High Yield Bonds (Definition, Merkmale) - Top 6 Arten von High Yield Bonds

Was sind High Yield Bonds?

High-Yield-Anleihen sind Anleihen, die von einem Unternehmen ausgegeben wurden, das von bekannten Ratingagenturen unter Investment-Grade-Schwellenwerten wie unter „BBB“ von Standard & Poor und unter „Baa“ von Moody's aufgrund zusätzlicher Kreditrisiken im Zusammenhang mit Zins- und Kapitalrückzahlungen zugewiesen wurde . Um jedoch höhere Ausfallrisiken auszugleichen, bieten diese Anleihen Anlegern attraktive Renditen.

Merkmale von High Yield Bond

• High Yield Bond variiert in Bezug auf Kupon- und Fälligkeitstypen. Viele der gängigsten Strukturen sollen es Emittenten ermöglichen, den Cashflow durch Aufschub von Zinszahlungen zu verbessern.
• Die Anleihe mit der höchsten Rendite ist eine unbesicherte vorrangige Schuldverschreibung. Im Gegensatz dazu sind Leveraged Loans in der Regel für bestimmte Vermögenswerte besichert.
• Die Vereinbarung über hochverzinsliche Kredite kann bestimmte Aktivitäten oder Zahlungen des Emittenten einschränken, die sich nachteilig auf die Interessen des Gläubigers auswirken. Die meisten High-Yield-Kredite beinhalten einen Kontrollwechsel.
• Der Primärmarkt für hochverzinsliche Kredite wird von der geringen Anzahl großer Investmentbanken dominiert, während der Sekundärmarkt ein OTC-Markt ist, auf dem der Großteil der Transaktionen zwischen Händlern und Investoren ausgehandelt wird.

Arten von Anleihen mit hoher Rendite

• Zero-Coupon-Anleihen - Diese Ausgabe bietet einen tiefen Rabatt und kann zum Nennwert zurückgezahlt werden. Es werden keine Zinsen aufgelaufen und an den Anleihegläubiger gezahlt
• Aufgeschobene Zinsen - Bei den aufgeschobenen Zinsen erfolgt erst später in der Laufzeit der Anleihe eine Zinszahlung. Danach werden höhere Coupons gezahlt, um den Fehlbetrag auszugleichen.
• Step-Up-Anleihen - Die anfänglichen Coupons sind niedrig und steigen zu späteren Zeitpunkten an.
• Zahlen Sie in Arten von Anleihen - Es ersetzt Gutscheine durch zusätzliche Schulden. Die zusätzlichen Schulden haben eine höhere Kuponrate als die ursprüngliche, sind jedoch sehr riskant. Wenn der Emittent weiterhin in Form von zusätzlichen Schulden zahlt, steigt die Anzahl der ausstehenden Schulden des Unternehmens erheblich an.
• Aktiengebundene Anleihen - Was dem Inhaber das Recht gibt, umzuwandeln, ist das Halten von Anleihen in Beteiligungen wie Wandelanleihen.
• Extendable Reset Notes - Die Emissionen haben das Recht, die Laufzeit ausstehender Schulden mit dem neuen Coupon in regelmäßigen Abständen zu verlängern. Es bietet auch zusätzliche Funktionen für Put-Optionen, bei denen der Anleger die Anleihe an den Emittenten zurückverkaufen kann.

Wer sind die Investoren in High Yield Bonds?

• Privatanleger beteiligen sich nicht an diesem Markt, da es an finanziellen und technologischen Ressourcen mangelt, um wichtige Kreditprobleme oder den Tag der täglichen Aktivitäten des Kreditnehmers zu überwachen. Institutionelle Anleger wie Versicherungsunternehmen (dies ist einer der großen Anleger, die hohe Renditen zur Finanzierung ihrer Renten wünschen).
• Pensionsfonds (investieren in Anleihen, um ihre Gewinne zu steigern, unterliegen jedoch häufig der Regulierung bei der Anlage in Hochrisikoportfolios), Hedgefonds oder Investmentfonds (dies sind aggressive Anleger, die einen großen Teil ihres Portfolios in die Realisierung des schnellen Gewinns investieren und dies auch tun) vorbehaltlich keiner Regulierung) sind ein wichtiger Teilnehmer an diesem Markt.

Wer sind die Kreditnehmer?

Hochzinsfinanzierungen haben in bestimmten Sektoren wie Technologie, Medien, Energie und IT-Infrastruktur eine herausragende Rolle gespielt. Unternehmen in diesen Sektoren haben im Verhältnis zu ihren Erträgen und ihrem Cashflow eine hohe Schuldenlast. Einige sind Start-up-Unternehmen oder etablierte Unternehmen, die sich umstrukturieren, oder hochverzinsliche Kredite werden zur Finanzierung des Leveraged Buyout, zur Refinanzierung bestehender Kredite, zum Erwerb, zu Übernahmen usw. verwendet.

