Die Eigenkapitalkosten sind ein Maß dafür, wie viel Rendite ein Unternehmen erwirtschaften muss, um seine Aktionäre in das Unternehmen zu investieren und bei Bedarf zusätzliches Kapital zu beschaffen, um den Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten.
Dies ist eines der wichtigsten Attribute, die Sie berücksichtigen müssen, bevor Sie in die Aktien des Unternehmens investieren möchten. Schauen wir uns die obige Grafik an. Die Kosten für Yandex betragen 18,70%, während die für Facebook 6,30% betragen. Was bedeutet das? Wie würden Sie es berechnen? Welche Metriken müssen Sie beim Betrachten von Ke beachten?
Wir werden uns das alles in diesem Artikel ansehen.
- Was sind die Eigenkapitalkosten?
- Eigenkapitalkostenformel - CAPM- und Dividendenrabattmodell
- # 1 - Dividendenrabattmodell
- # 2 - Capital Asset Pricing Model (CAPM)
- Interpretation
- Beispiel für Eigenkapitalkosten
- Beispiel 1
- Beispiel 2
- Beispiel - Starbucks
- Eigenkapitalkosten der Branche
- # 1 - Versorgungsunternehmen
- # 2 - Stahlsektor
- # 3 - Restaurantsektor
- # 4 - Internet & Inhalt
- # 5 - Getränke
- Einschränkungen
- Letztendlich
Was sind die Eigenkapitalkosten?
Die Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die der Anleger von der Aktie verlangt, bevor er andere realisierbare Möglichkeiten prüft.
Am wichtigsten - Laden Sie die Vorlage für die Eigenkapitalkosten (Ke) herunter
Erfahren Sie, wie Sie die Eigenkapitalkosten von Starbucks (Ke) in Excel berechnen
Wenn wir uns das Konzept der „Opportunitätskosten“ noch einmal ansehen können, werden wir es besser verstehen. Angenommen, Sie müssen 1000 US-Dollar investieren! Sie suchen also nach vielen Möglichkeiten. Und Sie wählen die, die Ihrer Meinung nach mehr Rendite bringen würde. Wenn Sie sich nun entschlossen haben, in eine bestimmte Gelegenheit zu investieren, würden Sie andere, vielleicht rentablere Gelegenheiten, loslassen. Dieser Verlust anderer Alternativen wird als "Opportunitätskosten" bezeichnet.
Kommen wir zurück zum Ke. Wenn Sie als Investor keine besseren Renditen von Unternehmen A erzielen, werden Sie in andere Unternehmen investieren. Und Unternehmen A muss die Opportunitätskosten tragen, wenn es sich nicht bemüht, die erforderliche Rendite zu erhöhen (Hinweis - zahlen Sie die Dividende und geben Sie sich Mühe, damit der Aktienkurs steigt).
Nehmen wir ein Beispiel, um dies zu verstehen.
Nehmen wir an, Herr A möchte in Unternehmen B investieren. Da Herr A jedoch ein relativ neuer Investor ist, möchte er eine Aktie mit geringem Risiko, die ihm eine gute Rendite bringen kann. Der aktuelle Aktienkurs von Unternehmen B beträgt 8 USD pro Aktie, und Herr A erwartet, dass die für ihn erforderliche Rendite mehr als 15% betragen wird. Und durch die Berechnung der Eigenkapitalkosten wird er verstehen, was er als erforderliche Rendite erhalten wird. Wenn er 15% oder mehr erreicht, investiert er in das Unternehmen. und wenn nicht, wird er nach anderen Möglichkeiten suchen.
Eigenkapitalkostenformel
Die Eigenkapitalkosten können auf zwei Arten berechnet werden. Zunächst werden wir das übliche Modell verwenden, das von den Investoren immer wieder verwendet wurde. Und dann würden wir uns den anderen ansehen.
# 1 - Eigenkapitalkosten - Dividendenrabattmodell
Wir müssen Ke also folgendermaßen berechnen:
Eigenkapitalkosten = (Dividenden je Aktie für das nächste Jahr / aktueller Marktwert der Aktie) + Wachstumsrate der Dividenden
Hierbei wird die Dividende je Aktie berücksichtigt. Hier ist ein Beispiel, um es besser zu verstehen.
