Übernahmedefinition
Eine Übernahme ist eine Art von Transaktion, bei der das Bieterunternehmen das Zielunternehmen mit oder ohne gegenseitige Vereinbarung zwischen der Geschäftsführung der beiden Unternehmen erwirbt. In der Regel bekundet ein größeres Unternehmen ein Interesse daran, ein kleineres Unternehmen zu erwerben. Übernahmen sind häufige Ereignisse in der gegenwärtigen wettbewerbsintensiven Geschäftswelt und werden normalerweise so getarnt, dass sie wie freundliche Fusionen aussehen.
Arten der Übernahme
- Freundliche Übernahme: Hier erwirbt der Erwerber erst nach Verhandlungsrunden und einer endgültigen Vereinbarung mit letzterem eine Mehrheitsbeteiligung am Ziel. Das Angebot wird mit Zustimmung der Mehrheitsaktionäre abgeschlossen.
- Feindliche Übernahme: Dieser Erwerber erlangt die Kontrolle über das Zielunternehmen, indem er die Aktien seiner nicht beherrschenden Aktionäre vom freien Markt kauft. In der Regel werden die Aktien über einen bestimmten Zeitraum hinweg stückweise gekauft, sodass das Ziel den Übernahmeversuch nicht bemerkt.
- Bailout-Übernahme: Dies soll die kranken Unternehmen retten und ihnen ermöglichen, sich gemäß den vom führenden Finanzinstitut genehmigten offiziellen Programmen zu rehabilitieren.
- Reverse Takeover: Bei dieser Art der Übernahme erwirbt ein privates Unternehmen ein bereits börsennotiertes Unternehmen, um das erstere an einer Börse zu notieren und gleichzeitig die mit dem Börsengang verbundenen Kosten und langwierigen Prozesse effektiv zu vermeiden.
- Backflip-Übernahme: Dieser Erwerber verwandelt sich in eine Tochtergesellschaft des Zielunternehmens, um den Markennamen des kleineren, aber bekannten Unternehmens beizubehalten. Auf diese Weise kann der größere Erwerber unter einer etablierten Marke operieren und seinen Marktanteil gewinnen.
Beispiele für die Übernahme
Beispiel 1
Im November 2018 haben CVS Health und Aetna einen Fusionsvertrag über 69 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, der ein Beispiel für eine freundliche Übernahme darstellt. Vor fast einem Jahr im Dezember 2017 gab CVS Health die Übernahme von Aetna bekannt, da beide Unternehmen erhebliche Synergien aus der Fusion erwarteten. Die Fusion führte zur Fusion der Apotheken von CVS Health mit dem Versicherungsgeschäft von Aetna, was wiederum zu niedrigeren Betriebskosten führte.
Beispiel 2
Im November 2009 bot Kraft Foods 16,2 Milliarden US-Dollar an, die Cadbury sofort ablehnte und als lächerliches Angebot bezeichnete. Als Reaktion darauf wurde Kraft Foods feindlich eingestellt, um Cadbury zu erwerben, und nahm das Angebot direkt an die Aktionäre weiter, um einen Übernahmekampf zu beginnen, der bis zu drei Monate dauerte. Im Januar 2010 erhöhte Kraft Foods jedoch sein Angebot auf 21,8 Milliarden US-Dollar, dem das Management von Cadbury zustimmte, und schließlich wurde die Akquisition realisiert. Dies ist ein Beispiel für eine Transaktion, die als feindliche Übernahme begann und im gegenseitigen Einvernehmen endete.
Wie übernehme ich ein Unternehmen?
- Marktchancen bewerten : Der interessierte Erwerber bewertet den Markt, um verschiedene Wachstumschancen zu ermitteln und diese anhand der Geschäftsdurchführbarkeit zu bewerten.
- Identifizieren Sie den perfekten Kandidaten: Der Acquirer sucht proaktiv nach potenziellen Kandidaten, die seine strategischen und finanziellen Wachstumsziele erreichen. Der Erwerber kann sich innerhalb der Branche einschränken oder bei Bedarf darüber hinausblicken.
- Bewertung der Finanzlage des Zielunternehmens : In dieser Phase werden die Abschlüsse des Zielunternehmens umfassend analysiert und die zukünftige Geschäftsfähigkeit bewertet.
- Entscheidung treffen : Basierend auf den erwarteten Vorteilen und Einschränkungen der Übernahme muss der Erwerber die strategische Wertschöpfung des zusammengeschlossenen Unternehmens bewerten und die Entscheidung treffen.
- Bewertung des Wertes des Zielunternehmens: In dieser Phase wird die finanzielle Bewertung des Zielunternehmens durchgeführt, um die Preisgegenleistung zusammen mit den Alternativen zur Finanzierung der Übernahmetransaktion zu ermitteln.
- Due Diligence durchführen: Sobald das Angebot angenommen wurde, führt der Erwerber eine vollständige Due Diligence des Zielunternehmens durch. Diese Phase beinhaltet eine gründliche Untersuchung und Inspektion der rechtlichen, finanziellen und operativen Position des Zielunternehmens.
- Umsetzung der Übernahme: Schließlich wird die endgültige Vereinbarung vorbereitet und der Deal abgeschlossen.
Gründe dafür
- Der Erwerber glaubt, dass das Zielunternehmen einen langfristigen Wert hat.
- Der Erwerber beabsichtigt, in einen neuen Markt einzutreten, ohne zusätzliches Geld oder Zeit zu investieren.
- Ein größeres Unternehmen ist möglicherweise bereit, den Wettbewerb durch eine strategische Übernahme eines kleineren Unternehmens auszuschalten.
- Ein Aktionär kann beabsichtigen, eine Mehrheitsbeteiligung zu erwerben, um eine Änderung einzuleiten (Übernahmen von Aktivisten).
Vorteile
- Hilft bei der Gewinnung von Marktanteilen durch höhere Verkäufe oder bei der Erschließung neuer Märkte durch das Zielunternehmen.
- Hilft bei der Reduzierung des Wettbewerbs auf dem Markt.
- Verbessert die betriebliche Effizienz aufgrund von Synergien, die durch die Akquisition entstehen.
Nachteile
- Dies kann zu einem Rückgang der betrieblichen Effizienz führen, falls die Kulturen der teilnehmenden Unternehmen nicht übereinstimmen.
- In einigen Fällen führt dies zu einem Abbau der Belegschaft, dh zu einem Stellenabbau.
- Der Erwerber kann nach der Übernahme den versteckten Verbindlichkeiten des Zielunternehmens ausgesetzt sein.
