Aktienrückkauf (Definition, Beispiele) - Top 3 Methoden

Was ist Aktienrückkauf?

Aktienrückkauf bezieht sich auf den Rückkauf der eigenen ausstehenden Aktien des Unternehmens vom freien Markt unter Verwendung der angesammelten Mittel des Unternehmens, um die ausstehenden Aktien in der Bilanz des Unternehmens zu verringern und dadurch den Wert der verbleibenden ausstehenden Aktien zu erhöhen oder die Kontrolle verschiedener Aktionäre zu blockieren das Unternehmen.

Aktienrückkauf ist zunehmend üblich geworden , da rund um den Beginn des 21. ^st Jahrhunderts. Es ist nichts anderes als ein Unternehmen, das seine Aktien kauft. Es wurde auch früher als „abnormal“ eingestuft, da das Unternehmen anscheinend plant, seinen Börsengang zurückzusetzen, sodass die verbleibenden Aktionäre keine Chance haben, jemals eine Erholung der Aktie zu sehen. Gegen Ende des letzten Jahrhunderts hatte der Anstieg des Volumens von Aktienrückkäufen begonnen und dauerte bis in die frühen Jahre dieses Jahrhunderts an, wonach es zu einem „normalen“ Phänomen wurde.

Zum Beispiel betrug der Gesamtwert der 1980 in den USA zurückgekauften Aktien 5 Milliarden US-Dollar, während die gleiche Kennzahl 2005 auf 349 Milliarden US-Dollar stieg.

Beispiele für Aktienrückkäufe

Der Vorstand von Colgate genehmigte den Aktienrückkauf mit einem Gesamtrückkauf von 5 Mrd. USD im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms 2015

Quelle: Colgate 10K

Hauptgründe für den Aktienrückkauf

Es gibt nur eine begrenzte Anzahl von Gründen für ein Unternehmen, seine Aktien zurückzukaufen. Sie sind unten aufgeführt:

# 1 - Ausnutzung der Unterbewertung der Aktien durch den Markt

Sobald die Aktien eines Unternehmens auf dem Primärmarkt ausgegeben werden, bewegen sie sich schließlich auf dem Sekundärmarkt und schweben dort weiter, wobei sie von einem Investor zum anderen den Besitzer wechseln. Es ist die Öffentlichkeit, die die Anteile des Unternehmens am Sekundärmarkt kauft und verkauft.

• Wenn mehr Aktien gekauft als verkauft werden, steigt der Aktienkurs, und wenn mehr Aktien verkauft als gekauft werden, sinkt der Aktienkurs.
• Wenn letzteres jedoch geschieht und der Aktienkurs der Aktien des Unternehmens sinkt, untersucht das Unternehmen die Gründe dafür. Zu den häufigsten Ursachen, für die keine Untersuchung erforderlich ist, gehört die schlechte finanzielle Leistung, die durch die angekündigten Unternehmensergebnisse gemeldet / impliziert wird.
• Abgesehen davon können einige negative Nachrichten auf dem Markt die Aktionäre dazu bringen, sich aus der Aktie des Unternehmens zurückzuziehen und zu einem Kursrückgang zu führen. Wenn die Gründe für den sinkenden Aktienkurs einer oder mehrere der oben genannten Gründe sind und real sind, kann das Unternehmen nicht anders, als darauf hinzuarbeiten, seine Fehler zu korrigieren und diese Probleme anzugehen.
• Und wenn der Markt solche Faktoren bereits berücksichtigt hat, ist der Rückgang des Aktienkurses offensichtlich und die Aktie ist fair bewertet.
• In einigen Szenarien fällt der Aktienkurs jedoch aufgrund des mangelnden Kaufinteresses der Anleger auf ein nicht so offensichtliches niedriges Niveau. Dies liegt daran, dass viele Anleger das Unternehmen nicht so sehr schätzen, wie es wert ist, basierend auf seinem Jahresabschluss. Mit anderen Worten, die Aktie wird vom Markt unterbewertet.
• In diesem Fall hat die Unternehmensleitung die Möglichkeit, die Aktien zu einem Preis zurückzukaufen, der unter ihrem inneren Wert liegt. Später muss der Markt die Unterbewertung gemäß der These der Fundamentalanalyse korrigieren. Wenn die Korrektur stattfindet, schätzt der Aktienkurs die Schließung auf den inneren Wert.
• Zu diesem Zeitpunkt kann das Management des Unternehmens von der Neuausgabe der Aktien zu einem höheren Preis profitieren, da der Markt die Aktie jetzt höher bewertet. Auf diese Weise erhöht das Unternehmen sein Eigenkapital, ohne zusätzliches Eigenkapital auszugeben.