Erfahren Sie mehr über das Dividendenrabattmodell
Herr C möchte in Berry Juice Private Limited investieren. Derzeit hat Berry Juice Private Limited beschlossen, 2 USD pro Aktie als Dividende zu zahlen. Der aktuelle Marktwert der Aktie beträgt 20 US-Dollar. Und Herr C erwartet, dass die Aufwertung der Dividende rund 4% betragen wird (eine Schätzung, die auf den Daten des Vorjahres basiert). Der Ke wäre also 14%.
Wie würden Sie die Wachstumsrate berechnen? Wir müssen uns daran erinnern, dass die Wachstumsrate die geschätzte ist, und wir müssen sie auf folgende Weise berechnen:
Wachstumsrate = (1 - Ausschüttungsquote) * Eigenkapitalrendite
Wenn uns die Ausschüttungsquote und die Eigenkapitalrendite nicht zur Verfügung gestellt werden, müssen wir sie berechnen.
So berechnen Sie sie:
Dividendenausschüttungsquote = Dividenden / Nettoeinkommen
Wir können ein anderes Verhältnis verwenden, um die Dividendenausschüttung herauszufinden. Hier ist es -
Alternative Ausschüttungsquote = 1 - (Gewinnrücklage / Nettoeinkommen)
Und auch die Eigenkapitalrendite -
Eigenkapitalrendite = Nettoeinkommen / Gesamteigenkapital
Im Beispielabschnitt werden wir die praktische Anwendung all dieser Aspekte erläutern.
# 2 - Eigenkapitalkosten - Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM quantifiziert das Verhältnis zwischen Risiko und erforderlicher Rendite in einem gut funktionierenden Markt.
Hier ist die CAPM-Formel für Eigenkapitalkosten als Referenz.
Eigenkapitalkosten = risikofreie Rendite + Beta * (Marktrendite - risikofreie Rendite)
- Risikofreie Rendite - Dies ist die Rendite eines Wertpapiers ohne Ausfallrisiko, ohne Volatilität und mit einem Beta von Null. Eine zehnjährige Staatsanleihe wird normalerweise als risikofreier Zinssatz angesehen
- Beta ist ein statistischer Messprozentsatz der Variabilität des Aktienkurses eines Unternehmens im Verhältnis zum Aktienmarkt insgesamt. Wenn das Unternehmen ein hohes Beta hat, bedeutet dies, dass das Unternehmen ein höheres Risiko hat und daher mehr zahlen muss, um Investoren anzulocken. Einfach gesagt, das bedeutet mehr Ke.
- Risikoprämie (Marktrendite - risikofreie Rate) - Es misst die Rendite , dass Aktienanleger verlangen über einen risikofreien Zinssatz, um sie für die Volatilität / Risiko einer Anlage zu kompensieren , die die Volatilität des gesamten Marktes entspricht. Die Schätzungen der Risikoprämien variieren zwischen 4,0% und 7,0%.
Nehmen wir ein Beispiel, um dies zu verstehen. Angenommen, das Beta von Unternehmen M beträgt 1 und die risikofreie Rendite 4%. Die Marktrendite beträgt 6%. Wir müssen die Eigenkapitalkosten mithilfe des CAPM-Modells berechnen.
- Unternehmen M hat ein Beta von 1, was bedeutet, dass die Aktie von Unternehmen M je nach Tandem des Marktes steigt oder fällt. Wir werden mehr davon im späteren Abschnitt verstehen.
- Ke = risikofreie Rendite + Beta * (Marktrendite - risikofreie Rendite)
- Ke = 0,04 + 1 * (0,06 - 0,04) = 0,06 = 6%.
Interpretation
Der Ke ist nicht genau das, worauf wir uns beziehen. Es liegt in der Verantwortung des Unternehmens. Dies ist der Zinssatz, den das Unternehmen generieren muss, um die Anleger dazu zu verleiten, zum Marktpreis in ihre Aktien zu investieren.
