Was ist der Cashflow Return on Investment (CFROI)?
CFROI (oder Cash Flow Return on Investment) ist die interne Rendite (IRR) des Unternehmens, die mit der Hürdenrate verglichen wird, um zu verstehen, ob das Produkt / die Investition gut abschneidet.
- Es wurde von HOLT Value Associates entwickelt. Diese Maßnahme ermöglicht es den Anlegern, in die interne Struktur des Unternehmens einzusteigen, um herauszufinden, wie Bargeld in der Organisation erzeugt wird.
- Es hilft Ihnen zu verstehen, wie ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit finanziert und wie Finanzdienstleister bezahlt werden. Darüber hinaus berücksichtigt der Cashflow-ROI auch die Inflation.
- CFROI ist ein Bewertungsmodell, bei dem davon ausgegangen wird, dass die Börse die Preise auf der Grundlage des Cashflows des Unternehmens festlegt. Und es berücksichtigt nicht die Leistung oder das Ergebnis des Unternehmens.
( Hinweis: Wenn Sie sich fragen, wie hoch die Hürdenrate ist, finden Sie hier eine kurze Information: Die Hürdenrate ist die Mindestrate, die das Unternehmen erwartet, wenn das Unternehmen in ein Projekt investiert. In der Regel berechnen Anleger die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) und benutze es als Hürdenrate.)
Cashflow Return on Investment Formel
CFROI-Formel = Operating Cash Flow (OCF) / Eingesetztes Kapital
Um den CFROI berechnen zu können, müssen wir sowohl OCF als auch CE verstehen. Lassen Sie uns sie eins nach dem anderen verstehen.
Operativer Cashflow (OCF)
In einfachen Worten, der operative Cashflow ist der Betrag an Bargeld, der nach Zahlung der Betriebskosten für das Unternehmen eingeht. Wir werden uns also zunächst das Nettoeinkommen ansehen. Nehmen Sie die folgenden Anpassungen vor (gemäß der indirekten Methode der Cashflow-Analyse):
Operating Cash Flow (OCF) = Jahresüberschuss + Sachaufwendungen + Veränderungen des Betriebskapitals.
Eingesetztes Kapital (CE)
Schauen wir uns nun das Capital Employed (CE) des Unternehmens an. Unternehmen verwenden zwei übliche Kennzahlen zur Berechnung des eingesetzten Kapitals. Hier sind zwei Möglichkeiten, um das eingesetzte Kapital herauszufinden. Egal, was wir verwenden, wir müssen in Ihrem Ansatz konsequent bleiben.
- Eingesetztes Kapital = Anlagevermögen + Betriebskapital
- Eingesetztes Kapital = Gesamtvermögen - kurzfristige Verbindlichkeiten
Die zweite Methode ist einfacher, und im Beispielabschnitt verwenden wir die zweite Methode, um das eingesetzte Kapital zu ermitteln.
Cashflow Return on Investment - Beispiel Starbucks
Berechnen wir als Beispiel den CFROI von Starbucks
Aus der obigen Tabelle haben wir Folgendes:
- Operativer Cashflow (2018) = 11,94 Mrd. USD
- Eingesetztes Kapital (2018) = 18,47 Mrd. USD
- CFROI-Formel = operativer Cashflow / eingesetztes Kapital = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%
Wie interpretiere ich CFROI?
Der Cashflow Return on Investment kann nicht interpretiert werden, ohne ihn mit der Hürdenrate zu vergleichen. Normalerweise ist die Hürdenrate der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC).
Sobald der CFROI berechnet ist, wird er mit dem WACC verglichen und anschließend der Netto-CFROI berechnet.
So können Sie den Netto-CFROI berechnen:
Netto-CFROI = Cashflow Return on Investment (CFROI) - Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)
- Wenn der Netto-CFROI positiv ist (dh Netto-CFROI> WACC), erhöht dies den Wert der Aktionäre und
- Wenn der Netto-CFROI negativ ist (dh der Netto-CFROI <WACC), verringert sich der Wert der Aktionäre.
Beispiele
Frau Shweta hat darüber nachgedacht, in Q Company zu investieren. Bevor sie investiert, möchte sie wissen, ob Q Company ihren Wert als Aktionär schätzen kann. Deshalb beschloss sie, den Cashflow Return on Investment und den Netto-CFROI herauszufinden. Sie verfügt über folgende Informationen.