Apple kaufte innerhalb von zwei Wochen 14 Milliarden US-Dollar seiner eigenen Aktien zurück, nachdem es enttäuschende Finanzergebnisse gemeldet hatte. "Es bedeutet, dass wir auf Apple wetten", sagte Herr Cook.

„Wir sind sehr zuversichtlich, was wir tun und was wir vorhaben. Das sagen wir nicht nur. Das zeigen wir mit unseren Handlungen. “ Mr. Cook fügte hinzu.

Manchmal ist die Unterbewertung der Aktie so groß, dass das Unternehmen bereit ist, den interessierten Verkäufern eine Prämie über den Marktpreis anzubieten. Diese Art des Rückkaufs wird auch als Festpreisangebot bezeichnet (dies wird im späteren Abschnitt angezeigt).

# 2 - Eine steuereffiziente Alternative zur Barausschüttung zur Dividendenausschüttung

Wenn ein Unternehmen eine Dividende ausschüttet, ergeben sich unmittelbare und höhere steuerliche Auswirkungen. In ähnlicher Weise ist der Steuersatz nicht so hoch wie bei Dividenden, wenn das Unternehmen das Geld durch Aktienrückkauf verteilt. Durch den Rückkauf der Aktien gibt das Unternehmen ohnehin einen Teil seines Gewinns und des erzielten Geldes zurück. Der Netto-Shareholder Value wird jedoch durch Aktienrückkäufe aufgrund geringerer steuerlicher Auswirkungen sichergestellt. In einigen Ländern, einschließlich den USA, wurden die Steuergesetze inzwischen geändert. Daraus resultiert der Steuersatz für Kapitalgewinne aus Aktienrückkäufen, der dem Steuersatz für Dividendenausschüttungen entspricht.

Hier können Sie ganz einfach Indien als Beispiel nehmen, wo die Steuern die Waage zugunsten von Rückkäufen im Vergleich zu Dividenden verschoben haben

