Der Cashflow bezieht sich auf den vom Unternehmen während des angegebenen Zeitraums generierten Netto-Cashflow und wird berechnet, indem der Gesamtwert des Mittelabflusses vom Gesamtwert des Mittelzuflusses abgezogen wird, während sich der Nettogewinn auf den Gewinn des Geschäfts bezieht, der wird während des Zeitraums nach Berücksichtigung aller Kosten verdient, die dem Unternehmen während dieses Zeitraums entstanden sind.
Unterschiede zwischen Cashflow und Nettoeinkommen
Der Nettogewinn von Amazon liegt bei 2,37 Milliarden US-Dollar, während der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit bei 16,44 Milliarden US-Dollar liegt. Warum gibt es einen Unterschied zwischen den beiden? Sowohl der Cashflow als auch das Nettoeinkommen sind zwei Schlüsselfaktoren für die Beurteilung, ob es einem Unternehmen gut geht oder nicht. Aber wie können wir miteinander umgehen?
In diesem Artikel werden wir uns sowohl den Cashflow als auch das Nettoeinkommen ansehen, um zu verstehen, wie sie funktionieren.
In diesem Artikel werden wir über Folgendes sprechen:
- Was sind Cashflows?
- Was ist das Nettoeinkommen?
- Format und Beispiel für den Cashflow aus dem operativen Geschäft
- Nettoeinkommensformat und Beispiel
- Apple Cash Flow im Vergleich zum Nettoeinkommen
- Beispiele für positive Cashflows und positive Nettoeinkommen
- Snap Inc: Cashflow gegen Nettoeinkommen
- Beispiele für negative Cashflows und negatives Nettoeinkommen
- Pearsons: Cashflow vs. Nettoeinkommen
- Beispiele für positive Cashflows und negative Nettoeinkommen
- Netflix: Cashflow vs. Nettoeinkommen
- Beispiele für negative Cashflows und positives Nettoeinkommen
- Fazit
Was sind Cashflows?
Die Kapitalflussrechnung unterscheidet sich grundlegend von dieser Gewinn- und Verlustrechnung. Nehmen wir ein Beispiel, um dies zu verstehen.
Ein Unternehmen erzielte 2016 einen Umsatz von 200 US-Dollar, und die entstandenen Kosten betrugen 110 US-Dollar. Das heißt, der Nettogewinn beträgt $ (200 - 110) = $ 90.
Wenn wir jedoch aus Sicht der Kapitalflussrechnung schauen, müssen wir den Mittelzufluss und den Mittelabfluss berücksichtigen. Der Mittelzufluss des Unternehmens betrug 170 USD (2016 wurde nicht der gesamte Betrag eingezogen), und der Mittelabfluss betrug 90 USD (der Restbetrag würde 2017 gezahlt). Der Nettomittelzufluss beträgt also (170 - 90) = 80 USD.
Es wurde also nachgewiesen, dass selbst wenn das Unternehmen einen Gewinn von 90 USD erzielte, der Nettomittelzufluss 80 USD betrug.
Und da liegt die Bedeutung der Kapitalflussrechnung. Die Kapitalflussrechnung hilft einem Anleger, den Mittelzufluss und -abfluss des Unternehmens zu erkennen, damit er nicht von den hohen Gewinnen / Einnahmen angezogen wird.
Es hat sich oft gezeigt, dass der Netto-Cashflow für ein Unternehmen selbst nach einem satten Gewinn negativ ist. Ohne einen Blick auf die Kapitalflussrechnung kann ein Anleger daher nicht Jahr für Jahr auf die Leistung eines Unternehmens schließen.
Was ist das Nettoeinkommen?
Gewinn oder Nettogewinn ist das „Endergebnis“ der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens.
Um den Gewinn oder das Nettoeinkommen zu ermitteln, muss ein Unternehmen eine Gewinn- und Verlustrechnung erstellen und das Netto-Gleichgewicht zwischen Einnahmen und Ausgaben ermitteln.
Diese Einnahmen und Ausgaben werden ausgewiesen, weil die Transaktionen unabhängig davon getätigt wurden, ob das Geld ein Paar war oder erhalten wurde.
