Hypothekenanleihe (Bedeutung, Beispiel) - Wie funktioniert es?

Inhaltsverzeichnis

Bedeutung der Hypothekenanleihe

Bedeutung der Hypothekenanleihe

Eine Hypothekenanleihe bezieht sich auf eine an einen Anleger ausgegebene Anleihe, die durch einen Pool von Hypotheken besichert ist, die durch Sicherheiten für Immobilien (Wohn- oder Gewerbeimmobilien) besichert sind, und daher vom Kreditnehmer eine vorgegebene Zahlungsreihe zahlen lässt, deren Nichtbeachtung zum Verkauf oder zur Beschlagnahme führen kann des Vermögenswerts.

Die Anleger erhalten eine monatliche Zahlung, die Zinsen sowie den Kapitalbetrag enthält, wenn der Kreditnehmer Zinsen zahlt und Schulden zurückzahlt, die Geld geliehen haben, indem er einige Immobilien als Sicherheit hält. Falls der Kreditnehmer ausfällt, kann der Vermögenswert zur Zahlung verkauft werden von durch diese Vermögenswerte gesicherten Anleihegläubigern.

Wie funktioniert eine Hypothekenanleihe?

Wenn eine Person ein Haus kauft und es finanziert, indem sie es als Hypothek behält, erhält der Kreditgeber das Eigentum an dieser Hypothek, bis der Kredit vollständig bezahlt ist. Zum Kreditgeber gehören Banken und Hypothekenbanken, die Kredite für solche Immobilien vergeben. Die Banken schlagen diese Hypotheken dann zusammen und verkaufen sie mit einem Abschlag an eine Investmentbank oder eine staatliche Einrichtung. Auf diese Weise erhalten Banken sofort Geld, das sie ursprünglich über die Laufzeit eines Kredits erhalten würden, und es gelingt ihnen auch, das Risiko eines Ausfalls von sich selbst auf Investmentbanken zu verlagern.

Eine Investmentbank überträgt dieses Bündel dann an eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle) und gibt Anleihen für die Darlehen aus, die durch die Hypothek besichert sind. Der Cashflow aus diesen Darlehen erfolgt in Form von Zinsen, und die Kapitalzahlung wird jeden Monat an die Inhaber von Hypothekenanleihen weitergegeben. Dieser Prozess der Bündelung von Hypotheken und der Weitergabe des Cashflows aus Schulden an Anleihegläubiger wird als Verbriefung bezeichnet. Eine Investmentbank behält ihren Anteil an der Zinskomponente eines Kredits und gibt den Rest der Zinsen zuzüglich der Hauptkomponente an die Anleihegläubiger weiter.

Typen

Es gibt verschiedene Arten von MBS (Mortgage-Backed Security) -

# 1 - Hypotheken-Passthrough-Wertpapiere

Bei dieser Art von MBS werden Zahlungen anteilig zwischen den Anleihegläubigern geleistet, sobald sie eingehen. Wenn die gesamten ausgegebenen Anleihen 1000 von $ 1000 sind jeder und es gibt 10 Investoren, die 100 Anleihen jeweils, dann würde jeder Anleger 1/10 erhält ^th der an sich weitergegeben Zahlung. Jeder Anleger würde seinen Zahlungsanteil entsprechend seiner Beteiligung erhalten. Bei Vorauszahlungen wird diese anteilig an die Anleihegläubiger weitergegeben. Kein Anleihegläubiger würde mehr oder weniger als seinen Anteil an der gesamten Anleihe halten, der an diesen Hypotheken beteiligt ist. Im Falle eines Ausfalls würde jeder Anleger den Verlust (wenn der Vermögenswert unter den Nennwert von Anleihen fällt) zu seinem Anteil an Anleihen tragen.

Daher sind die MPS-Anleger oder Anleihegläubiger sowohl dem Vorauszahlungs- als auch dem Verlängerungsrisiko in Höhe ihrer Bestände ausgesetzt.

