Was ist LBO?
LBO ist die Kurzform für Leverage Buyout, was bedeutet, dass das andere Unternehmen durch die Aufnahme eines großen Geldbetrags zur Deckung der Anschaffungskosten erworben wird. Der Zweck dieser Buyouts besteht hauptsächlich darin, größere Akquisitionen zu tätigen, ohne ein großes Kapital zu blockieren und Vermögenswerte des Erwerbs und des Erwerbs bereitzustellen das erworbene Unternehmen für Sicherheiten für Kredite.
Grundsätzlich geht es darum, ein Unternehmen mit einem geringen Eigenkapital (z. B. 5-10% der Gesamtkosten) zu erwerben und die verbleibenden Schulden (90-95%) mit Schulden zu finanzieren. Dies bedeutet, dass die Akquisition hauptsächlich mit geliehenem Geld getätigt wird und der Käufer (Private-Equity-Unternehmen) mit dieser hohen Hebelwirkung eine höhere Rendite seiner Investitionen erzielen möchte.
Der Zweck von Leveraged Buyouts besteht darin, Unternehmen die Möglichkeit zu geben, große Akquisitionen zu tätigen, ohne viel Kapital einsetzen zu müssen.
Wie funktioniert LBO?
In diesem Abschnitt von LBO werden wir versuchen, anhand eines einfachen Beispiels zu verstehen, wie das LBO funktioniert, damit anschließend die LBO-Finanzierung klar wird.
Nehmen wir an, Sie haben ein Geschäft. Es ist ein großartiges Geschäft, und es gibt derzeit keine Schulden. Es erwirtschaftet ein Einkommen vor Steuern von 1,5 Millionen US-Dollar pro Jahr. Und Ihr Nettoeinkommen beträgt 1 Million US-Dollar, vorausgesetzt, Sie zahlen ein Drittel Ihres Verdienstes an die Regierung.
- Jetzt kontaktiert Herr B. Sie und lobt Ihr Unternehmen und möchte das Unternehmen in 10 Millionen US-Dollar kaufen. Für Sie ist es sehr viel, weil Sie 1 Million Dollar pro Jahr verdient haben und 10 Millionen Dollar für Sie ziemlich attraktiv aussehen. Sie stimmen also dem Buyout zu.
- Herr B hingegen überprüft sein Geld und stellt fest, dass er nur 1 Million Dollar selbst investieren kann und den Rest muss er von woanders arrangieren.
- Also bittet er eine Bank, ihm den Rest des Betrags zu leihen. Die Bank ist nicht einverstanden, ihnen Geld zu leihen, da sie glaubt, dass dies ein riskantes Geschäft wäre. Dann geht Herr B. aus und sieht, dass Ihr Unternehmen über große Vermögenswerte verfügt. So zeigt er das Vermögen des Unternehmens, verwendet das Vermögen als Sicherheit und überzeugt eine der Banken, ihnen Geld zu einem Zinssatz von 10% pro Jahr zu leihen.
- Also investiert Herr B 1 Million Dollar aus eigenen Mitteln und leiht sich 9 Millionen Dollar von der Bank aus, zahlt Ihnen 10 Millionen Dollar aus und kauft das Geschäft. Jetzt besteht das Geschäft nicht nur aus Eigenkapital. Es gibt Eigenkapital in Höhe von 1 Mio. USD und Schulden in Höhe von 9 Mio. USD. Dies würde also als Leveraged Buyout bezeichnet, da die Schulden in diesem gesamten Geschäft stark genutzt werden.
Wir werden nun prüfen, ob dieser Deal für Herrn B rentabel ist oder nicht. Wenn wir nach dem Kauf des Unternehmens davon ausgehen, dass das Unternehmen immer noch ein Ergebnis vor Steuern von 1,5 Mio. USD erzielt, wird die Berechnung folgendermaßen ablaufen.
- Selbst wenn das Unternehmen ein Vorsteuerergebnis von 1,5 Millionen US-Dollar erzielt, wird das Nettoeinkommen nach Zahlung von 0,5 Millionen US-Dollar Steuern nicht 1 Million US-Dollar betragen. Jetzt muss Herr B Zinsen für die geliehenen Mittel zahlen. Er hat 9 Mio. USD zu einem Zinssatz von 10% pro Jahr geliehen.
- Das bedeutet, dass er 900.000 USD als Zinsen zahlen muss. Das heißt, das Unternehmen hat ein Ergebnis vor Steuern von (1,5 Mio. USD - 900.000 USD) = 600.000 USD. Er zahlt den gleichen Steuersatz, da die Zinsen steuerlich absetzbar sind.
- Er wird ein Nettoeinkommen von 400.000 USD erzielen, vorausgesetzt, er würde ein Drittel des Vorsteuereinkommens als Steuern zahlen.
- Nun, diese 400.000 Dollar sind ein ziemlich gutes Einkommen, wenn wir vergleichen, was Herr B. investiert hat. Er hat 1 Million Dollar seines eigenen Geldes investiert. Das heißt, wenn das Nettoeinkommen für die nächsten 3 Jahre ähnlich bleibt, erhält er sein investiertes Geld und mehr zurück.
In diesem Beispiel hat Herr B die Hilfe der Bank in Anspruch genommen. Bei großen Deals zielt das Unternehmen normalerweise auf ein Konkurrenzunternehmen ab und nimmt die Hilfe einer Private-Equity-Firma in Anspruch. Private-Equity-Unternehmen gehen dann aus und setzen einen Teil ihres eigenen Geldes ein und nehmen einen Kredit von anderen Finanzinstituten auf.
Zusammenfassung von LBO
Dieser Abschnitt von LBO fasst die meisten wichtigen Funktionen von LBO zusammen.
| Parameter | Angebot |
| Kehrt zurück | Im Allgemeinen zwischen 20% und 30% |
| Beenden Sie den Zeithorizont | 3-5 Jahre |
| Kapitalstruktur | Eine Mischung aus Schulden (hoch) und Eigenkapital (niedrig) |
| Schuldenzahlung | Bankschulden werden normalerweise in 6-8 Jahren bezahlt. Schulden mit höheren Renditen werden in 10-12 Jahren bezahlt. |
| EXIT Multiples | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Mögliche Ausgänge | Verkauf, Börsengang, Rekapitalisierung |
