Was ist die Negative Yield Bond?
Eine Negativzinsanleihe liegt vor, wenn der Emittent der Anleihe (Kreditnehmer) vom Anleger (Inhaber der Anleihe) bezahlt wird, um in einem Negativzinsumfeld Geld zu leihen. Anleger verlieren am Ende Geld, wenn sie solche Anleihen bis zur Fälligkeit halten. Stellen Sie sich zum Beispiel einen Anleger vor, der unter normalen Umständen eine Nullkuponanleihe unter dem Nennwert von beispielsweise 98 USD kaufen würde und der Wert des Wertpapiers bei Fälligkeit auf 100 USD zum Nennwert zurückkehrt. Bei einer negativen Rendite kaufen Anleiheinvestoren zu einem Premiumpreis, dh über dem Nennwert von 103 USD, und während der Laufzeit fällt der Preis auf den Nennwert von 100 USD zurück. Eine negative Rendite untergräbt den Wert des Wertpapiers nominal.
Arten von Negativzinsanleihen
Im Folgenden sind Arten von Anleihen mit negativer Rendite aufgeführt.
# 1 - Festverzinsliche Anleihe
Wenn die Anleihe bei Fälligkeit mit einer negativen Rendite verkauft wird, erhält der Käufer den investierten Gesamtbetrag nicht zurück. Die negative Rendite wirkt sich auf den Fälligkeitswert aus, nicht jedoch auf die Couponzahlungen, da es nicht möglich ist, negative Coupons vom Anleger einzuziehen.
# 2 - Floating Rate Bond
Der auf variabel verzinsliche Schuldverschreibungen gezahlte Referenzzinssatz kann mit einem Index wie OIS, LIBOR, EURIBOR verknüpft werden. Zum Beispiel… wenn der EURIBOR 3 Monate derzeit bei -.020 gehandelt wird, bedeutet%, dass ein Spread unter 20 Basispunkten Zahlungen erfordert, die nicht möglich sind. Daher gibt es unter 3 Optionen eine negative Rendite:
- Fügen Sie zu Beginn einen großen Spread hinzu, n, der eine große Vorauszahlung erfordert. Dies ist nicht so beliebt, da FRN-Anleger lieber zum Nennwert kaufen.
- Der negative Kupon wird mit der vorzeitigen Rückzahlung oder Fälligkeitszahlung verrechnet.
- Die dritte Option ist die Floor-Option, bei der der Anleger im Voraus Kosten zahlen muss, ähnlich wie bei der Option zum Schutz vor negativen Renditen, d, die zu teuer sind.
Gründe für das Vorhandensein eines negativen Zinssatzes
Das Folgende sind die Gründe für das Bestehen des negativen Zinssatzes.
# 1 - Aktion der Zentralbank
Eine Zentralbank setzt die Geldpolitik um, um die Zinssätze und die Geldmenge zu steuern, um das Wirtschaftswachstum und die Inflationsraten zu erreichen. Sie stimulieren auch das Wirtschaftswachstum, indem sie die Geldmenge in der Wirtschaft erhöhen und die Kreditzinsen durch Anleihekäufe senken. Die Rendite steht naturgemäß in umgekehrter Beziehung zum Anleihepreis, dh wenn die Rendite steigt, fällt der Anleihepreis und umgekehrt. Wenn die Zentralbank die Anleihe weiterhin am Markt kauft, werden die Anleihepreise erhöht, bis die Zinssätze negativ werden. Man kann also sagen, dass negative Renditen extrem hohe Preise widerspiegeln.
# 2 - Regulatorische Anforderungen
Kann institutionelle Anleger wie Zentralbanken (zur Deckung der Devisenreserven), Pensionsfonds (zur Deckung der Verbindlichkeiten und zur Deckung der Mindestreservepflicht), Versicherungsunternehmen (zur Deckung der kurzfristigen Forderungen des Versicherungsnehmers), Banken (zur Deckung des kontinuierlichen Liquiditätsbedarfs und in Um einen Fonds am Geldmarkt zu leihen, müssen sie Sicherheiten verpfänden, um einen Teil des Fonds durch den Kauf von Anleihen mit negativer Rendite in liquider Form zu halten. Sie werden durch das Mandat und die Regeln eingeschränkt, die von verschiedenen Regulierungsbehörden festgelegt wurden.