Im nächsten Abschnitt erfahren Sie, wie Sie eine Kapitalflussrechnung (sowohl direkte als auch indirekte Methode) und eine Gewinn- und Verlustrechnung erstellen, um das Nettoergebnis zu ermitteln.
Format und Beispiel für den Cashflow aus dem operativen Geschäft
Zunächst werden wir nur das Format der indirekten Methode der Kapitalflussrechnung zusammen mit dem Beispiel betrachten, da es in direktem Zusammenhang mit dem Nettoergebnis steht. Und dann werden wir uns das Format des Nettoeinkommens sowie das Beispiel dafür ansehen.
Berechnung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit
- Hier liegt die Bedeutung des Nettoergebnisses in der Kapitalflussrechnung. Um mit der Berechnung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit zu beginnen, müssen Sie mit dem Nettoergebnis beginnen (im nächsten Abschnitt erfahren Sie, wie Sie das Nettoergebnis ermitteln).
- Anschließend müssen Sie alle nicht zahlungswirksamen Posten wie Abschreibungen und Amortisationen zurückaddieren. Wir werden sie wieder hinzufügen, da sie nicht in bar als Aufwand erfasst werden (nur in der Akte).
- Sie müssen dasselbe für den Verkauf von Vermögenswerten tun. Wenn das Unternehmen einen Verlust aus dem Verkauf von Vermögenswerten erlitten hat (was eigentlich kein Verlust in bar ist), werden wir ihn zurückzählen, und wenn das Unternehmen einen Gewinn aus dem Verkauf von Vermögenswerten erzielt hat (was eigentlich kein Gewinn in bar ist). werden wir den Betrag abziehen.
- Als nächstes müssen wir alle Änderungen berücksichtigen, die im Laufe des Jahres in Bezug auf langfristige Vermögenswerte stattgefunden haben.
- Schließlich werden wir Änderungen der aktuellen Verbindlichkeiten und Vermögenswerte hinzufügen oder abziehen. Bitte beachten Sie, dass in den kurzfristigen Verbindlichkeiten keine Schuldverschreibungen und Dividendenzahlungen enthalten sind.
Schauen wir uns nun das Beispiel der Berechnung des Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit von Amazon an.
Quelle: Amazon SEC Filings
Sie können sehen, dass wir im Beispiel mit dem Nettoeinkommen begonnen und dann alle oben genannten Anpassungen vorgenommen haben. Nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen und aktienbasierte Vergütungen werden zurückgezahlt. Ebenso Änderungen der betrieblichen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten wie Vorräte, Forderungen, Verbindlichkeiten und andere.
Sie können die Kapitalflussrechnung umfassend aus folgenden Quellen lernen:
- Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
- Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
- Cashflow aus Investitionstätigkeit
- Cashflow-Analyse
Nettoeinkommensformat und Beispiel
Wie Sie sehen, müssen wir uns zur Berechnung des Netto-Cashflows auf das Nettoeinkommen (Gewinn) beziehen. Nach Berücksichtigung des Nettoergebnisses können wir die jeweiligen Anpassungen addieren oder abziehen und den Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit nach der indirekten Cashflow-Methode ermitteln.
Schauen wir uns also das Format und das Beispiel an, damit wir verstehen, wie wir das Nettoeinkommen überhaupt herausfinden können.
Format
Schauen Sie sich das Grundformat an, damit wir verstehen, worum es überhaupt geht. Und dann werden wir ein Beispiel nehmen, um es zu veranschaulichen.
| Einzelheiten | Menge |
| Einnahmen | ***** |
| Kosten der verkauften Waren | (*****) |
| Bruttomarge | **** |
| Arbeit | (**) |
| Allgemeine und Verwaltungskosten | (**) |
| Betriebsergebnis (EBIT) | ***. |
| Zinsaufwendungen | (**) |
| Gewinn vor Steuern | ***. |
| Steuersatz (30% des Gewinns vor Steuern) | (**) |
| Nettoergebnis | ***. |
Unten finden Sie die Momentaufnahme der Gewinn- und Verlustrechnung von Amazon.
Quelle: Amazon SEC Filings
Wenn Sie als Investor nun eine Kapitalflussrechnung nach der indirekten Methode erstellen müssen, können Sie mit dem Nettoergebnis beginnen.