Aus diesem Grund wird der Ke auch als "erforderliche Rendite" bezeichnet.
Nehmen wir als Investor an, Sie haben keine Ahnung, was der Ke eines Unternehmens ist! Was würdest du tun?
Zunächst müssen Sie das gesamte Eigenkapital des Unternehmens ermitteln. Wenn Sie sich die Bilanz des Unternehmens ansehen, werden Sie sie leicht finden. Dann müssen Sie sehen, ob das Unternehmen Dividenden gezahlt hat oder nicht. Sie können ihre Kapitalflussrechnung überprüfen, um sicherzustellen, dass. Wenn sie eine Dividende zahlen, müssen Sie das oben erwähnte Dividendenrabattmodell verwenden. Wenn nicht, müssen Sie den risikofreien Zinssatz ermitteln und die Eigenkapitalkosten nach dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) berechnen ). Die Berechnung unter CAPM ist schwieriger, da Sie die Beta mithilfe einer Regressionsanalyse ermitteln müssen.
Schauen wir uns die Beispiele an, wie der Ke eines Unternehmens unter diesen beiden Modellen berechnet wird.
Beispiel für Eigenkapitalkosten
Wir werden Beispiele aus jedem der Modelle nehmen und versuchen zu verstehen, wie die Dinge funktionieren.
Beispiel 1
| In US $ | Firma A. |
| Dividenden je Aktie | 12 |
| Marktpreis der Aktie | 100 |
| Wachstum im nächsten Jahr | 5% |
Dies ist das einfachste Beispiel für ein Dividendenrabattmodell. Wir wissen, dass die Dividende pro Aktie 30 US-Dollar und der Marktpreis pro Aktie 100 US-Dollar beträgt. Wir kennen auch den Wachstumsprozentsatz.
Berechnen wir die Eigenkapitalkosten.
Ke = (Dividenden je Aktie für das nächste Jahr / aktueller Marktwert der Aktie) + Wachstumsrate der Dividenden
| In US $ | Firma A. |
| Dividenden je Aktie (A) | 12 |
| Marktpreis der Aktie (B) | 100 |
| Wachstum im nächsten Jahr (C) | 5% |
| Ke ((A / B) + C) | 17% |
Ke von Unternehmen A beträgt also 17%.
Beispiel 2
MNP Company hat die folgenden Informationen -
| Einzelheiten | Firma MNP |
| Risikofreier Zinssatz | 8% |
| Marktrendite | 12% |
| Beta-Koeffizient | 1.5 |
Wir müssen Ke von MNP Company berechnen.
Schauen wir uns zuerst die Formel an und ermitteln dann die Eigenkapitalkosten mithilfe eines Preismodells für Kapitalanlagen.
Ke = risikofreie Rendite + Beta * (Marktrendite - risikofreie Rendite)
| Einzelheiten | Firma MNP |
| Risikofreier Zinssatz (A) | 8% |
| Marktrendite (B) | 12% |
| (B - A) (C) | 4% |
| Beta-Koeffizient (D) | 1.5 |
| Ke (A + D * C) | 14% |
Hinweis: Um den Beta-Koeffizienten für eine einzelne Aktie zu berechnen, müssen Sie den Schlusskurs der Aktie jeden Tag für einen bestimmten Zeitraum sowie den Schlusskurs der Marktbenchmark (normalerweise S & P 500) für den gleichen Zeitraum betrachten und dann verwenden Hervorragende Leistung bei der Durchführung der Regressionsanalyse.
Eigenkapitalkosten CAPM-Beispiel - Starbucks
Nehmen wir ein Beispiel von Starbucks und berechnen die Eigenkapitalkosten mithilfe des CAPM-Modells.
Eigenkapitalkosten CAPM Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta
Am wichtigsten - Laden Sie die Vorlage für die Eigenkapitalkosten (Ke) herunter
Erfahren Sie, wie Sie die Eigenkapitalkosten von Starbucks (Ke) in Excel berechnen
# 1 - RISIKOFREIE RATE
Hier habe ich einen 10-Jahres-Zinssatz als risikofreien Zinssatz betrachtet. Bitte beachten Sie, dass einige Analysten auch einen 5-Jahres-Zinssatz als risikofreien Zinssatz verwenden. Bitte erkundigen Sie sich bei Ihrem Research-Analysten, bevor Sie einen Anruf entgegennehmen.