Q Unternehmen Ende 2016
| Einzelheiten | In US $ |
| Nettoergebnis | 600.000 |
| Abschreibungen | 56.000 |
| Latente Steuern | 6.500 |
| Erhöhung der Forderungen | 4.000 |
| Rückgang der Lagerbestände | 6.000 |
| Abnahme der Verbindlichkeiten | 9.000 |
| Erhöhung der aufgelaufenen Zinsen | 3.200 |
| Gewinn aus dem Verkauf von Immobilien | 12.000 |
| Gesamtvermögen | 32,00,000 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | 400.000 |
| Eigenkapital | 20,00,000 |
| Schuld | 800.000 |
| Eigenkapitalkosten | 4% |
| Schuldenkosten | 6% |
| Körperschaftsteuersatz | 30% |
Wir haben die oben genannten Informationen zur Verfügung. Zunächst berechnen wir den operativen Cashflow.
Q Unternehmen
Kapitalflussrechnung für das Jahr 2016
| Einzelheiten | In US $ |
| Nettoergebnis | 600.000 |
| (+) Sachaufwendungen | |
| Abschreibungen | 56.000 |
| Latente Steuern | 6.500 |
| (+) Veränderungen des Betriebskapitals | |
| Erhöhung der Forderungen | (4.000) |
| Rückgang der Lagerbestände | 6.000 |
| Abnahme der Verbindlichkeiten | (9.000) |
| Erhöhung der aufgelaufenen Zinsen | 3.200 |
| Gewinn aus dem Verkauf von Immobilien | (12.000) |
| Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit | 6,46,700 |
Wir haben eine Komponente des CFROI. Wir müssen ein anderes berechnen, dh das eingesetzte Kapital.
| Einzelheiten | In US $ |
| Gesamtvermögen (A) | 32,00,000 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten (B) | 400.000 |
| Eingesetztes Kapital (A - B) | 28,00,000 |
Hier ist also die Kapitalrendite der Q Company:
Cashflow Return on Investment Formula = operativer Cashflow (OCF) / eingesetztes Kapital
| Einzelheiten | In US $ |
| Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (A) | 6,46,700 |
| Eingesetztes Kapital | 28,00,000 |
| Cashflow Return on Investment (A / B) | 23,10% |
Um die Hürdenrate zu kennen und den Cashflow Return on Investment damit zu vergleichen, müssen wir zuerst den WACC berechnen und dann das Netto herausfinden.
So berechnen wir den WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Einzelheiten | In US $ |
| Eigenkapital (E) | 20,00,000 |
| Schulden (D) | 800.000 |
| Eigenkapital + Schulden (V) | 28,00,000 |
| E / V. | 0,71 |
| Eigenkapitalkosten | 4% |
| D / V. | 0,29 |
| Schuldenkosten | 6% |
| Körperschaftsteuersatz | 30% |
Wenn wir den obigen Wert in die Gleichung einfügen, erhalten wir -
- WACC = 0,71 · 0,04 + 0,29 · 0,06 · (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Dann beträgt die Netto-Cashflow-Kapitalrendite -
| Einzelheiten | In US $ |
| Cashflow-Kapitalrendite (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Netto-Cashflow-Kapitalrendite (A - B) | 19,04% |
Aufgrund der obigen Berechnung ist Shweta nun zuversichtlich, dass Q Company die Investition, die sie tätigen würde, schätzen wird, und als Ergebnis würde sie fortfahren und in das Unternehmen investieren.
Letztendlich
CFROI ist eine der besten Maßnahmen, wenn Sie ein genaues Bild davon erhalten möchten, wie es einem Unternehmen geht. Andere Abrechnungskennzahlen funktionieren, basieren jedoch auf der fehlerhaften Idee, dass „mehr Gewinn ein besseres Ressourcenmanagement und bessere Renditen bedeutet“. Aber im eigentlichen Sinne entscheidet immer, wie viel Geld hereinkommt und wie viel ausgeht, wie sich ein Unternehmen in Bezug auf die Leistung auf dem Markt entwickelt. Jeder Anleger sollte den CFROI und den Net Cash Flow Return on Investment berechnen, bevor er in ein Unternehmen investiert.