Weitere Informationen zur Gewinn- und Verlustrechnung finden Sie in den folgenden umfassenden Artikeln.
- Gewinn- und Verlustrechnung
- Gewinn- und Verlustrechnung vs. Bilanz
- Gewinnmargentypen
Apple Cash Flow im Vergleich zum Nettoeinkommen
Positive Cashflows und positives Nettoeinkommen
Siehe unten Apples Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und Nettoeinkommen. Sowohl das Nettoergebnis als auch die Cashflows waren positiv.
Quelle: ycharts
Welche Unternehmen haben positive Cashflows und ein positives Nettoergebnis?
Es kann verschiedene Gründe geben, die zu positiven Cashflows und Nettoerträgen führen können. Einige davon sind unten aufgeführt -
- Das Unternehmen sollte starke Produktlinien haben.
- Sollte mit einer starken und konsistenten Gewinnspanne rentabel sein
- Abschreibungen, Verkauf von Vermögenswerten und Wertminderungen sollten im Verhältnis zum Umsatz unbedeutend sein.
Beispiele für positive Cashflows und positive Nettoeinkommen
Nachfolgend einige Beispiele für Top-Unternehmen mit positiven Cashflows und positivem Nettoergebnis.
| Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | CFO (Mio. USD) | Nettoeinkommen (Mio. USD) |
| Toyota Motor | 161,334 | 43.974 | 23.584 |
| Wells Fargo | 278,551 | 169 | 21.938 |
| Alphabet | 635,433 | 36.036 | 19.478 |
| Bank of America | 247,106 | 18.306 | 17.906 |
| Microsoft | 536,267 | 33,325 | 16.798 |
| Johnson & Johnson | 357.041 | 18.767 | 16.540 |
| China Mobilgerät | 211.921 | 38,108 | 16.334 |
| Allergan | 80.840 | 1.425 | 14.973 |
| Wal-Mart-Geschäfte | 227,082 | 31.530 | 13.643 |
| Gilead Sciences | 90,491 | 16.669 | 13.501 |
Snap Inc: Cashflow gegen Nettoeinkommen
Negative Cashflows vs. negatives Nettoergebnis
Siehe unten Snaps Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und Nettoergebnis. Sowohl das Nettoeinkommen als auch die Cashflows sind negativ.
Quelle: ycharts
Welche Unternehmen haben negative Cashflows und ein negatives Nettoergebnis?
- Meist handelt es sich dabei um Unternehmen, die im Vergleich zu ihren Ausgaben und Investitionen nicht genügend Einnahmen erzielen.
- Sie arbeiten an einem sehr dünnen Rand oder machen Verluste.
- Die meisten Tech-Unternehmen finanzieren sich durch externe Private-Equity-Investitionen und streben einen Börsengang mit solchen Merkmalen an
Beispiele für negative Cashflows und negatives Nettoeinkommen
Nachfolgend einige Beispiele für Top-Unternehmen mit negativen Cashflows und negativem Nettoergebnis.
| Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | CFO (Mio. USD) | Nettoeinkommen (Mio. USD) |
| Tesla | 51,449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36.475 | (1.609) | (848) |
| Halliburton | 36,260 | (1.703) | (5,763) |
| Symantec | 17.280 | (220) | (106) |
| Biomarin Pharmaceutical | 15.793 | (228) | (630) |
| Cheniere Energy | 11.238 | (404) | (610) |
| Alkermes | 9,119 | (64) | (208) |
| Seattle Genetics | 7,331 | (97) | (140) |
| Tesaro | 7,260 | (288) | (387) |
| Alnylam Pharmaceuticals | 7,247 | (308) | (410) |
Pearsons: Cashflow vs. Nettoeinkommen
Positiver Cashflow und negatives Nettoergebnis
Siehe unten Pearsons Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und Nettoeinkommen. Das Nettoeinkommen von Pearsons ist negativ. Der Cashflow ist jedoch positiv. Warum?
Quelle: ycharts
Der wahre Grund ist die Wertminderung von immateriellen Vermögenswerten. Wir stellen fest, dass die Wertminderung von immateriellen Vermögenswerten durch Pearson in Höhe von 2.505 Mio. USD im Jahr 2016 zu enormen Verlusten geführt hat.