Quelle - bankrate.com
EIGENKAPITALRISIKOPREMIUM (RM - RF)
Jedes Land hat eine andere Aktienrisikoprämie. Die Aktienrisikoprämie bezeichnet in erster Linie die vom Aktieninvestor erwartete Prämie.
In den USA beträgt die Aktienrisikoprämie 5,69%.
source - stern.nyu.edu
BETA
Lassen Sie uns nun die Beta-Trends von Starbucks in den letzten Jahren betrachten. Die Beta von Starbucks ist in den letzten fünf Jahren gesunken. Dies bedeutet, dass Starbucks-Aktien im Vergleich zum Aktienmarkt weniger volatil sind.
Wir stellen fest, dass die Beta von Starbucks bei 0,794x liegt
Quelle: ycharts
Damit haben wir alle notwendigen Informationen, um die Eigenkapitalkosten zu berechnen.
Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta
Ke = 2,42% + 5,69% x 0,794
Ke = 6,93%
Eigenkapitalkosten der Branche
Ke kann branchenübergreifend unterschiedlich sein. Wie wir aus der obigen CAPM-Formel gesehen haben, ist Beta die einzige Variable, die für jedes Unternehmen einzigartig ist. Beta gibt uns ein numerisches Maß dafür, wie volatil die Aktie im Vergleich zum Aktienmarkt ist. Je höher die Volatilität, desto riskanter ist die Aktie.
Bitte beachten Sie -
- Die risikofreien Zinssätze und die Marktprämie sind branchenübergreifend gleich.
- Die Marktprämie ist jedoch von Land zu Land unterschiedlich.
# 1 - Versorgungsunternehmen
Schauen wir uns den Ke der Top Utilities Companies an. In der folgenden Tabelle sind die Daten zu Marktkapitalisierung, risikofreiem Zinssatz, Beta, Marktprämie und Ke aufgeführt.
Bitte beachten Sie, dass der risikofreie Zinssatz und die Marktprämie für alle Unternehmen gleich sind. Es ist die Beta, die sich ändert.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Risikofreier Zinssatz | Beta (5 Jahre) | Marktprämie | Ke (R (f) + Marktprämie x Beta) |
| 1 | nationales Netzwerk | 47.575 | 2,42% | 0,4226 | 5,69% | 4,8% |
| 2 | Dominion-Ressourcen | 46.856 | 2,42% | 0,2551 | 5,69% | 3,9% |
| 3 | Exelon | 33,283 | 2,42% | 0,2722 | 5,69% | 4,0% |
| 4 | Sempra Energy | 26.626 | 2,42% | 0,47 | 5,69% | 5,1% |
| 5 | Unternehmen des öffentlichen Dienstes | 22.426 | 2,42% | 0,3342 | 5,69% | 4,3% |
| 6 | FirstEnergy | 13.353 | 2,42% | 0,148 | 5,69% | 3,3% |
| 7 | Entergie | 13.239 | 2,42% | 0,4224 | 5,69% | 4,8% |
| 8 | Huaneng Power | 10.579 | 2,42% | 0,547 | 5,69% | 5,5% |
| 9 | Brookfield-Infrastruktur | 9,606 | 2,42% | 1,0457 | 5,69% | 8,4% |
| 10 | AES | 7,765 | 2,42% | 1.1506 | 5,69% | 9,0% |
Quelle: ycharts
- Wir stellen fest, dass die Eigenkapitalkosten für Versorgungsunternehmen ziemlich niedrig sind. Die meisten Aktien in diesem Sektor haben Ke zwischen 3% -5%.
- Dies liegt daran, dass die meisten Unternehmen ein Beta von weniger als 1,0 haben. Dies impliziert, dass diese Aktien nicht sehr empfindlich auf die Bewegung der Aktienmärkte reagieren.
- Ausreißer sind hier Brookfield Infrastructure und AES mit einem Ke von 8,4% bzw. 9,4%.
