Was ist eine Credit Spread Option?
Die Credit-Spread-Option ist eine beliebte Optionshandelsstrategie, bei der Optionen von finanziellen Vermögenswerten mit demselben Verfall, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen so verkauft und gekauft werden, dass sich ein Nettoprämienkredit ergibt, wenn die Strategie mit der Erwartung umgesetzt wird, dass der Spread angewendet wird wird sich während der Laufzeit der Strategie verengen, was zu einem Gewinn führt.
Arten der Credit Spread Option
Es gibt hauptsächlich zwei Arten von Credit Spread Option-Strategien, die je nach Ansicht des zugrunde liegenden Vermögenswerts verwendet werden:
# 1 - Bullish Credit Spread
Diese Strategie wird angewendet, wenn erwartet wird, dass der Basiswert bis zur Laufzeit der Strategie unverändert oder bullisch bleibt. Diese Strategie beinhaltet den Verkauf von PUTs eines bestimmten Ausübungspreises des finanziellen Vermögenswerts und den Kauf von PUTs (gleicher Anzahl) des niedrigeren Ausübungspreises.
# 2 - Bearish Credit Spread
Diese Strategie wird angewendet, wenn erwartet wird, dass der Basiswert bis zur Laufzeit der Strategie unverändert oder bärisch bleibt. Dies beinhaltet den Verkauf von CALLs eines bestimmten Ausübungspreises des finanziellen Vermögenswerts und den Kauf von CALLs (gleicher Anzahl) des höheren Ausübungspreises.
Credit Spread Option Formel
# 1 - Formel für bullischen Kreditspread
Netto-Prämie erhalten = Prämie beim Verkauf von PUT (von Strike X1) erhalten - Prämie beim Kauf von PUT (von Strike X2)Wobei: X1> X2
# 2 - Formel für bärische Kreditspreads
Nettoprämie erhalten = Prämie erhalten beim Verkauf von CALL (von Strike X1) - Prämie beim Kauf von CALL (von Strike X2)Wobei: X1 <X2
Beispiele
Nehmen wir ein börsennotiertes Unternehmen ABC, dessen Aktie derzeit bei 100 USD gehandelt wird.
Es folgen die Ausübungspreise und der LTP (letzter Handelspreis) der sofortigen OTM-Anrufe (aus dem Geld).
- Ausübungspreis = $ 105 | LTP = $ 5
- Ausübungspreis = $ 110 | LTP = $ 4
- Ausübungspreis = $ 115 | LTP = $ 2
Es folgen die Ausübungspreise und der LTP (letzter Handelspreis) der sofortigen OTM-Puts (aus dem Geld)
- Ausübungspreis = $ 95 | LTP = $ 4
- Ausübungspreis = $ 90 | LTP = $ 3
- Ausübungspreis = $ 85 | LTP = $ 1
# 1 - Bullish Credit Spread
Aus den gegebenen Informationen können wir 3 verschiedene bullische Credit-Spread-Strategien bilden:
1) Nettoprämie = Verkaufe Put mit einem Strike von 95 $ und kaufe Put mit einem Strike von 90 $
- = + $ 4 - $ 3 (positives Vorzeichen für Zufluss und negatives für Abfluss)
- = + $ 1 (Da dies eine positive Menge ist, handelt es sich um einen Nettozufluss oder eine Gutschrift)
2) Nettoprämie = Put mit einem Strike von 95 USD verkaufen und Put mit einem Strike von 85 USD kaufen
- = + $ 4 - $ 1
- = + $ 3
3) Nettoprämie = Put mit einem Strike von 90 USD verkaufen und Put mit einem Strike von 85 USD kaufen
- = + $ 3 - $ 1
- = + $ 2
# 2 - Bearish Credit Spread
Aus den gegebenen Informationen können wir 3 verschiedene bärische Credit-Spread-Strategien bilden:
1) Nettoprämie = Anruf mit einem Streik von 105 USD verkaufen und Anruf mit einem Streik von 110 USD kaufen
- = + $ 5 - $ 4 (positives Vorzeichen für Zufluss und negatives für Abfluss)
- = + $ 1 (Da dies eine positive Menge ist, handelt es sich um einen Nettozufluss oder eine Gutschrift)
2) Nettoprämie = Verkaufen Sie einen Anruf mit einem Streik von 105 USD und kaufen Sie einen Anruf mit einem Streik von 115 USD
- = + $ 5 - $ 2
- = + $ 3
3) Nettoprämie = Verkaufen Sie einen Anruf mit einem Streik von 110 USD und kaufen Sie einen Anruf mit einem Streik von 115 USD
- = + $ 4 - $ 2
- = + $ 2
Praktisches Beispiel
Nehmen wir ein Beispiel für die Aktie von Apple Inc. und versuchen Sie, eine Credit-Spread-Strategie zu entwickeln und auch den Gewinn und Verlust zu analysieren.