# 3 - Reduzierung des Streubesitzes und Steigerung des Ergebnisses je Aktie

• Manchmal kauft ein Unternehmen auch seine Aktien zurück, um den Float oder die Anzahl der öffentlich gehandelten Aktien zu reduzieren. Auf diese Weise verringert sich der Nenner einer der kritischsten fundamentalen Kennzahlen, dem „Ergebnis je Aktie (EPS)“. Gleichzeitig hat dies keine Auswirkung auf den Zähler, dh den Gewinn durch diese Handlung. Daher steigt das Ergebnis je Aktie, was das Kaufinteresse an den Aktien des Unternehmens erhöhen kann. Dies bedeutet eine Steigerung des Shareholder Value und damit eine Zufriedenheit der Aktionäre.
• In ähnlicher Weise können sich auch andere Finanzkennzahlen durch Aktienrückkäufe verbessern. Tatsächlich führt das Unternehmen manchmal nur Aktienrückkäufe durch, um diese Kennzahlen zu verbessern, da die potenziellen Anleger, die den Markt beobachten, diese Kennzahlen im Allgemeinen berücksichtigen. Weitere Informationen finden Sie in dieser detaillierten Anleitung zur Verhältnisanalyse.
• Was beim Prozess des Aktienrückkaufs passiert, ist, dass das Unternehmen sein Geld gegen seine Aktien austeilt. Jetzt ist Bargeld ein Aktivposten in der Bilanz. Während des Aktienrückkaufs kommt es also zu einer Verringerung des Vermögens des Unternehmens. Wieder kommt die Mathematik ins Spiel, und der Nenner eines anderen Verhältnisses, dh „Return on Assets (ROA)“, wird reduziert, ohne den Zähler zu beeinflussen. Damit steigt auch die Kapitalrendite.
• In ähnlicher Weise wird das auf dem Markt schwebende ausstehende Eigenkapital reduziert, da einige Aktien vom Unternehmen zurückgekauft wurden. Infolgedessen steigt auch die Eigenkapitalrendite (ROE). In gleicher Weise sinkt das Verhältnis von Preis zu Gewinn (KGV) aufgrund eines Anstiegs des EPS. Ein Rückgang des KGV wird vom Markt als gutes Zeichen angesehen, da dies höhere Gewinne bei niedrigerem Aktienkurs bedeutet.
• Man muss auf solche Motive des Unternehmens hinter einem Rückkauf achten, weil solche Handlungen den Shareholder Value in der Realität nicht steigern.
• Aber manchmal ist der Zweck der Reduzierung des Floats nur die Reduzierung des Floats, anstatt mit den Finanzkennzahlen zu spielen. Employee Stock Option Plans (ESOP) sind eine Art Vergütung für Mitarbeiter, die Unternehmen häufig wählen, um ihre hochrangigen und wichtigen Mitarbeiter zu halten. Auf diese Weise gibt die Gesellschaft den Inhabern der Optionen das Recht, eine bestimmte Anzahl von Aktien der Gesellschaft zu besitzen. Und wann immer sie es für angemessen halten, können sie die Optionen ausüben und diese Aktien zum Marktpreis verkaufen. Wenn die Mitarbeiter dies tun, steigt die Anzahl der ausstehenden Aktien am Markt über einen bestimmten Zeitraum, was zu einer Verwässerung des Eigenkapitals des Unternehmens führt.
• Wenn es zu einer zu starken Verwässerung des Eigenkapitals kommt, die häufig durch sehr großzügige Mitarbeiteroptionspläne (ESOP) verursacht wird, wirkt das Unternehmen dem entgegen, indem es seine Aktien vom Markt zurückkauft. Auf diese Weise erhöht das Unternehmen den Anteil der Aktien, die dauerhaften Investoren gehören. Dies dient auch als Schutz gegen eine feindliche Übernahme.

Sehen Sie auch, wie das Management die Anzahl der ausstehenden Aktien mithilfe der Treasury Stock-Methode reduzieren kann.

Wie von Amigobulls festgestellt, werden IBM-Aktien zurückgekauft, um das vom Unternehmen festgelegte EPS-Ziel zu erreichen. Das Management wollte bis 2015 ein EPS-Ziel von 20 USD erreichen. Daher griffen sie auf ein robustes Rückkaufprogramm zurück, was wiederum zu einer Erhöhung des EPS führt.

# 4 - Den Aktienkurs steigern

Hier kommt die einfache Dynamik von Angebot und Nachfrage ins Spiel. Wenn das Unternehmen seine Aktien zurückkauft, wird das Angebot an Marktanteilen reduziert, ohne die Nachfrage zu beeinträchtigen. Daher dürfte der Aktienkurs aufgrund des geringeren Angebots steigen.