# 2 - Stahlsektor
Nehmen wir nun das Beispiel der Eigenkapitalkosten des Stahlsektors.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Risikofreier Zinssatz | Beta (5 Jahre) | Marktprämie | Ke (R (f) + Marktprämie x Beta) |
| 1 | ArcelorMittal | 28.400 | 2,42% | 2,3838 | 5,69% | 16,0% |
| 2 | POSCO | 21.880 | 2,42% | 1,0108 | 5,69% | 8,2% |
| 3 | Nucor | 20.539 | 2,42% | 1,4478 | 5,69% | 10,7% |
| 4 | Tenaris | 20,181 | 2,42% | 0,9067 | 5,69% | 7,6% |
| 5 | Stahldynamik | 9,165 | 2,42% | 1,3532 | 5,69% | 10,1% |
| 6 | Gerdau | 7,445 | 2,42% | 2,2574 | 5,69% | 15,3% |
| 7 | United States Steel | 7,169 | 2,42% | 2,7575 | 5,69% | 18,1% |
| 8 | Reliance Steel & Aluminium | 6,368 | 2,42% | 1.3158 | 5,69% | 9,9% |
| 9 | Companhia Siderurgica | 5,551 | 2,42% | 2.1483 | 5,69% | 14,6% |
| 10 | Ternium | 4,651 | 2,42% | 1.1216 | 5,69% | 8,8% |
Quelle: ycharts
- Im Durchschnitt stellen wir fest, dass der Ke für den Stahlsektor hoch ist. Die meisten Unternehmen haben Ke über 10%.
- Dies liegt an den höheren Betas der Stahlunternehmen. Ein höheres Beta bedeutet, dass Stahlunternehmen empfindlich auf Börsenbewegungen reagieren und eine riskante Investition darstellen können. United States Steel hat ein Beta von 2,75 mit Eigenkapitalkosten von 18,1%
- Posco hat mit 8,2% und einem Beta von 1,01 den niedrigsten Ke unter diesen Unternehmen.
# 3 - Restaurantsektor
Nehmen wir nun Ke Example aus dem Restaurantsektor.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Risikofreier Zinssatz | Beta (5 Jahre) | Marktprämie | Ke (R (f) + Marktprämie x Beta) |
| 1 | MC Donalds | 104.806 | 2,42% | 0,6942 | 5,69% | 6,4% |
| 2 | Yum Brands | 34.606 | 2,42% | 0,7595 | 5,69% | 6,7% |
| 3 | Chipotle mexikanischer Grill | 12.440 | 2,42% | 0,5912 | 5,69% | 5,8% |
| 4 | Darden Restaurants | 9,523 | 2,42% | 0,2823 | 5,69% | 4,0% |
| 5 | Dominos Pizza | 9,105 | 2,42% | 0,6512 | 5,69% | 6,1% |
| 6 | Aramark | 8,860 | 2,42% | 0,4773 | 5,69% | 5,1% |
| 7 | panera Brot | 5,388 | 2,42% | 0,3122 | 5,69% | 4,2% |
| 8 | Dunkin Brands Group | 5,039 | 2,42% | 0,196 | 5,69% | 3,5% |
| 9 | Cracker Barrel Alt | 3,854 | 2,42% | 0,3945 | 5,69% | 4,7% |
| 10 | Springteufel | 3,472 | 2,42% | 0,548 | 5,69% | 5,5% |
Quelle: ycharts
- Restaurantfirmen haben niedrige Ke. Dies liegt daran, dass ihre Beta weniger als 1 ist.
- Restaurantunternehmen scheinen eine zusammenhängende Gruppe zu sein, mit Keranging zwischen 3,5% und 6,7%.
