Was ist quantitative Lockerung?
Quantitative Easing oder QE bezieht sich auf die Art der Geldpolitik, bei der eine Zentralbank einen vorab bewerteten Betrag an Staatsanleihen und solchen anderen finanziellen Vermögenswerten kauft, um der Wirtschaft direkt Liquidität zuzuführen, und wird daher auch als Großvermögen bezeichnet Einkäufe.
Prozess der quantitativen Lockerung
Diese quantitative Lockerung beinhaltet, dass die Zentralbank Wertpapiere (Staatsanleihen) von ihren Mitgliedsbanken kauft, um den Kapital- / Sekundärmärkten Liquidität zu verleihen. Gleichzeitig vergibt die Zentralbank eine Gutschrift an die Reserven der Bank, um die Wertpapiere zu kaufen. Es bietet den gleichen Effekt wie die Erhöhung der Geldmenge. Der Zweck einer solchen geldpolitischen Maßnahme ist:
- Niedrigere Zinsen und bessere Aussichten für wirtschaftliches Wachstum.
- Durch sinkende Zinssätze können die Banken mehr Kredite auszahlen und die Nachfrage stimulieren, indem sie Unternehmen Geld für die Expansion geben.
- Quantitative Lockerung hilft dabei, den Wert der Landeswährung auf einem niedrigeren Niveau zu halten. Dies wiederum macht die Aktie des Landes für ausländische Investoren attraktiver
- Die Exporte werden auch billiger.
Man sollte beachten, dass diese Methode nicht nützlich ist, wenn die kurzfristigen Zinssätze Null sind oder sich diesen Niveaus nähern. In diesem Fall werden die Vermögenswerte mit langfristiger Laufzeit gekauft, da sie die langfristigen Zinssätze auf der Zinsstrukturkurve verringern. Quantitative Lockerung kann verhindern, dass die Inflation unter ein bestimmtes Niveau fällt. Der Prozess kann bestimmten Risiken ausgesetzt sein, wie z.
- Wenn das Ausmaß der quantitativen Lockerung überschätzt wird oder zu viel Geld in der Wirtschaft freigesetzt wird, könnte das erwartete Inflationsniveau überschritten werden, was zu einer übermäßigen Inflation führt.
- Weniger effektiv, wenn Banken weiterhin zögern, Kredite an potenzielle Kreditnehmer oder andere strenge Vorschriften zu vergeben, die eine Verbesserung der Geldmenge verhindern.
Japans Zeitachse zur quantitativen Lockerung
Quelle: theguardian.com
Diese Politik wurde erstmals 2000-01 von der Bank of Japan (BOJ) zur Bekämpfung der Deflation angewendet. Seit 1999 wurde ein Zinssatz nahe Null beibehalten, und im März 2001 überflutete die BOJ Geschäftsbanken mit überschüssiger Liquidität, um die Kreditfazilitäten zu verbessern, wodurch der Bestand an überschüssigen Reserven aufgebraucht wurde. Ziel war es, Liquiditätsengpässe abzubauen.
Die BOJ hat dies erreicht, indem sie mehr Staatsanleihen als erforderlich gekauft und die Zinssätze auf das Niveau von Null gebracht hat. Es verlängerte die Bedingungen für den Kauf von Commercial Paper und kaufte Aktien und ABS (Asset Backed Securities).
- Aus statistischer Sicht wurde der Leistungsbilanzsaldo der Geschäftsbanken über einen Zeitraum von vier Jahren von 5 Billionen Yen auf 35 Billionen Yen (ca. 300 Milliarden US-Dollar) erhöht. Die BOJ erhöhte auch die Menge an langfristigen japanischen Staatsanleihen um das Dreifache, die sie monatlich kaufen konnte.
- Im Jahr 2011 erhöhte die BOJ diesen Leistungsbilanzsaldo von 40 Billionen Yen (504 Milliarden US-Dollar) auf 50 Billionen Yen (630 Milliarden US-Dollar). Die weitere Ausweitung des Programms zum Kauf von Vermögenswerten erfolgte um 5 Billionen Yen (66 Mrd. USD) auf insgesamt 55 Billionen Yen.
- 2013 beabsichtigte die Bank of Japan, ihr Programm zum Kauf von Vermögenswerten um 60 bis 70 Billionen Yen pro Jahr zu erweitern. Die Bank erwartete, Japan von der Deflation zur Inflation zu bringen, und strebte eine Inflation von 2% an, um die Geldmenge zu verdoppeln.
