Was ist ein goldener Fallschirm?
Ein goldener Fallschirm ist ein Vertrag zwischen dem Unternehmen und seinen Mitarbeitern, in der Regel dem Top-Management, dass dieses bedeutende Leistungen wie Bargeldprämien, medizinische Leistungen, Aktienoptionen, Abfindungen, Altersversorgungspakete usw. erhält, wenn sein Arbeitsverhältnis im Unternehmen beendet wird aufgrund von Unternehmensumstrukturierungen.
Beispiel
"Marissa Mayer wird über 44 Millionen Dollar verdienen, wenn Verizon sie feuert" - zitierte der Business Insider vor einigen Monaten. CEO Marissa Mayer wurde aus anderen Gründen als ihrer Leistung bei Yahoo! Seit Verizon sich bereit erklärt hat, den Internetgiganten zu kaufen, ist die Branche voll von dem exorbitanten Goldenen Fallschirm, den Marissa fliegen würde, falls der erstere beschließt, sie zu kündigen.
Quelle: Yahoo Schedule 14A
Geschichte
Es stammt aus dem Jahr 1961, als Charles C. Tillinghast Jr. von Trans World Airlines sein erster Empfänger wurde. Es wird gesagt, dass Tillinghast Jr. inmitten des Tauziehens, um Howard Hughes abzuwehren, ein großzügiger goldener Fallschirm angeboten wurde, falls Hughes die Kontrolle über das Unternehmen erlangte und Tillinghast feuerte. Die Flut der Ereignisse war jedoch anders, und Charles C. Tillinghast Jr. blieb noch fünfzehn Jahre im Unternehmen. Amüsanterweise sammelte er auch nie den Fallschirm.
Der Name „Goldener Fallschirm“ bezeichnet die sanfte und sichere Landung der gekündigten Führungskraft mit monetären Vorteilen, die weit über den üblichen Abfindungspaketen liegen.
Während dies in den 60er Jahren ein Einzelfall war, wurde es bald zu einer bevorzugten Methode, um Angestellte zu entschädigen, insbesondere in den späten 70er Jahren. Feindliche Übernahmen waren in den 1980er Jahren an der Tagesordnung, und die US-Unternehmenslandschaft erlebte einen Anstieg der Goldenen Fallschirme. Laut Harvard Business Review hatten bis 1986 rund 35% der 250 größten US-Unternehmen eine Klausel eingeführt, die besagt, dass ihre Führungskräfte im Falle eines Besitzerwechsels Barzahlungen sowie eine Reihe anderer Vorteile erhalten.
Quelle: Harvard Business Review
Die Grafik zeigt, dass die Verträge mit dem Goldenen Fallschirm in den zehn Jahren zwischen 1980 und 1990 erheblich gestiegen sind. Die kumulierte Anzahl der Verträge stieg von 75 auf 300. Früher fielen nur kleine Unternehmen feindlichen Übernahmen zum Opfer. Mit der Popularität des Junk-Bond-Marktes wurde die Finanzierung jedoch vergleichsweise einfacher, und selbst große multinationale Unternehmen und Fortune-500-Unternehmen wurden zu leichten Zielen feindlicher Übernahmen. In dieser Zeit haben mehrere Unternehmen die Klausel des Goldenen Fallschirms in ihre Arbeitsverträge aufgenommen, um hochqualifizierte Mitarbeiter zu halten. Es wurde von hochrangigen Führungskräften als ein wichtiges Sicherheitselement angesehen, bevor sie Jobs in fusionsgefährdeten Branchen antraten. Es ist unnötig zu erwähnen, dass dies auch für feindliche Übernahmen ein Verteidigungsmechanismus war, da es die Kosten für Übernahmen erheblich erhöhte.
Quelle: Mondaq.com
Eine Beratungsfirma, Institutional Shareholder Service (ISS), hat einen Trend aufgedeckt, dass das Quantum eines goldenen Fallschirms als Prozentsatz des Aktienwerts zunimmt, wenn die Geschäftsgröße kleiner wird. Die Grafik zeigt die Höhe der gemeldeten Zahlungen für goldene Fallschirme als Prozentsatz des Eigenkapitalwerts des Ziels für die 25 größten zwischen Mai 2013 und April 2014 angekündigten Transaktionen sowie die 65 Unternehmen, die die Vergütung für Führungskräfte verbessert haben.
Goldener Fallschirm gegen goldenen Handschlag gegen goldene Handschelle
Oft werden nur wenige Begriffe austauschbar verwendet. Einer von ihnen ist der Goldene Händedruck . Golden Handshake ist nichts anderes als eine verbesserte Form des Goldenen Fallschirms. Das Abfindungspaket in Golden Handshake ist etwas großzügiger als das letztere. Eine weitere geringfügige Abweichung besteht darin, dass hochrangigen Führungskräften, die durch Entlassung, Unternehmensumstrukturierung oder sogar während ihrer geplanten Pensionierung gekündigt werden, Golden Handshakes angeboten werden. Das Abfindungspaket für Golden Handshake umfasst Bargeld, Eigenkapital und bestimmte Aktienoptionen. Es können auch andere Elemente enthalten sein, die ausschließlich vom Ermessen des Unternehmens abhängen.
