenswert ausgeliehen werden kann oder nicht Leerverkäufe, da der Vermögenswert zum Zeitpunkt der Vertragserfüllung möglicherweise nicht verfügbar ist und der Vertrag möglicherweise fehlschlägt.

Erläuterung

Bei einem normalen Leerverkauf gehen wir wie folgt vor:

Grundsätzlich erwartet der Händler oder Kreditnehmer des Vermögenswerts, dass der Preis des Vermögenswerts auf dem Markt sinkt, und kann daher später hoch verkaufen und niedrig kaufen, um den Vermögenswert an seinen Eigentümer zurückzugeben. Die Preisdifferenz zwischen Verkauf und Kauf des Vermögenswerts ist der Gewinn des Händlers.

Naked Shorting bezieht sich nun auf eine Situation, in der Schritt 1 der Ausleihe des Vermögenswerts nicht ausgeführt wird. Der Händler schließt einen Vertrag über die Lieferung des Vermögenswerts an den Käufer zu einem festgelegten späteren Zeitpunkt ab und erwartet, dass er den Vermögenswert in der Zwischenzeit zu einem niedrigeren Preis vom Markt kaufen und den Kaufvertrag erfüllen kann. Dies führt zu dem Risiko, den Vermögenswert nicht kaufen zu können und ihn daher nicht an den Käufer zu liefern.

Zweck des Naked Shorting

Das Hauptziel dieser Art von Leerverkauf ist die Generierung von Liquidität für eine dünn gehandelte Aktie, bei der die Anzahl der verfügbaren Einheiten sehr gering ist. Dies ist als bonafide Market-Making-Aktivität bekannt, bei der die Broker und Händler solche Kontrakte kontinuierlich austauschen, um Interesse an der Aktie zu wecken.

Zuweilen macht es der Mangel an Liquidität äußerst schwierig, eine gedeckte Short-Position einzugehen, damit der Vermögenswert gekürzt wird. Daher gehen die Händler eine nackte Position ein, um die hohen Kreditkosten nicht zu tragen, und kaufen den Vermögenswert sofort zum Zeitpunkt der Lieferung.

Regeln für Naked Shorting

Gemäß den neuen Regeln, die am 17. September 2008 von der Securities Exchange Commission (SEC) veröffentlicht wurden, wurden zur Erhöhung des Anlegerschutzes die folgenden Maßnahmen ergriffen, um „missbräuchliche“ nackte Leerverkäufe zu verhindern:

• Der Vertrag sollte abgewickelt werden, und der Short-Vermögenswert sollte an T + 3 Tagen ab dem Datum der Verkaufstransaktion geliefert werden.
• Jede Verzögerung oder Nichterfüllung der oben genannten Abrechnungsbedingung würde eine Strafe nach sich ziehen.
• Ferner ist es dem Broker-Dealer des Verkäufers untersagt, bei allen künftigen Transaktionen denselben Vermögenswert zu leerverkaufen, bis es sich um einen gedeckten Leerverkauf handelt.
• Dieses Verbot würde für die Transaktionen verhängt, die dieser Broker und Händler mit jedem Verkäufer abschließen möchte, und nicht nur für den Verkäufer, der nicht geliefert hat.
• Zuvor waren die Optionsmarktmacher von der Abschlussverordnung gemäß Regel 203 (b) (3) in der Verordnung SHO ausgenommen. Nach Inkrafttreten der oben genannten Regel wurden sie jedoch ebenfalls zur gleichen Behandlung wie alle anderen Marktteilnehmer einbezogen.
• Ferner wurde eine Betrugsbekämpfungsregel 10b-21 verabschiedet, um Verkäufer mit betrügerischen oder irreführenden Absichten zum Schutz der Makler und Händler zu betreuen.

Auswirkungen

Die Wirkung dieser Strategie kann anhand der folgenden Ereigniskette verstanden werden:

Wie oben erläutert, interessieren sich andere Anleger dafür, sobald die Broker und Händler den Kauf und Verkauf von weniger liquiden Aktien einleiten, und fordern diese. Dies führt zu einer höheren Liquidität, da es einfacher wird, Käufer und Verkäufer für die Aktie zu finden.

Es mag wie eine Marktmanipulation erscheinen; Es kann jedoch auch als Verkaufsförderung oder Marketingaktivität wahrgenommen werden, um ein neues Produkt in Schwung zu bringen. Sobald die Nachfrage generiert ist, führen die Anleger vor dem Kauf und Verkauf bestimmter Wertpapiere eine Due Diligence durch. Bis zu dem Zeitpunkt, an dem sich dies nicht auf den Preis auswirkt, ist es daher gerechtfertigt, Interesse zu wecken.

Wie funktioniert es?