# 5 - Beibehaltung der Ausschüttungsquote trotz überschüssigem Bargeld

• Die Zahlung regelmäßiger Dividenden ist für ein Unternehmen von entscheidender Bedeutung, zumindest in den Augen seiner Aktionäre. Und logischerweise muss die Dividende proportional zum freien Geld sein, das vor der Dividendenausschüttung generiert wurde. Der vor der Dividendenausschüttung erwirtschaftete Cashflow kann jedoch nicht ständig steigen und kann nicht einmal in jedem Zeitraum, nach dem die Dividendenausschüttung erfolgt, konstant bleiben. Es schwankt.
• Daher kann die Dividende nicht proportional zum generierten Cash gehalten werden. Stattdessen ist es vorzuziehen, eine konstante Dividende zu zahlen. Andernfalls erhöht sich die Dividende, wenn mehr Bargeld generiert wird. Wenn jedoch das generierte Geld sinkt, muss auch die Dividende gesenkt werden.
• Ein Rückgang der Dividenden könnte ein falsches Signal in den Markt senden. Aus diesem Grund ist eine nahezu konstante Ausschüttungsquote und auch eine regelmäßige Ausschüttung ratsam.
• Aus den oben genannten Gründen erhöhen Unternehmen die Dividende im Allgemeinen nicht zu stark. Es ist sogar dann, wenn sie im Vergleich zum vorherigen Berichtszeitraum eine enorme Menge an Bargeld generieren. Um jedoch eine höhere Rendite für die Aktionäre aufgrund einer höheren Cash-Generierung zu gewährleisten, beschließt das Management des Unternehmens häufig, einen Teil des überschüssigen Bargeldes an die Aktionäre zu zahlen, indem es den Aktienrückkauf anbietet.
• Auf diese Weise vermeidet das Unternehmen die Möglichkeit schwankender Dividenden und gibt den Eigentümern nach Möglichkeit immer noch einen höheren Geldbetrag zurück.

# 6 - Vermeidung übermäßiger Bargeldakkumulation und möglicher Übernahme

• Überschüssiges Bargeld ohne Investitionspläne in absehbarer Zukunft zu haben, nützt einem Unternehmen nichts. Was schadet es, zu viel überschüssiges Geld zu haben? Unternehmen mit starker Cash-Generierung und begrenzten CAPEX-Anforderungen sammeln Barmittel in der Bilanz.
• Diese Anhäufung von überschüssigem Bargeld macht das Unternehmen zu einem attraktiveren Ziel für eine mögliche Übernahme. Warum so? Denn selbst wenn das andere Unternehmen, das an der Übernahme des Zielunternehmens interessiert ist, nicht über die Mittel zur Finanzierung der Übernahme verfügt, kann es diese auch mit Schulden finanzieren und später das in der Bilanz angesammelte Geld zur Tilgung der Übernahme verwenden Schulden zur Durchführung der Akquisition.
• Diese Bedrohung versuchen Unternehmen häufig zu vermeiden, indem sie das überschüssige Bargeld für den Aktienrückkauf verwenden und eine schlanke Bargeldposition beibehalten. Der Aktienrückkauf vermeidet auch eine Übernahme auf eine weitere Weise.
• Dies erhöht den Aktienkurs, wie in einem der obigen Abschnitte erläutert. Auf diese Weise wird die Übernahme selbst teurer. Daher wird ein Aktienrückkauf auch von Unternehmen als Teil ihrer Anti-Übernahmestrategie verwendet.

Wie Amigobulls beispielsweise feststellte, waren Buyout-Unternehmen Mitte 2007 aggressiv und ließen keine Möglichkeit für effiziente Buyout-Unternehmen. Als Reaktion darauf genehmigte Expedia im Juni 2007 einen Aktienrückkauf, um sich vor einem Buyout zu schützen. Die Zahlen für die ausstehenden Aktien des Geschäftsjahres 2007 und des Geschäftsjahres 2012 zeigen, dass die ausstehenden Aktien um 183,82 Millionen Aktien oder um 56% in mehreren ausstehenden Aktien gesunken sind.

