Effiziente Definition der Markthypothese
Die effiziente Markthypothese (EMH) besagt, dass die Aktienkurse alle relevanten Informationen anzeigen und diese Informationen universell geteilt werden, was es dem Anleger unmöglich macht, konstant überdurchschnittliche Renditen zu erzielen. Die Annahmen dieser Theorie werden von Verhaltensökonomen oder von anderen, die an die inhärenten Ineffizienzen des Marktes glauben, stark kritisiert. Die Idee der effizienten Markthypothese wurde in den 1960er Jahren von einem Ökonomen Eugene Fama gegeben.
Annahmen von EMH
- Die Anleger auf dem Markt handeln rational oder normal. Wenn also ungewöhnliche Informationen vorliegen, reagiert der Anleger ungewöhnlich darauf, was normal ist. Oder das zu tun, was alle anderen tun, wird auch als normales Verhalten angesehen.
- Der Aktienkurs gibt alle relevanten Informationen an und diese Informationen werden allgemein unter den Anlegern geteilt.
Formen effizienter Markthypothese
Die Stärke der Annahmen der Theorie der effizienten Markthypothese (EMH) hängt von den Formen der EMH ab. Das Folgende sind die Formen von EMH:
- Schwache Form: Es heißt, dass die Aktienkurse die Informationen des öffentlichen Marktes angeben und die Wertentwicklung in der Vergangenheit nichts mit den zukünftigen Kursen zu tun hat.
- Semi-Strong Form: Es heißt, dass die Aktienkurse sowohl die Markt- als auch die Nichtmarktinformationen der Öffentlichkeit widerspiegeln.
- Starke Form: Es heißt, dass die Aktienkurse sofort sowohl von öffentlichen als auch von privaten Informationen geprägt sind.
Beispiel für eine effiziente Markthypothese
Angenommen, eine Person namens Johnson hält 900 Aktien eines Automobilunternehmens und der aktuelle Preis dieser Aktien liegt bei 156,50 USD. Johnson hatte einige Beziehungen zu einem Insider desselben Unternehmens, der Johnson darüber informierte, dass das Unternehmen bei seinem neuen Projekt gescheitert ist und der Preis einer Aktie in den nächsten Tagen sinken wird.
Johnson hatte kein Vertrauen in den Insider und hält weiterhin alle seine Anteile. Nach einigen Tagen gibt das Unternehmen den Misserfolg des Projekts bekannt, was dazu führt, dass der Aktienkurs auf 106,00 USD fällt.
Der Markt ändert sich zu den neu verfügbaren Informationen. Um den Bruttogewinn zu realisieren, verkaufte Johnson seine Aktien zu 106,00 USD und realisierte einen Bruttogewinn von 95.500 USD. Wenn Johnson seine 900 Aktien früher zu 156,50 USD verkauft hätte, indem er den Rat des Insiders befolgt hätte, hätte er 140.850 USD verdient. Sein Verlust für den Verkauf von 900 Aktien beträgt also 140.850 bis 95.500 USD, dh 45.350 USD.
Kritik
- Existenz von Marktblasen: Einer der Hauptgründe für die Kritik an EMH sind Marktblasen. Wenn solche Annahmen richtig waren, gab es keine Möglichkeit von Blasen und Abstürzen wie Börsencrash und Immobilienblasen im Jahr 2008 oder der Technologieblase der neunziger Jahre. Solche Unternehmen handelten vor dem Absturz mit hohen Werten.
- Gewinne gegen den Markt: Einige Anleger wie Warren Buffett haben konsequent gegen den Markt gewonnen. Mit seiner Value-Investing-Strategie hatte er über 50 Jahre lang konstant überdurchschnittliche Marktgewinne erzielt. Einige Verhaltensökonomen kritisieren auch die Annahmen der Theorie der effizienten Markthypothese, weil sie glauben, dass vergangene Leistungen dazu beitragen, zukünftige Preise vorherzusagen.
Implikation
Die Hypothese eines effizienten Marktes impliziert, dass der Markt unschlagbar ist, da der Aktienkurs bereits alle relevanten Informationen enthält. Dies führte zu einem Konflikt bei den Investoren. Sie begannen zu glauben, dass sie den Markt nicht schlagen können, da der Markt nicht vorhersehbar ist und die zukünftigen Preise von den heutigen Nachrichten und nicht von den Trends oder den früheren Leistungen des Unternehmens abhängen. Diese Theorie wurde jedoch von vielen Ökonomen kritisiert.