# 3 - Kompromiss zwischen Liquidität und Rendite
Der Kauf von Anleihen mit negativer Rendite ähnelt dem Kauf des Emittenten, um Ihr Geld zu schützen. Es gibt einen Kompromiss zwischen Liquidität und Rendite. Der Anleger verlangt zwar eine Rendite, muss jedoch einen bestimmten Anteil behalten, um den Liquiditätsbedarf der Kunden zu decken und einen schnellen Zugang zu Bargeld oder bargeldähnlichen Vermögenswerten zu ermöglichen. Geldmarktfonds halten in der Regel eine Anleihe mit einer Laufzeit von 13 Jahren und Anleihen mit einem niedrigeren Zinssatz als dieser Laufzeit, um in den Euro-Staatsschuldenmarkt zu investieren.
# 4 - Um mit der wirtschaftlichen Abkühlung fertig zu werden
Eine negative Rendite ergibt sich aus den Herausforderungen, denen sich die Zentralbanken im Hinblick auf eine wirtschaftliche Abkühlung gegenübersehen. Der Kauf einer Negativzinsanleihe ist ein Signal zur Beseitigung der Deflation. Das langsame Wachstum des globalen Aktienmarktes im Jahr 2016 hat die Anleger dazu veranlasst, ihre Allokation von risikoreichen Vermögenswerten auf risikoarme Vermögenswerte oder risikofreie Vermögenswerte wie Staatsanleihen zu verlagern, was zu einem Preisanstieg führt, um höheren Anforderungen gerecht zu werden. Mit steigender Nachfrage steigen die Anleihepreise weiter, bis die Zinsstrukturkurve negativ wird. Inländische Investoren kaufen ihre eigenen Staatsanleihen, wenn eine längere Deflationsperiode erwartet wird.
# 5 - Negative Anleihen gelten als sicherer Himmel im fallenden Markt
Es gibt einige Anleger, die glauben, dass kleine Verluste in Form von negativen Renditen besser sind als große Verluste in Form von Kapitalerosion. Zum Beispiel lag der europäische Aktienmarkt 20% unter dem Niveau ihrer Erwartungen, Unternehmensanleihen fielen aus, die Rohstoffpreise fielen, so dass die Anleger trotz der Tatsache, dass sie während der Turbulenzen negative Renditen erzielten, zu sicheren Vermögenswerten übergingen.
# 6 - Währungsspekulation
Einige ausländische Investoren kaufen Anleihen mit negativer Rendite, wenn sie erwarten, dass sie im Vergleich zu anderen Renditen von Anlageklassen rentablere Renditen erzielen. Zum Beispiel waren einige ausländische Investoren der Ansicht, dass der Yen in Zukunft aufwerten und nach einem bestimmten Zeitraum auf Yen lautende Anleihen mit negativer Rendite halten würde. Der Yen sprang drastisch, was zu einem enormen Kapitalgewinn aus der Währungsaufwertung führt, selbst nach Berücksichtigung negative Ausbeute.
Beste Strategien für den Umgang mit Anleihen mit negativer Rendite
Im Folgenden sind die besten Strategien für den Umgang mit Anleihen mit negativer Rendite aufgeführt.
# 1 - Aktive Anlagestrategie
Der passive Ansatz umfasst den Aufbau eines Portfolios zur Nachbildung der Renditen des Anleihenindex, während der aktive Portfolioansatz die Auswahl von Wertpapieren auf der Grundlage eindeutiger Merkmale und der damit verbundenen Korrelationen umfasst, die bestimmen, wie sie sich auf konsolidierter Basis entwickeln, um eine Rendite zu erzielen, die den Index übertrifft . Ein aktiver Manager kann die Auswirkungen negativer Renditen minimieren, indem er einen Mehrwert in einem Anleihenportfolio schafft, um eine relative taktische Gelegenheit zu nutzen, um den breiteren Markt zu übertreffen.
# 2 - Diversifikationsvorteile
Ein Anleger kann die Rendite steigern, indem er ein Portfolio über verschiedene Segmente von Anleihemärkten, Tenoren, Sektoren, Branchen, Anlageklassen wie hypothekenbesicherte Anleihen, Schwellenländer, strukturierte Produkte, Asset-Backed-Wertpapiere und besicherte Darlehensverpflichtungen diversifiziert, die das Negative ausgleichen Rendite von Staatsanleihen auf aggregierter Ebene. Die Volatilität einer Anleihe kann verwendet werden, um die Volatilität anderer Anleihen auszugleichen. Infolgedessen wird die Rendite höher und die Risiken viel geringer sein.
Fazit
Negative Rendite beinhaltet die Zahlung für die Annahme von Einlagen. Die Zentralbanken von neun Industrieländern haben die Zinssätze unter Null gesetzt, um die Deflation zu bewältigen.