Auswirkungen eines Aktienrückkaufs - Beispiel & Berechnung

Angenommen, es befinden sich 10 Millionen Aktien des Unternehmens auf dem Markt, und der Aktienkurs vor dem Rückkauf beträgt 10,0 USD. Zu diesem Preis kauft das Unternehmen 1 Million Aktien zurück und lässt nur 9 Millionen Aktien auf dem Markt. Da der anfängliche Aktienkurs 10,0 USD betrug, hätte das Unternehmen 10 Mio. USD für den Rückkauf verbraucht. Wenn das Unternehmen also zunächst 50 Millionen US-Dollar in seiner Bilanz hätte, hätte es nach dem Rückkauf nur noch 40 Millionen US-Dollar. Unter der Annahme, dass sich an keinem anderen Vermögenswert etwas ändert, wird sich auch das Gesamtvermögen um den gleichen Betrag verringern, dh um 10 Mio. USD. Das Gesamtergebnis wird durch den Rückkauf nicht beeinflusst. Nehmen Sie also keine Ergebnisänderung an.

Die folgende Tabelle zeigt, wie sich verschiedene wichtige Parameter ändern, wenn ein Aktienrückkauf durchgeführt wird:

• Auswirkung auf Aktien, ROA und ROI aufgrund des Aktienrückkaufs - Jetzt entsprechen die Verhältnisse EPS, ROA und ROI dem Ergebnis geteilt durch ausstehende Aktien, Gesamtvermögen und ausstehendes Eigenkapital. Wie Sie in der Tabelle sehen können, hat sich das Ergebnis nicht geändert, aber die letzten drei Laufzeiten haben sich infolge des Rückkaufs verringert. Aufgrund dessen haben sich auch die drei Verhältnisse EPS, ROA und ROI erhöht.
• Auswirkung auf das PE-Verhältnis aufgrund von Rückkäufen - Der Aktienkurs ist aufgrund eines verringerten Angebots an Marktanteilen von 10,0 USD auf 10,5 USD gestiegen. Und das KGV entspricht dem Aktienkurs geteilt durch das EPS. Hier ist der Aktienkurs nur um 5% gestiegen, während der Gewinn pro Aktie um 10% gestiegen ist. Infolge einer stärkeren Erhöhung des Nenners ist das KGV gesunken, was das Unternehmen für Investitionen attraktiver macht. Da jedoch Zähler und Nenner des KGV unabhängig sind und sich in unterschiedlichen Fällen um unterschiedliche Anteile ändern können, kann eine Verbesserung des KGV aufgrund eines Rückkaufs nicht garantiert werden. Die anderen oben genannten Verhältnisse werden nach einem Rückkauf sicherlich besser.

Aktienrückkaufmethoden

Es gibt im Allgemeinen drei gängige Methoden, mit denen Unternehmen Aktienrückkäufe durchführen.

Rückkauf offener Marktanteile

• Die gebräuchlichste dieser Methoden ist der „Open Market Repurchase“. Fast 75% aller Aktienrückkäufe in den USA erfolgen nach dieser Methode. Bei dieser Methode gibt das Unternehmen öffentlich bekannt, dass es seine Aktien über einen bestimmten Zeitraum von Zeit zu Zeit vom freien Markt zurückkaufen wird, wie es die Marktbedingungen erfordern.
• Das Aktienrückkaufprogramm endet nicht mit einer einzigen Transaktion. Entsprechend den aktuellen Marktbedingungen entscheidet das Unternehmen über die Machbarkeit, den Zeitpunkt und das Volumen der Aktien, die bei jeder Transaktion zurückgekauft werden sollen. Aus diesem Grund dauert es oft Monate oder sogar Jahre, bis Rückkäufe auf dem freien Markt abgeschlossen sind.
• Obwohl die Entscheidung über das Rückkaufvolumen in den Händen des Unternehmens liegt, gibt es bestimmte tägliche Rückkauflimits, die die Menge an Aktien einschränken, die über ein bestimmtes Zeitintervall von Monaten bis zu geraden Jahren wieder gekauft werden können. In den USA beispielsweise schreibt die SEC-Regel 10b-18 vor, dass der Emittent nicht mehr als 25% des durchschnittlichen Tagesvolumens zurückkaufen darf.
• Da das mit dieser Rückkaufmethode verbundene Volumen sehr groß ist, trägt dies erheblich zur langfristigen Nachfrage nach Marktanteilen bei und wird wahrscheinlich auch den Aktienkurs bis zur Fortsetzung des Rückkaufgeschäfts beeinflussen.