Das Lieferversprechen wird zu einem höheren Preis abgegeben, da der Verkäufer erwartet, dass der Preis des Vermögenswerts am oder vor dem Zeitpunkt der Lieferung fallen wird. Wenn dies tatsächlich geschieht, erfolgt der Kauf des Vermögenswerts zu einem niedrigeren Preis. Nach der Lieferung des Vermögenswerts wird die Differenz zwischen den beiden Preisen abzüglich etwaiger Transaktionskosten zum Gewinn für den Verkäufer.

Beispiel für Naked Shorting

Eines der realen Beispiele für nackten Kurzschluss könnte der Fall SEC gegen Rhino Advisors Inc. und Thomas Badian vom 26. Februar 2003 sein. In diesem Fall arbeiteten Rhino-Berater im Auftrag von Sedona Inc und auf Anweisung ihres Präsidenten Thomas Badian schloss Leerverkäufe ab, bei denen der Basiswert die Aktien waren, in die die Wandelschuldverschreibungen des Unternehmens umgewandelt würden, wenn der Inhaber der Schuldverschreibungen von seinem Recht zur Umwandlung der Schuldverschreibungen Gebrauch machte.

Hier existierten diese Aktien zum Zeitpunkt des Leerverkaufs nicht und könnten daher in den Bereich des nackten Leerverkaufs fallen. Dies führte zur Unterdrückung der Preise für Sedona-Aktien und zwang den Inhaber der Schuldverschreibung schließlich, seine Bestände in Aktien umzuwandeln. In diesem Fall verhängte die SEC gegen Rhino Advisors eine Strafe von 1 Million US-Dollar.

Unterschied zwischen Naked Shorting und Short Selling

• Kreditaufnahme: Bei Leerverkäufen wird der Vermögenswert geliehen, bei nackten Leerverkäufen nicht.
• Regulierung: Leerverkäufe sind in den USA reguliert, aber nicht verboten. Nackte Leerverkäufe unterliegen strengeren Vorschriften und sind fast so gut wie verboten, da diese Strategien aufgrund der Vorschriften nur dann als Leerverkäufe gelten, wenn sie eine angemessene Sorgfalt hinsichtlich der Verfügbarkeit des Vermögenswerts erfordern.

Leistungen

• Reduziert Zeit und Aufwand: Durch diese Strategie wird die Zeit gespart, die für das Ausleihen oder das Herausfinden, ob das Wertpapier ausgeliehen werden kann, aufgewendet wird. Diese Bemühungen werden effektiv auf den Zeitpunkt verschoben, an dem die tatsächliche Vertragserfüllung erforderlich ist.
• Liquidität bringen: Wie in den vorherigen Abschnitten erläutert, hilft es bei der Erhöhung der Liquidität relativ illiquider Wertpapiere.
• Überprüft die Kreditkosten : Wenn die Kosten für die Kreditaufnahme des Wertpapiers exorbitant sind, können die Händler diese Kosten vermeiden, und aufgrund der mangelnden Nachfrage nach Krediten werden die Kreditkosten korrigiert und auf ein erschwingliches Niveau gesenkt.

Einschränkungen

• Marktmanipulation: Einer der größten Nachteile dieser Strategie besteht darin, dass sie zu einem ungerechtfertigten Verkaufsdruck auf die Sicherheit führt, wodurch der Preis auf ein ungerechtfertigtes Niveau gesenkt wird. Dies ist das, was als "missbräuchlicher" nackter Kurzschluss bekannt ist, und dies ist die Praxis, die von der SEC verboten wird. Es ist jedoch schwer zu erkennen, welche Verkäufe missbräuchlich sind und welche nicht.
• Nichtlieferung: Wenn diese Strategie frei fortgesetzt werden darf, kann dies dazu führen, dass der Verkäufer den Vermögenswert zum Zeitpunkt der Lieferung nicht an den Käufer liefert, da der Vermögenswert tatsächlich nicht vorhanden ist und dies eine seiner größten Einschränkungen darstellt. was zu seinem Verbot nach dem Börsencrash 2007/08 führte.

Fazit

Zusammenfassend können wir jetzt verstehen, dass Naked Shorting eine Strategie ist, mit der der Vermögenswert verkauft wird, der weder Eigentum noch geliehen ist und zu einem späteren Zeitpunkt gekauft wird, um die Lieferung desselben an den Käufer zu erfüllen. Es ist eine Variation von Leerverkäufen; Letzterer verwendet jedoch einen geliehenen Vermögenswert, um die Strategie zu erfüllen. Nach der Krise 2007/08 hat die SEC sehr strenge Vorschriften erlassen, um diese Praxis einzudämmen. Später hat sie diese effektiv verboten, um einen Missbrauch der Strategie zu vermeiden, die zu Marktmanipulationen führte.