# 4 - Internet & Inhalt
Beispiele für Internet- und Inhaltsunternehmen sind Alphabet, Facebook, Yahoo usw.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Risikofreier Zinssatz | Beta (5 Jahre) | Marktprämie | Ke (R (f) + Marktprämie x Beta) |
| 1 | Alphabet | 587,203 | 2,42% | 0,9842 | 5,69% | 8,0% |
| 2 | 386,448 | 2,42% | 0,6802 | 5,69% | 6,3% | |
| 3 | Baidu | 64.394 | 2,42% | 1.9007 | 5,69% | 13,2% |
| 4 | Yahoo! | 43,413 | 2,42% | 1,6025 | 5,69% | 11,5% |
| 5 | NetEase | 38.581 | 2,42% | 0,7163 | 5,69% | 6,5% |
| 6 | 11.739 | 2,42% | 1,1695 | 5,69% | 9,1% | |
| 7 | VeriSign | 8,554 | 2,42% | 1.1996 | 5,69% | 9,2% |
| 8 | Yandex | 7,833 | 2,42% | 2,8597 | 5,69% | 18,7% |
| 9 | IAC / InterActive | 5,929 | 2,42% | 1.1221 | 5,69% | 8,8% |
| 10 | SINA | 5,599 | 2,42% | 1,1665 | 5,69% | 9,1% |
Quelle: ycharts
- Internet- und Content-Unternehmen haben unterschiedliche Eigenkapitalkosten. Dies liegt an der Verschiedenartigkeit der Beta der Unternehmen.
- Yandex und Baidu haben ein sehr hohes Beta von 2,85 bzw. 1,90. Auf der anderen Seite sind Unternehmen wie Alphabet und Facebook mit einem Beta von 0,98 bzw. 0,68 ziemlich stabil.
# 5 - Ke - Getränke
Schauen wir uns nun Ke-Beispiele aus dem Getränkebereich an.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Risikofreier Zinssatz | Beta (5 Jahre) | Marktprämie | Ke (R (f) + Marktprämie x Beta) |
| 1 | Coca Cola | 178.815 | 2,42% | 0,6909 | 5,69% | 6,4% |
| 2 | PepsiCo | 156.080 | 2,42% | 0,5337 | 5,69% | 5,5% |
| 3 | Monster Getränk | 25,117 | 2,42% | 0,7686 | 5,69% | 6,8% |
| 4 | Dr. Pepper Snapple Group | 17.315 | 2,42% | 0,5536 | 5,69% | 5,6% |
| 5 | Embotelladora Andina | 3,658 | 2,42% | 0.2006 | 5,69% | 3,6% |
| 6 | Nationales Getränk | 2,739 | 2,42% | 0,5781 | 5,69% | 5,7% |
| 7 | Cott | 1,566 | 2,42% | 0,5236 | 5,69% | 5,4% |
Quelle: ycharts
- Getränke gelten als defensive Aktien, was in erster Linie bedeutet, dass sie sich mit dem Markt nicht wesentlich ändern und nicht anfällig für Marktzyklen sind. Dies geht aus Betas von Getränkeherstellern hervor, die viel niedriger als 1 sind.
- Getränkehersteller haben Ke im Bereich von 3,6% bis 6,8%
- Coca-Cola hat Eigenkapitalkosten von 6,4%, während sein Konkurrent PepsiCo einen Ke von 5,5% hat.
Einschränkungen
Es gibt einige Einschränkungen, die wir berücksichtigen müssen -
- Erstens kann die Wachstumsrate immer vom Investor geschätzt werden. Der Anleger kann nur schätzen, wie hoch die Dividendenaufwertung im Vorjahr war (falls vorhanden), und dann davon ausgehen, dass das Wachstum im nächsten Jahr ähnlich sein würde.
- Im Fall von CAPM ist es für einen Anleger nicht immer einfach, die Marktrendite und das Beta zu berechnen.
Letztendlich
Die Eigenkapitalkosten sind ein gutes Maß für einen Anleger, um zu verstehen, ob er in ein Unternehmen investieren soll oder nicht. Wenn sie sich jedoch nur WACC (Weighted Average Cost of Capital) ansehen, erhalten sie ein ganzheitliches Bild, da sich die Schuldenkosten auch auf die Dividendenzahlung für die Aktionäre auswirken.
Eigenkapitalkosten CAPM Video
Nützlicher Beitrag
- Alpha-Formel
- Berechnung der Kapitalkostenformel
- Formel für Eigenkapitalkosten
