Was ist Earnout?
Earnout ist eine finanzielle Vereinbarung zwischen Verkäufer und Erwerber, bei der der Verkäufer eine zusätzliche Entschädigung erhält, wenn das betreffende Unternehmen bestimmte finanzielle Ziele erreicht. Im Allgemeinen werden diese finanziellen Ziele als Bruttoumsatzprozentsatz oder Ergebnis angegeben.
Oft wird diese Earnout-Zahlung verwendet, um die Bewertungslücke zu schließen. Wenn eine Person, die das Geschäft verkauft, mehr Preis verlangt als vom Käufer verlangt, ist eine solche Bestimmung in diesem Fall hilfreich. Der Verkäufer wird nur bezahlt, wenn das von den betroffenen Parteien festgelegte vorgegebene zukünftige EBITDA- oder Finanzziel erreicht ist.
Beispiele für Earnout-Zahlungen
Beispiel 1
X Ltd betreibt ein Textilgeschäft, in dem im letzten Geschäftsjahr ein Umsatz von 400 Mio. USD und ein Gewinn von 100 Mio. USD erzielt wurden. Es gibt eine Person, Mr. Y, die das Geschäft X Ltd. kaufen möchte. bei 200 Millionen Dollar. Der Eigentümer von X Ltd ist ebenfalls bereit, sein Geschäft zu verkaufen, glaubt jedoch, dass dieser Preis sehr niedrig ist und auch die zukünftigen Wachstumsaussichten des Geschäfts unterbewerten wird.
Also bittet der Eigentümer um die 400 Millionen Dollar als Preis für sein Geschäft, was Herr Y nicht zustimmte. Um zu einer Lösung und Brücke zu gelangen, entschieden sich die Gap-Parteien für eine Earnout-Methode, bei der entschieden wird, dass die Vorauszahlung in bar von Herrn Y an den Verkäufer oder den Eigentümer von X Ltd. von Herrn Y und die Earnout-Zahlung von 200 Mio. USD erfolgt 200 Millionen US-Dollar werden für den Fall ausgegeben, dass die Einnahmen innerhalb eines Zeitraums von vier Jahren 300 Millionen US-Dollar erreichen, oder 100 Millionen US-Dollar werden als Earnout-Geld an den Verkäufer ausgegeben, wenn die Verkäufe nur das Niveau von erreichen 150 Millionen US-Dollar und wenn diese Ziele nicht erreicht werden, wird dem Verkäufer in Zukunft nichts mehr ausgezahlt.
Dies ist das Beispiel, in dem die beiden Parteien die finanzielle Vereinbarung getroffen haben. Eine Partei beschloss, das Geschäft an die andere Partei zu verkaufen, unter der Bedingung, dass ein Teil des Geldes im Voraus ausgezahlt wird und ein anderer Teil, wenn ein vorbestimmtes zukünftiges Verdienstniveau erreicht wird. Dies hat dazu beigetragen, die Lücke zwischen Käufer und Verkäufer des Unternehmens zu schließen.
Beispiel 2
X ist der Eigentümer des Bäckereigeschäfts und hat eine Bewertungserwartung von 50 Millionen US-Dollar. Ein Käufer trat an ihn heran, aber er ist bereit, nur 35 USD als Kaufpreis anzugeben, da dies seiner Meinung nach die korrekte Bewertung des Geschäfts gemäß den aktuellen Marktbedingungen ist.
Beide Parteien haben ihre Erwartungen, was zu einer Lücke von 15 Millionen US-Dollar (50 bis 35 Millionen US-Dollar) führt. Nun beschlossen beide Parteien, diese Lücke mit Hilfe des Earnout zu schließen, bei dem es sich um eine finanzielle Vereinbarung zwischen den Parteien handelt, ein Unternehmen zu kaufen, bei dem der Verkäufer einen Teil des Kaufpreises finanziert, und den finanzierten Betrag an das Unternehmen zurückzuzahlen Der Verkäufer ist davon abhängig, dass er ein vorbestimmtes zukünftiges Gewinnniveau erreicht.
Im vorliegenden Fall wird entschieden, dass der Verkäufer für die nächsten drei Jahre 5 Mio. USD pro Jahr erhält, falls das Geschäft unter dem neuen Käufer ein EBITDA von 25 Mio. USD pro Jahr erzielt.
Vorteile
- Earnout hilft dabei, Unsicherheiten für Käufer zu beseitigen, da er nur zahlen muss, wenn ein bestimmtes Niveau erreicht ist. Dies ist auch für den Verkäufer von Vorteil, da er auch Vorteile erhält, wenn das Unternehmen in Zukunft Wachstum erzielt.
- Beim Earnout gibt es keine feste Regel. Stattdessen hängt die Höhe der Auszahlung von der Anzahl der Faktoren ab, wie z. B. der Größe des Unternehmens usw. Daher ist es sehr hilfreich, die Lücke zu schließen, wenn zwischen den Parteien (Käufern und Verkäufern) unterschiedliche Erwartungen bestehen andere.
Nachteile
- Earnouts-Zahlungen sind komplex, da sie eine sorgfältige Abwägung der Meilensteine oder der erforderlichen Kennzahlen erfordern und sicherstellen, dass geeignete Anreize zum gegenseitigen Nutzen vorhanden sind, z. B. die ordnungsgemäße Abstimmung der Anreize zwischen den betroffenen Parteien, die Berücksichtigung angemessener Meilensteine usw.
- Es erfordert die sorgfältige Ausarbeitung von allem, einschließlich der Ausarbeitung von Definitionen und Bündnissen. Alle Geschäftsbedingungen müssen ordnungsgemäß abgefasst sein, da bereits eine einzige Verwirrung das Problem und die Verwirrung unter den Parteien in der Zukunft verursachen kann.
Wichtige Punkte des Earnout
- Es handelt sich um eine vertragliche Bestimmung, nach der der Verkäufer eines Unternehmens eine künftige Entschädigung erhält, wenn das Unternehmen bestimmte festgelegte finanzielle Ziele erreicht.
- Diese Zahlungen tragen dazu bei, die Unsicherheit für den Käufer zu beseitigen, da er nur zahlen muss, wenn ein bestimmtes Niveau erreicht ist, und für den Verkäufer, da er auch Vorteile erhält, wenn das Unternehmen in Zukunft Wachstum erzielt.
Fazit
Daraus kann geschlossen werden, dass das Earnout dem Verkäufer und dem Käufer die Möglichkeit bietet, den gegenseitigen Preis für die Finanztransaktion zu bestimmen und die Bewertungslücke zu schließen. Es handelt sich um eine vertragliche Bestimmung, nach der der Verkäufer künftig eine zusätzliche Entschädigung erhält, wenn das betreffende Unternehmen bestimmte finanzielle Ziele erreicht. Beim Earnout gibt es keine feste Regel. Stattdessen hängt die Höhe der Auszahlung von der Anzahl der Faktoren ab, wie z. B. der Größe des Unternehmens usw.