- Am 31. Oktober 2014 kündigte die BOJ die Ausweitung ihres Anleihekaufprogramms an, um nun 80 Billionen Yen Anleihen pro Jahr zu kaufen.
US Quantitative Easing Timeline
Quelle: nytimes.com
Während des Höhepunkts der Finanzkrise im Jahr 2008 musste die US-Notenbank dringende Schritte unternehmen, um die Bilanz durch die Hinzufügung neuer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dramatisch zu erweitern. Die quantitative Lockerung wurde in mehrere Phasen aufgeteilt, wobei QE1 Folgendes umfasste:
- Die US-Notenbank hatte vor der Rezession Schatzanweisungen in Höhe von 700 bis 800 Milliarden US-Dollar in ihrer Bilanz.
- Im November 2008 kaufte die Fed 600 Millionen US-Dollar an MBS (Mortgage Backed Securities).
- Im März 2009 hielt die Fed Bankschulden, MBS und Schatzanweisungen in Höhe von 1,75 Billionen US-Dollar, die im Juni 2010 einen Höchststand von 2,1 Billionen US-Dollar erreichten.
- Die Wirtschaftslage musste ständig überwacht werden, und im November 2010 kündigte die Fed die QE2 an, die bis zum Ende des zweiten Quartals 2011 gekaufte Schatzanweisungen in Höhe von 600 Mrd. USD umfasste.
- Die dritte Runde der quantitativen Lockerung wurde im September 2012 mit dem Namen „QE3“ angekündigt, in der ein quantitatives Anleihekaufprogramm der Agentur MBS im Wert von 40 Mrd. USD pro Monat pro Monat durchgeführt wurde. Darüber hinaus wurde angekündigt, den Leitzins bis 2015 nahe Null zu halten. Da er unbefristet war, wurde er im Volksmund als „Quantitative Easing Infinity“ bezeichnet.
Im Jahr 2013, als es den Anschein hatte, als würde die Wirtschaft ihren Tiefpunkt erreichen, gab es die Absicht, einige der Maßnahmen der Fed zur quantitativen Lockerung in Abhängigkeit von den Wirtschaftsdaten zu „verjüngen“. Die Anzahl der Anleihekäufe wurde nicht reduziert, aber das QE-Programm (Quantitative Easing) sollte bis Mitte 2014 eingestellt werden.
Die Fed kündigte keine Zinserhöhung an, schlug jedoch vor, bei Erhöhung eines Inflationsziels von 2% und einer Arbeitslosenquote von 6,5% eine Erhöhung des Zinssatzes in Betracht zu ziehen. In der zweiten Jahreshälfte 2013 setzte die Fed ihr Programm zur quantitativen Lockerung fort und beschloss, es zu einem späteren Zeitpunkt zu reduzieren. Es war im letzten Quartal 2014, als diese Käufe nach einer Anhäufung von Vermögenswerten in Höhe von 4,5 Billionen US-Dollar eingestellt wurden.
Das Programm zur quantitativen Lockerung (QE) hat wahrscheinlich zu Folgendem beigetragen:
- Niedrigere Zinssätze für Unternehmensanleihen und Hypothekenzinsen und damit Unterstützung der Stützungspreise
- Höhere Börsenbewertung (Höheres KGV im S & P 500 Index)
- Erhöhte Inflationsrate und stabile Erwartungen für die Zukunft
- Die höhere Rate der Schaffung von Arbeitsplätzen
- Eine höhere BIP-Wachstumsrate
Quantitative Lockerung der EZB
Im Jahr 2009, als die Krise auftauchte, konzentrierte sich die Europäische Zentralbank (EZB) auf den Kauf von gedeckten Schuldverschreibungen, was signalisierte, dass ihre ersten Käufe rund 60 Mrd. EUR betragen würden.
In der Folge hielt die Schweizerische Nationalbank 2013 eine der größten Bilanzen, die der Größe der Schweizer Wirtschaft entsprach. Das Vermögen der EZB betrug rund 30% des BIP. Eine der massiven Änderungen in der Politik des Jahres 2015 wurde als „erweitertes Programm zum Kauf von Vermögenswerten“ bezeichnet, bei dem monatlich 60 Mrd. EUR von Zentralregierungen, Agenturen und europäischen Institutionen gekauft wurden.
Die quantitative Lockerung dauerte bis September 2016 mit einer quantitativen Lockerung von insgesamt 1,1 Billionen Euro.