Ein anderer Begriff, der in einem ähnlichen Sinne verwendet wird, ist Golden Handcuffs . Während Golden Parachutes und Golden Handshakes die hochrangigen CEOs eher zum Ausgang neigen, um das schwere Paket zu erhalten, das auf sie wartet, verhalten sich Golden Handcuffs entgegengesetzt. Sie wirken abschreckend auf Führungskräfte, das Unternehmen zu verlassen und sich den Wettbewerbern anzuschließen. Es wird gesagt, dass Führungskräfte unter goldenen Handschellen die erhaltenen Boni und Belohnungen zurückgeben müssen, wenn sie vor einer festgelegten Frist abreisen.
Leistungen
- Erstens kann kein Unternehmen funktionieren, wenn ein Interessenkonflikt auf der Ebene des Schlüsselmanagements besteht. Während bestimmte Übernahmen feindlich sind, können einige sogar für die Zukunft und das Wachstum des Unternehmens von Vorteil sein. Wenn die Schlüsselpersonen in Bezug auf ihre Arbeit unsicher werden, versuchen sie möglicherweise, den Fusions- oder Übernahmevorgang zu behindern. Auf der anderen Seite können Mitarbeiter über ihre Vergütung abgesichert werden und eine vollständige Zusammenarbeit mit den Fusionsverfahren anbieten.
- Sobald die Bedingungen des Abfindungspakets festgelegt sind, wird der Ausstieg von Angestellten herzlicher. Die Dinge laufen in Übereinstimmung mit einer vorher festgelegten Vereinbarung, und es gibt kein schlechtes Blut. Es schützt ein Unternehmen auch davor, im Falle einer Kündigung aufgrund einer Fusion von seinem Schlüsselpersonal missbilligt zu werden.
- Die Möglichkeiten feindlicher Übernahmen werden durch die Klausel der Goldenen Fallschirme im Vertrag reduziert. Das übernehmende Unternehmen könnte es nicht attraktiv finden, ein so teures Paket abzuwerfen, wenn es plant, die wichtigsten Mitarbeiter, die bereits die Kontrolle haben, zu stürzen.
Top 10 goldene Fallschirme
Quelle: Bloomberg
Kritik & Kontroversen
Etwas scheinbar so Attraktives kann nicht ohne Kontroversen und Kritik sein, nicht wahr? Goldene Fallschirme waren für viele Kritiker der beliebteste Boxsack. Besonders betroffen sind die Aktionäre und andere Mitarbeiter des Unternehmens. Einige Gründe, warum Golden Parachutes normalerweise abgelehnt werden, sind:
- Das Quantum des Pakets ist ein Mammut, was dazu führt, dass andere Mitarbeiter, die Anspruch auf ein generisches Abfindungspaket haben, sich als benachteiligt, vernachlässigt und weniger privilegiert fühlen. Diese Art der Unzufriedenheit unter den vorhandenen Mitarbeitern behindert das reibungslose Funktionieren eines Unternehmens.
- Oftmals sind die Führungskräfte auf höchster Ebene unterdurchschnittlich oder tun etwas Unethisches, wodurch sie möglicherweise ihren Arbeitsplatz verlieren. Viele Unternehmen, die den Goldenen Fallschirm anbieten, schweigen zu diesen Aspekten, und die Klausel ist letztendlich ein Anreiz, Manager zu irren, die gekündigt werden. Es ist unnötig zu erwähnen, dass sich Aktionäre und Mitarbeiter nicht wohl fühlen werden. Zum Beispiel wurde Tony Hayward, der Chief Executive Officer von British Petroleum, wegen des vermeintlichen Mangels an Führung während der berüchtigten Ölpest, die seine Amtszeit trübte, gekündigt. Es wird jedoch berichtet, dass er mit einem Abfindungspaket von mehr als einer Million Dollar und einem achtstelligen Rentenbetrag davongekommen ist.
- Kritiker sind der Ansicht, dass es in der Verantwortung des Managements liegt, im besten Interesse des Unternehmens zu handeln. Wenn ein Angestellter aufgrund einer freundschaftlichen Fusion seinen Job verliert, muss das Unternehmen ihn nicht zusätzlich zu seinem bereits fetten Paket entschädigen.
- Eine andere Logik dagegen ist, dass, wenn der Erwerber tiefe Taschen hat, die Entschädigungskosten für ihn ein unbedeutender Betrag sein können. Daher wird die Idee, diesen Ansatz als Anti-Übernahmemechanismus zu verwenden, vergeblich.
