Zinsparität - Definition, Formel, Berechnung?

Was ist Zinsparität?

Die Zinsparität ist ein Konzept, das den Devisenmarktkurs und die Zinssätze des Landes miteinander verknüpft und besagt, dass man bei einem Gleichgewicht der Währungen nicht die Möglichkeit nutzen kann, Gewinne nur durch Geldwechsel zu erzielen. Das zugrunde liegende Konzept ist, dass die Erträge aus der Anlage in verschiedene Währungen unabhängig von den Zinssätzen des Landes sein sollten. Daher wird es auf den Devisenmärkten keine Arbitrage-Möglichkeit geben - Anleger können nicht versuchen, von der Differenz zwischen den Zinssätzen zu profitieren, indem sie Devisen als Vermögenswert oder als Investitionsmöglichkeit verwenden.

Erläuterung

• Einfach ausgedrückt: Eine Person, die in ein Inlandsland investiert und dann in andere Währungen konvertiert, oder eine andere Person, die in andere Währungen konvertiert und auf dem internationalen Markt investiert, erzielt unter Berücksichtigung aller anderen konstanten Faktoren die gleiche Rendite.
• Es gibt zwei Arten: ungedeckte und gedeckte Zinsparität. Ersteres liegt vor, wenn keine Covenants für den Forward-Zinssatz bestehen und die Parität nur vom erwarteten Kassakurs abhängt. Letzterer hat einen im Voraus festgelegten Vertrag für den Terminkurs. In Laienbegriffen prognostizieren wir die Zinssätze als ungedeckt, während wir die Zinssätze heute als gedeckt festlegen.

Zinsparitätsformel

Die Zinsparität kann numerisch wie folgt ausgedrückt werden:

Devisenterminkurs (Fo) = Kassakurs (So) X (1 + Zinssatz A) n / (1 + Zinssatz B) n

Es kann auch als -

Devisenterminkurs (Fo) / Kassakurs (So) = X (1 + Zinssatz A) n / (1 + Zinssatz B) n

Die Gleichung erklärt, dass der Devisenterminkurs (Fo) gleich dem Kassakurs (So) multipliziert mit dem Zinssatz von Land A (Heimatland) geteilt durch den Zinssatz von Land B (Ausland) sein sollte. Die Lücke zwischen Fo und So wird als Swap bezeichnet. Wenn die Differenz positiv ist, spricht man von einer Forward-Prämie. Umgekehrt wird eine negative Differenz als Forward Discount bezeichnet.

In Fällen, in denen die Zinsparität gut ist, ist es nicht möglich, eine Arbitrage- / Gewinnmöglichkeit zu schaffen, indem Währung A ausgeliehen, in Währung B umgerechnet und in Zukunft wieder in die Heimatwährung umgewandelt wird.

Beispiele

Beispiel 1

Nehmen wir einen Kassakurs von 1,13 USD / EUR, einen USD-Zinssatz von 2% und einen EUR-Zinssatz von 3% an. Wie hoch wird der Devisenterminkurs nach einem Jahr sein?

Lösung

Verwenden Sie die unten angegebenen Daten für die Berechnung des Devisenterminkurses -

Die Berechnung des Devisenterminkurses kann wie folgt erfolgen:

• = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1

Der Devisenterminkurs beträgt -

• Devisenterminkurs = 1,119

Ebenso können wir den Devisenterminkurs für das 2. und 3. Jahr berechnen

Beispiel 2

Angenommen, der Kassakurs von USD zu CAD beträgt 1,25 und der einjährige Devisenterminkurs 1,238. Jetzt beträgt der Zinssatz für USD 4%, während er für CAD nur 3% beträgt. Wenn IRP wahr bleiben würde, würde dies bedeuten, dass - 1,2380 / 1,2500 gleich 1,03 / 1,04 sein sollte, was sich in beiden Fällen als ungefähr 0,99 herausstellt, was die Gültigkeit der Zinsparität bestätigt.

Beispiel 3

Nehmen wir einen Schritt weiter und nehmen wir an, dass Person A in einem Jahr 1.000 USD investiert. Es gibt zwei Szenarien - eines, in dem wir in EUR investieren und es am Ende des ersten oder zweiten Jahres in USD umwandeln können, in dem wir jetzt in USD umwandeln und in USD investieren können. Angenommen, also = 0,75 EUR = 1 USD, der Zinssatz in EUR beträgt 3% und der USD beträgt 5%.

Szenario 1

Wenn der Zinssatz in EUR 3% beträgt, kann A USD 1000 oder EUR 750 (unter Berücksichtigung des Wechselkurses) zu 3% investieren, was eine Nettorendite von USD 772,50 ergibt.

Szenario 2

Andernfalls kann A in USD 1000 investieren und die Rendite dann in eine Nettorendite umwandeln. Fo = 0,75 (So) x 1,03 (Heimatwährung) / 1,05 (Fremdwährung) = 0,736

Jetzt ergeben USD 1000 bei 5% USD 1050, die mit 0,736 und nicht mit 0,75 als Umrechnungskurs in EUR umgerechnet werden können.

Daher ist USD 1050 = USD 1050 x 0,736, was eine Nettorendite von ungefähr USD 772,50 ergibt.

Relevanz und Implikationen

• Die Zinsparität ist von Bedeutung, da bei einer nicht guten Beziehung die Möglichkeit besteht, einen unbegrenzten Gewinn zu erzielen, indem zu verschiedenen Zeitpunkten Kredite aufgenommen und in verschiedene Währungen investiert werden, was als Arbitrage bezeichnet wird.
• Wenn der tatsächliche Devisenterminkurs höher ist als der berechnete Zinssatz-Paritätskurs, kann eine Person Geld leihen, es mit einem Kassakurs umwandeln und zu ihren Zinssätzen auf dem ausländischen Markt investieren. Bei Fälligkeit kann es mit einem festen Gewinn wieder in eine Heimatwährung umgerechnet werden, da der gesperrte Preis größer als der berechnete Preis ist. Technisch gesehen hätte jeder und jede Geld verdient, indem er nur Geld geliehen und in verschiedene Märkte investiert hätte - was nicht praktikabel ist und in der realen Welt nicht zutrifft.
• Die Zinsparität kann auch verwendet werden, um das Muster / die Schätzung des Wechselkurses zum zukünftigen Zeitpunkt zu bestimmen. Wenn zum Beispiel der Zinssatz eines Heimatlandes steigt und der Zinssatz des Auslandes konstant bleibt, können wir spekulieren, dass die Heimatwährung gegenüber der Fremdwährung an Wert gewinnt. Das Gegenteil gilt, wenn der Zinssatz des Heimatlandes sinkt.
• Trotzdem wird die These immer noch wegen ihrer Annahmen kritisiert. Das Modell geht davon aus, dass man in jeden auf dem Markt verfügbaren Fonds und jede Währung investieren kann, was nicht praktikabel und realistisch ist. Auch wenn es keinen Spielraum zur Absicherung der Zukunfts- / Terminkontrakte gibt, bleibt der ungedeckte IRP null und nichtig.