Quelle: Personen SEC-Einreichungen
Welche Unternehmen haben einen positiven Cashflow und ein negatives Nettoeinkommen?
Einige der Unternehmen, die möglicherweise die oben genannten Merkmale aufweisen, sind wie folgt:
- Ein negativer Nettogewinn kann daran liegen, dass das Unternehmen Verluste macht.
- Starke Unternehmen melden meistens Verluste aufgrund von Forderungsausfällen, Wertminderungen oder Unternehmensumstrukturierungen.
- Das Nettoergebnis kann auch aufgrund des Verlusts aus dem Verkauf von Vermögenswerten negativ sein.
Beispiele für positive Cashflows und negative Nettoeinkommen
Nachfolgend einige Beispiele für Top-Unternehmen mit postiven Cashflows und negativem Nettoeinkommen.
| Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | CFO (Mio. USD) | Nettoeinkommen (Mio. USD) |
| Vodafone Group | 76.352 | 15.606 | (6.909) |
| BHP Billiton | 34.076 | 10.625 | (6,385) |
| FirstEnergy | 12.979 | 3.371 | (6,177) |
| Heß | 13,285 | 795 | (6,132) |
| Petrobras | 47,417 | 26,114 | (4,838) |
| Perrigo Co. | 10,391 | 655 | (4,013) |
| ConocoPhillips | 53,195 | 4,403 | (3,615) |
| Caesars Entertainment | 1,804 | 308 | (3,569) |
| California Resources | 302 | 403 | (3,554) |
| Endo International | 2,523 | 524 | (3,347) |
Netflix: Cashflow vs. Nettoeinkommen
Negative Cashflows und positives Nettoeinkommen
Nachfolgend finden Sie den Netflix-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und das Nettoergebnis. Das Netflix-Nettoeinkommen ist positiv, die Cashflows sind jedoch negativ. Warum?
Quelle: ycharts
Lassen Sie uns einen Blick auf den Netflix-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit werfen.
Wir stellen fest, dass das Hinzufügen von Streaming-Inhalten in Netflix einen Betriebsaufwand darstellt (8.653 Mio. USD im Jahr 2016) und zu einem negativen Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit geführt hat.
Beispiele für negative Cashflows und positives Nettoeinkommen
Nachfolgend einige Beispiele für Top-Unternehmen mit negativen Cashflows und positivem Nettoergebnis.
| Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | CFO (Mio. USD) | Nettoeinkommen (Mio. USD) |
| UBS Group | 65,183 | (16.706) | 3,252 |
| CarMax | 11.844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17.180 | (438) | 1.056 |
| Oaktree Capital Group | 7,301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227.086 | (244) | 8,831 |
| Enstar Group | 3,939 | (203) | 265 |
| SLM | 4.900 | (201) | 250 |
| Hilltop Holdings | 2,614 | (183) | 146 |
| TRI Pointe Group | 2,139 | (158) | 195 |
| White Mountains Versicherung | 3,932 | (155) | 413 |
Fazit
Die grundlegende Differenz zwischen dem Nettoeinkommen und dem Netto-Cashflow ist folgende:
- Zunächst spielt es beim Nettoeinkommen keine Rolle, ob die Transaktionen in bar erfolgen oder nicht. Das heißt, wenn das Nettoeinkommen und die Einnahmen in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen werden, wenn sie verdient werden. Bei der Kapitalflussrechnung befassen wir uns jedoch nur mit den Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten (wie viel Bargeld eingeht und wie viel Bargeld während eines Zeitraums ausgeht).
- Zweitens sind einige Ausgaben, die in der Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigt werden (wie Abschreibungen oder Amortisationskosten), keine tatsächlichen Barausgaben. Trotzdem werden sie von den Einnahmen abgezogen. Bei der Kapitalflussrechnung sollten sie zum Nettoergebnis hinzugerechnet werden, um keinen Einfluss auf den Kapitalfluss zu haben.
- Drittens werden beim Reingewinn auch die Gewinne und Verluste anderer Quellen (Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung) berücksichtigt. Bei der Kapitalflussrechnung wird das Geld jedoch nicht hinzugefügt oder reduziert.