Insbesondere die Aktionäre mögen Golden Parachutes nicht besonders, da viele von ihnen der Meinung sind, dass es eine unnötige Verschwendung des Geldes der Aktionäre ist. Sie sind der Meinung, dass viele CEOs, denen hohe Abfindungspakete versprochen werden, nur davon begeistert sind und nicht für die langfristigen Ziele des Unternehmens arbeiten. Ob ihre Befürchtungen echt sind oder nicht, ist jedoch schwierig zu entscheiden.
In einem Forschungsbericht mit dem Titel „Goldene Fallschirme und der Reichtum der Aktionäre“ von Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen und Charles CY Wang wird festgestellt, dass dies langfristig den Shareholder Value schädigen kann. Unternehmen, die die Golden Parachute-Klausel anwenden, erzielen im Vergleich zu ihren Kollegen geringere risikobereinigte Aktienrenditen, obwohl letztere mit größerer Wahrscheinlichkeit erworben werden. Die Forscher erklärten, dass eine Akquisition für CEOs wie ein Kinderspiel ist und sie keine Angst vor einer Akquisition haben. Sie sind daher nicht motiviert genug, um den Shareholder Value zu steigern.
Vorschriften für goldene Fallschirme
Die anhaltende Opposition hat in einigen Jahren erheblich an Dynamik gewonnen. So sehr, dass der Kongress Steuervorschriften veröffentlicht hat, um zügellose goldene Fallschirme mit „zu großzügigen“ Abfindungspaketen zu unterbinden. Darüber hinaus hat Section 951 des Dodd-Frank-Wall-Street-Reform- und Verbrauchergesetzes im Jahr 2010 außerdem vorgeschrieben, künftig Stimmen für beratende Aktionäre in allen Fällen von goldenen Fallschirmen einzuholen.
Im Jahr 2011 hat die SEC eine neue Klausel zur Abstimmung über das Entgelt und zum Goldenen Fallschirm veröffentlicht. Bei der Say-on-Pay-Abstimmung werden die Anleger aufgefordert, über die Vergütung der Top-Führungskräfte des Unternehmens abzustimmen - des CEO, des Chief Financial Officer (CFO) und mindestens drei weiterer Führungskräfte mit der höchsten Vergütung.
Die SEC forderte Folgendes auf: „Unternehmen müssen die Anforderungen an die beratende Abstimmung und Offenlegung von Aktionären mit goldenem Fallschirm in Proxy-Statements erfüllen, um eine Fusion oder Akquisition zu genehmigen, sowie ähnliche Formulare, die ursprünglich am oder nach dem 25. April 2011 eingereicht wurden.“
Laut einer Beratungsfirma, Pearl Meyer, zeigen die Daten zwischen 2011 und 2014, dass lediglich rund 5% der Stimmen für den Goldenen Fallschirm weniger als die Mehrheit der Befürworter fanden. Obwohl die Aktionäre in den meisten Fällen nicht gegen die eigentliche Fusion waren. Betroffene Aktionäre stellen sich nun dagegen, da sie dies nicht für angemessen halten.
Steuerliche Perspektive
Der interne Einnahmencode besteht aus drei Komponenten, die sich auf die goldenen Fallschirme beziehen. Gemäß Abschnitt 4999 des IRS wird zusätzlich zur normalen Einkommensteuer eine Verbrauchsteuer von 20% auf „übermäßige Fallschirmzahlungen“ erhoben, während Abschnitt 280G die Zahlungen nach Golden Parachute für das Unternehmen nicht abzugsfähig hält. Der Kongress verabschiedet diese Bestimmungen als Teil des Defizitsenkungsgesetzes von 1984. Schließlich verweigert Abschnitt 162 (a) des internen Steuerkodex die steuerliche Abzugsfähigkeit von Vergütungen über 1 Million US-Dollar, sofern dies nicht mit der Leistung der Führungskraft zusammenhängt . Auf diese Weise fallen die unterdurchschnittlichen Führungskräfte mit geringer Leistung, wenn sie mit einem kräftigen Paket entschädigt werden, in den Geltungsbereich dieses Abschnitts.
Fazit
Technisch gesehen ist Golden Parachute ein Vertrag zwischen dem Unternehmen und seinem Top-Level-Management, der dazu führt, dass den Führungskräften erhebliche Vorteile geboten werden, wenn diese aufgrund der Restrukturierungstätigkeit gekündigt werden. Diese Leistungen umfassen in der Regel Bargeldprämien, Aktienoptionen, ein Altersversorgungspaket, medizinische Leistungen und natürlich eine ansehnliche Abfindung. Es wird auch als Instrument für den Anti-Übernahmemechanismus oder die Giftpille verwendet, um eine mögliche Fusion zu verhindern. Die Höhe der Leistungen oder Vergütungen, die der Crème-de-la-Crème des Unternehmens versprochen werden, könnte viele Erwerber dazu veranlassen, ihre Übernahmeentscheidung zu ändern.