# 2 - CMBS (Collateralized Mortgage Backed Security)

Wir haben oben gesehen, wie MPS-Anleger einem Vorauszahlungsrisiko ausgesetzt sind und im Falle einer Vorauszahlung, wie jeder Anleger es erhält, unabhängig davon, ob er es zu diesem Zeitpunkt benötigt oder bevorzugt. Viele Anleger befassen sich mit Vorauszahlung und Ausfallrisiko.

CMBS hilft bei der Minderung dieser Probleme, indem die Cashflows von Hypotheken auf verschiedene Klassen oder Schichten, sogenannte Tranchen, gelenkt werden, sodass jede Klasse unterschiedlichen Risiken ausgesetzt ist. Jede Tranche unterliegt einem anderen Regelwerk für die Verteilung der Zahlung. Jede Tranche erhält jeden Monat Zinszahlungen, die Kapital- und Vorauszahlungsbeträge werden jedoch nacheinander ausgezahlt. CMBS ist so strukturiert, dass jede Anleiheklasse der Reihe nach seriell in den Ruhestand tritt.

Wenn es 4 Tranchen gibt, lautet die Regel für das monatliche Kapital und die Vorauszahlung an die Tranchen wie folgt:

Tranche 1 - würde den gesamten Kapitalbetrag und die Vorauszahlungen erhalten, bis der Kapitalbetrag Null ist.
Tranche 2 - Nachdem Tranche 1 vollständig ausgezahlt wurde, erhält sie den gesamten Kapitalbetrag und die Vorauszahlungen, bis der Kapitalbetrag Null beträgt.
Tranche 3 - Nachdem Tranche 2 vollständig ausgezahlt wurde, erhält sie den gesamten Kapitalbetrag und die Vorauszahlungen, bis der Kapitalbetrag Null beträgt.
Tranche 4 - Nachdem die Tranche 3 vollständig ausgezahlt wurde, erhält sie den Kapitalbetrag und die Vorauszahlungen, bis der Kapitalbetrag Null beträgt.

Auf diese Weise wird das Vorauszahlungsrisiko auf die Tranchen verteilt. Das höchste Vorauszahlungsrisiko besteht in Tranche 1, während niedrigere Tranchen bei Ausfall des Kreditnehmers als Stoßdämpfer fungieren. Im obigen Beispiel hat Tranche 4 das höchste Ausfallrisiko und das niedrigste Vorauszahlungsrisiko, da sie eine Vorauszahlung erhält, nachdem die oben genannten drei Tranchen vollständig bezahlt wurden und im Falle eines Ausfalls Verluste absorbieren können.

Beispiel

Angenommen, 10 Personen haben einen Kredit in Höhe von 100.000 USD zu je 6% aufgenommen, indem sie das Haus als Sicherheit für die ABC-Bank in Höhe von insgesamt 1.000.000 USD gehalten haben. Die Bank würde dann diesen Hypothekenpool in Höhe einer Investmentbank XYZ verkaufen und dieses Geld verwenden, um neue Kredite zu vergeben. XYZ würde Anleihen im Wert von 1.000.000 USD (1000 Anleihen zu je 1000 USD) zu 5% verkaufen, die durch diese Hypotheken gedeckt sind. ABC Bank würde auf den Zinsen passieren erhalten ($ 5.000) zuzüglich Zahlungskomponente in 1 ^st Monat XYZ nach einer Marge oder Gebühr zu halten. Lassen Sie uns sagen , hielt die Gebühr 0,6% beträgt (0,05% monatlich) der Kreditsumme, so dass die Menge an 1 weitergegeben ^stDer Monat für XYZ beträgt 4500 USD zuzüglich des Rückzahlungsbetrags. XYZ würde auch seinen Spread von 0,6% (0,05% monatlich) auf den Darlehensbetrag beibehalten und den Rest der Zinsen in Höhe von 4000 USD plus Rückzahlungsbetrag im ersten Monat an die Inhaber von Hypothekenanleihen weitergeben.

Auf diese Weise kann die Investmentbank mehr Hypotheken von einer Bank durch Geld aus dem Verkauf von Anleihen kaufen, und die Banken können auch Geld aus dem Verkauf von Hypotheken verwenden, um neue Kredite zu vergeben. Im Falle eines Ausfalls von Hausbesitzern könnte die Hypothek verkauft werden, um Investoren zurückzuzahlen.