Am Ende Börsensitzung am 18. th Oktober 2019 wurde die folgende der Aktienkurs von Apple.
Die Option Kette von Apple für am 25. auslaufenden Optionskontrakte th Oktober ist unten dargestellt.
Die erforderlichen Daten sind jetzt für die Erstellung dieser Strategie verfügbar.
- Wir würden eine Bullische Credit Spread auf Apple Inc. Lager nur wenige Minuten vor dem Ende des Markts am 18. bereitstellen th Oktober 2019.
- Die beiden gewählten Streiks sind 235 $ und 230 $. Die Puts jedes dieser Streiks wurden hervorgehoben. In diesem Fall wird ein Strike Put von 235 USD verkauft und die gleiche Menge von 230 USD gekauft.
- Die in der Optionskette hervorgehobenen Preise werden verwendet, um das Auszahlungsdiagramm der Strategie zu erstellen.
Wenn die Prämien für jeden dieser Streiks in den Optionsstrategie-Builder eingespeist wurden, wurde das folgende Ergebnis erzielt. Es ist ersichtlich, dass die Strategie einen Nettokredit von 1,12 USD aufweist
Quelle: http://optioncreator.com
Die folgenden Punkte sind die Höhepunkte des bullischen Kreditspreads für Apple Inc.-Aktien.
- Bei einer Haltedauer bis zum Ablauf beträgt der maximale Gewinn 1,12 USD, was zum Zeitpunkt der Umsetzung der Strategie der Fall ist.
- Bei Verfall bis zum Ablauf beträgt der maximale Verlust 3,88 USD
- Der Gewinn steigt linear an, wenn sich der Aktienkurs von 230 USD auf 235 USD bewegt. Dies sind die beiden für diese Strategie gewählten Streiks.
- Unterhalb von 230 USD und über 235 USD sind sowohl der Verlust als auch der Gewinn auf 3,88 USD bzw. 1,12 USD begrenzt.
- Das Risiko-Ertrags-Verhältnis beträgt 1,12 / 3,88 = 0,29
Um eine andere Dimension dieser Strategie zu verstehen, ändern wir den Ausübungspreis des gekauften Put auf 232,50 USD. Die $ 235 Strike Puts werden also verkauft, und die gleiche Anzahl von $ 232,50 Strike Puts, die jetzt verwendet werden würden, sind:
Wenn die Prämien für jeden dieser Streiks in den Optionsstrategie-Builder eingespeist wurden, wurde das folgende Ergebnis erzielt. Es ist ersichtlich, dass die Strategie einen Nettokredit von 0,73 USD aufweist
Es kann beobachtet werden, dass:
- Der maximale Gewinn und Verlust für dieses Streikpaar beträgt 0,73 USD bzw. 1,77 USD.
- Das Risiko-Ertrags-Verhältnis beträgt 0,73 / 1,77 = 0,41
Es ist zu beobachten, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis dieser Strategie stärker verändert wird, wenn die Streiks geändert werden, um den Kreditspread zu erhöhen.
Vorteile
- Diese Strategie ist natürlich abgesichert und begrenzt den Verlust auf eine bestimmte vordefinierte Menge, die vor Eingabe der Strategie berechnet werden kann. (Dieses Phänomen wurde sowohl im obigen Beispiel der Bereitstellung eines bullischen Kreditspreads für Apple Inc.-Aktien beobachtet. Der maximale Verlust wurde festgelegt und vorberechnet.)
- Kapitalrendite blockiert, da die Marge im Vergleich zum Verkauf von nackten Optionen höher ist (da als Spread-Strategie eine geringere Marge blockiert ist)
- Der zeitliche Verfall der Option spricht für diese Strategie
Nachteile
- Der maximale Gewinn ist begrenzt und wird direkt zum Zeitpunkt der Bereitstellung erzielt.
- Das Risiko-Ertrags-Verhältnis ist zugunsten des Risikos verzerrt.
Fazit
Diese Optionsstrategie begrenzt den maximalen Verlust, während sie den Vorteil des Theta-Zerfalls hat, wodurch die wünschenswerten Eigenschaften des Optionskaufs bzw. -verkaufs übernommen werden.