Hochzinsindizes

• Standard & schlechter High Yield Corporate Bond Index
• CSFB High Yield II Index
• Bloomberg USD High Yield Unternehmensindex
• FINRA Bloomberg aktiver hochrentierlicher US-Unternehmensanleihenindex
• Barclays High Yield Index
• Citigroup US High Yield Marktindex

Vorteile von High Yield Bonds

• Enhanced Spread - High Yield bietet einen signifikanten Spread über Treasury Securities. In den Jahren 1980-1990 boten US-Hochzinsanleihen 300-500 Basispunkte im Vergleich zu US-Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit. Für einige Anleger kann es in kurzer Zeit deutlich höhere Renditen erzielen als jedes andere Angebot
• Diversifikation - Hochzinsanleihen werden als separate Anlageklasse behandelt, die eine geringe Korrelation mit anderen festverzinslichen Wertpapieren aufweist, was zu einer konsistenten Rendite beiträgt und das gesamte Portfoliorisiko senkt.
• Sicherheit - Hochrentierliche Anleger haben bei einer Liquidation Vorrang vor der Rückzahlung des Kapitals gegenüber Stamm- und Vorzugsaktionären. Viele Anleger sind der Ansicht, dass hochrentierliche Anlagen nicht so sicher sind, da der gesamte Betrag während des Ausfalls verloren geht. Dies gilt jedoch nicht, da die Anleger einen Teil vor anderen Aktionärsklassen zurückerhalten. Mit anderen Worten, es ist viel sicherer im Vergleich zu Aktienemissionen desselben Unternehmens.
• Niedrige Duration - Die Aufnahme von hochverzinslichen Krediten in das Portfolio trägt aufgrund der kürzeren Laufzeit dazu bei, die Gesamtlaufzeit zu verkürzen. Diese werden in der Regel mit einer Laufzeit von 8 bis 10 Jahren ausgegeben und sind häufig innerhalb von 3 bis 5 Jahren kündbar.

Nachteile von High Yield Bonds

• Ausfallrisiken - Während wirtschaftlicher Belastungen können die Ausfälle ansteigen, wodurch die Anlageklasse empfindlicher auf die wirtschaftlichen Aussichten reagiert. Hochrentierliche Kreditnehmer leisten häufig keine planmäßigen Zinsen und Kapitalzahlungen, die im Vergleich zu herkömmlichen Krediten sehr hoch sind.
• Herabstufung Risiken - Aufgrund einer Änderung der Kreditqualität, ein Kredit - Rating - Herabstufung dieser Anleihen zu einer signifikanten Änderung in seinem Wert führen.
• Wirtschaftliche Risiken - Hochverzinsliche Kredite reagieren sehr empfindlich auf Unternehmensgewinne und wirtschaftliche Aussichten als tägliche Zinsschwankungen. Im Umfeld steigender Zinssätze dürften diese andere festverzinsliche Kredite übertreffen. Während Wirtschaftskrisen sind diese jedoch anfälliger für Zahlungsausfälle.
• Liquiditätsrisiken - Aufgrund des Risikos und des begrenzten Angebots ist es sehr schwierig, Investoren in diesen Märkten zu finden, was zu einer Verringerung der Gesamtliquidität, einer Ausweitung des Bid-Ask-Spread und der Transaktionskosten führt.
• Zinsrisiken - Das Zinsrisiko bezieht sich auf eine Änderung des Marktwerts einer Anleihe aufgrund einer Änderung des Zinssatzes. Diese sind jedoch aufgrund der geringen Korrelation im Vergleich zu anderen festverzinslichen Instrumenten weniger vom Zinsanstieg betroffen.
• Ereignisrisiken - Das Ereignisrisiko bezieht sich auf ein schlechtes Management, das Versäumnis, Marktverschiebungen zu antizipieren, die steigenden Rohstoffkosten, regulatorische Änderungen, Änderungen im Management und den Wettbewerb können die gesamte Branche erheblich beeinträchtigen.

Fazit

Eine Hauptattraktion von Hochzinsanleihen besteht darin, dass sie beide aktienähnlichen Renditen mit Anleiherisiken zu erzielen scheinen. Studien haben gezeigt, dass der High-Yield-Markt eine negative Korrelation mit dem Markt für Staatsanleihen aufweist und bei Aktien und Investment-Grade-Anleihen eine niedrige positive bis Null aufweist.