Hypothek vs. Schuldverschreibung

Der Hauptunterschied zwischen Schuldverschreibungen und Hypothekenanleihen besteht darin, dass die Schuldverschreibungen nicht besichert sind und nur durch das volle Vertrauen und den Kredit des Emittenten besichert sind, während die Hypothekenanleihen durch die Sicherheiten besichert sind, die im Falle eines Ausfalls des Kreditnehmers verkauft werden können. Daher ist der Zinssatz von MBS aufgrund des geringeren Risikos niedriger als der von Schuldverschreibungen.

Der andere Unterschied liegt in der Zahlung und der Häufigkeit der Zahlung. Hypothekenanleihen werden monatlich ausgezahlt und enthalten Zinsen sowie eine Hauptkomponente. Schuldverschreibungen hingegen werden jährlich oder halbjährlich gezahlt, wobei nur die Zinskomponente berücksichtigt wird, und der Kapitalbetrag wird bei Fälligkeit gezahlt.

Vorteile

Hypothekenbesicherte Wertpapiere bieten eine höhere Rendite als Schatzanweisungen.
Aufgrund der Absicherung von hypothekarisch belasteten Vermögenswerten bietet es höhere risikobereinigte Renditen als andere Schuldverschreibungen, was das Risiko verringert.
Sie bieten eine Diversifizierung der Vermögenswerte, da sie eine geringe Korrelation mit anderen Anlageklassen aufweisen.
Es bietet im Vergleich zu anderen festverzinslichen Produkten ein regelmäßiges und häufiges Einkommen. MBS hat monatliche Zahlungen, während Unternehmensanleihen eine jährliche oder halbjährliche Zahlung bieten.
Ein hypothekenbesichertes Wertpapier ist eine sicherere Anlage als Schuldverschreibungen wie im Falle eines Ausfalls, und die Sicherheiten können verkauft werden, um die Anleihegläubiger abzuzahlen.
MBS hat kein Endrisiko, da bei Fälligkeit keine Kapitalpauschale gezahlt wird, da die monatliche Zahlung Zinsen zuzüglich der Hauptkomponente umfasst, die über die Laufzeit einer Anleihe verteilt ist. Während bei anderen Anleihen aufgrund der pauschalen Kapitalzahlung bei Fälligkeit ein hohes Tail-Risiko besteht, erhöht sich das Risiko für die Anleihegläubiger.

Nachteile

Hypothekenbesicherte Wertpapiere bieten eine geringere Rendite als Schuldverschreibungen.
Hypothekenbesicherte Sicherheiten, die oft als sichere Investition angepriesen werden, fanden aufgrund ihrer Rolle in der Subprime-Hypothekenkrise 2008 negative Publizität. Banken wurden aufgrund der hohen Rentabilität selbstgefällig und gewährten Kredite an Personen mit geringer Kreditwürdigkeit. Als Subprime-Hypotheken ausfielen, gingen Millionen von Dollar an Investorengeldern verloren und viele große Investmentbanken wie die Brüder Lehman waren bankrott. Diese Anleihen sind also so gut wie der Vermögenswert und die Leute, die Geld für diese Vermögenswerte leihen.
Diese Anleihegläubiger sind im Falle einer Zinssenkung am Markt dem Risiko einer Vorauszahlung ausgesetzt. Darüber hinaus muss das von ihnen erhaltene Geld zu einem niedrigeren Zinssatz investiert werden, was ihre Rendite verringert.

Fazit

Hypothekenanleihen als Anlageklasse bieten Diversifikation und bieten dem Anleger eine höhere Rendite als das Treasury und ein geringeres Risiko als Schuldverschreibungen. Darüber hinaus stellen sie Investmentbanken Geld zur Verfügung, um mehr Hypotheken zu kaufen, und Banken, um mehr Geld zu verleihen, was dazu beiträgt, die Hypothekenzinsen wettbewerbsfähig zu halten und die Märkte liquide zu halten.

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