Ein Beispiel sind Celgenes Aktien, die als „Open Market Repurchase“ zurückgekauft wurden.

Quelle: CNBC

Festpreis Tender Aktienrückkauf

• Eine von Unternehmen weniger verbreitete Methode zum Rückkauf von Aktien ist das „Festpreisangebot“. Bei einem Festpreisangebot werden der Kaufpreis, das Volumen des Aktienrückkaufs und die Dauer des Angebots von der Gesellschaft im Voraus festgelegt und festgelegt.
• Und all diese Informationen werden auch durch eine obligatorische Offenlegung veröffentlicht. Die Aktionäre, die daran interessiert sind, ihre Aktien zum angegebenen Preis zu verkaufen, zeigen ihr Interesse.
• Dann wird die Gesamtzahl der von allen interessierten Aktionären angebotenen Aktien mit der Anzahl der Aktien verglichen, die das Unternehmen kaufen wollte. Wenn die erstere Zahl höher ist, kauft das Unternehmen von den ausgewählten Aktionären die letztere Zahl.
• Ist die erstere Zahl jedoch niedriger, verlängert sich die Angebotsdauer, damit mehr Aktionäre ihr Interesse bekunden können.

Ein Beispiel ist der Plan der Schindler Holding Ltd, einen Aktienrückkauf als „ Festpreis-Aktienrückkaufangebot“ durchzuführen.

Niederländische Auktion - Aktienrückkauf

• Die dritte Methode des Aktienrückkaufs ist die „niederländische Auktion“. Bei dieser Methode wird der Preis des Rückkaufs „entdeckt“, wie dies bei einem Börsengang der Fall ist.
• Zunächst wird die Preisspanne vom Unternehmen festgelegt. Dann geben die Aktionäre ihren eigenen komfortablen Preis innerhalb des angegebenen Bereichs an.
• Anschließend erstellt das Unternehmen eine Nachfragekurve aus den Eingaben der interessierten Aktionäre. Aus der Nachfragekurve ermittelt das Unternehmen den niedrigsten Preis, zu dem es die erforderliche Anzahl von Aktien kaufen könnte.
• Dann kauft das Unternehmen die Aktien von den Aktionären, die zu oder unter dem Preis angeboten hatten, der den Preis ermittelt hatte.

Beispiel: Expedia plant einen Aktienrückkauf von Aktien im Wert von bis zu 3,5 Milliarden US-Dollar in der niederländischen Auktion

Quelle: Auszahlungsrendite

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Fazit

Es gibt eine begrenzte Anzahl von Gründen, warum Unternehmen Aktienrückkäufe tätigen. Sie tun es für die Vorteile, die sie aus dieser Aktivität ziehen können. Dabei locken sie auch die Aktionäre zum Verkauf der Aktien, um einige Vorteile wie Steuervorteile zu nutzen.

Es ist jedoch für die Anleger von Vorteil, auf irreführende Rückkäufe zu achten. Sie sollten die Bedeutung im Zusammenhang mit der Situation verstehen, in der ein Unternehmen einen Rückkauf ankündigt.

Nützliche Beiträge

Dies war ein Leitfaden für den Aktienrückkauf und seine Definition. Hier diskutieren wir die drei wichtigsten Methoden des Aktienrückkaufs sowie Beispiele und Gründe. Sie können mehr aus den folgenden Artikeln lernen -

• Wie kaufe ich Aktien?
• Beispiel für Verrechnungspreise
• Verpfändete Aktien Bedeutung
• Stimmrechte