Vorauszahlung (Definition, Beispiel) - Wie es funktioniert?

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Vorab-Rückerstattungsdefinition

Vorab-Rückerstattungsdefinition

Die Vorauszahlung ist ein Prozess, bei dem der Erlös aus der Anleihe zur Tilgung der mit einer anderen Anleihe verbundenen Schulden verwendet wird. Hier werden die neuen Anleihen zu einem niedrigeren Preis ausgegeben, und dieser Mechanismus wird verwendet, um die höheren Zinskosten durch Investitionen in neue Anleihen zu beseitigen, deren Zinskosten im Vergleich zur alten Anleihe geringer sind.

Erläuterung

Die Vorauszahlung wird von der Regierung verwendet, wenn sie daran interessiert ist, die Schuldenfreigabe zu verzögern. Sie wenden diese Praxis an, um die mit den Anleihen verbundenen Zinskosten zu sparen. Die neuen Anleihen werden dann zur Tilgung der mit den alten Anleihen verbundenen Schulden verwendet. Bei dieser Art von Mechanismus erfolgt auch die Refinanzierung, die den Kommunen hilft, ihre ausstehenden Schulden zu begleichen.
Die Underwriter werden beauftragt, den gesamten Prozess abzuschließen. Dieser Prozess findet normalerweise statt, wenn der Zinssatz niedriger ist. Manchmal hat sich gezeigt, dass die Zeichner die Anleihen im Auftrag der Kommunen verkaufen oder kaufen können. Es sollte in geeigneter Weise durchgeführt werden. Dies kann einige rechtliche Konsequenzen haben, da die Preismanipulation der Anleihen auch dazu dienen kann, sie verkaufsfähig zu machen.

Wie funktioniert es?

Es ist in der Regel mit Kommunalanleihen verbunden, die in der Regel niedrig verzinslich sind. Durch die Rückerstattung des Erlöses aus den neuen Anleihen werden im Voraus alle ausstehenden Schulden der Regierung getilgt. Im jüngsten Finanzbericht hat das TCJA (Tax Cut and Job Act) 2017 die steuerbefreite Möglichkeit für einen solchen Rückerstattungsmechanismus für Kommunalanleihen beseitigt.
Dies ist notwendig, wenn der Schuldner etwas Geld vom Markt leiht. Dies wird normalerweise in den Tagen nahe der Fälligkeit der Anleihen beobachtet. Der Erlös aus den neuen Anleihen wird dann auf einem Treuhandkonto abgelegt, dessen Kreditqualität normalerweise hoch ist. Danach haben die Kommunalanleihen das gleiche Kreditrisiko wie die anderen Anleihen in den Wertpapieren der Agentur, und auf diese Weise wird der Prozess der Vorauszahlung durchgeführt.

Beispiele für die Vorauszahlung

Bei einer Anleihe in einer Stadt sind 10% -Anleihen im Wert von 500 Mio. USD auf dem Markt ausstehend. Die Anleihen wurden im Jahr 2000 begeben und werden im Jahr 2020 fällig. Dies sind kündbare Anleihen, die bis 2018 gekündigt werden können. Im Jahr 2015 sank der Zinssatz am Markt der Anleihe und erreichte 5%.
Im Dezember 2017 sinkt der Anteil der Anleihe drastisch auf 2%, und jetzt ist die Gemeinde etwas besorgt. Sie wissen, dass sie diese Anleihe zu einem Zinssatz von 2% erhalten können, während sie 10% für dieselben Anleihen zahlen. Jetzt beschließen sie, die gesamten ausstehenden Anleihen zu refinanzieren.
Sie erfuhren, dass sie 220 Millionen Dollar Kapital gezahlt haben und der Restbetrag aussteht. Nach Rücksprache beschlossen sie, neue Anleihen im Wert von 300 Mio. USD auszugeben, und werden den gesamten Erlös aus dieser Emission zur Tilgung der ausstehenden alten Anleihen verwenden. Diese Methode wird als Vorauserstattung bezeichnet.

Unterschied zwischen Vorauszahlung und aktueller Rückerstattung

Dies gilt, wenn der Verkaufserlös der Rückerstattungsemission länger als 90 Tage aufbewahrt wird. Gleichzeitig gilt die derzeitige Rückerstattung als angewendet, wenn die Anleihen innerhalb von 90 Tagen nach ihrer Ausgabe ausgegeben werden.
Im Voraus muss der Emittent den Verkaufserlös aus der Ausgabe der neuen Anleihen auf einem Treuhandkonto zurückstellen, während dies bei der aktuellen Rückerstattung nicht erforderlich ist.
Dies erfolgt in der Regel unter Berücksichtigung aller Kriterien, die sich auf die ausstehenden Salden der Anleihen beziehen, während dies bei der derzeitigen Rückzahlung normalerweise nicht berücksichtigt wird. Bei der laufenden Rückerstattung beabsichtigt die Gemeinde, die laufenden Schulden zu begleichen.

Leistungen

Kommunen können den niedrigeren Zinssatz des Marktes nutzen.
Es hilft, das Management der gesamten Anleihe zu refinanzieren.
Das Anleihenmanagement kann problemlos und reibungslos durchgeführt werden.
Es hilft, einen Plan für die Strukturierung der Anleihen in der Gemeinde zu erstellen.
Es hilft, die Zinskosten zu senken.
Mit diesem Verfahren kann der Erlös der Anleihen verwendet werden, um die ausstehenden Schulden aus den alten Anleihen zu eliminieren.
Durch Vorauszahlung kann das kommunale Personal die Anleihen mit dem niedrigeren Zinssatz am Markt ausgeben, aber der Ausgabewert kann höher sein, und dann wird der Erlös zur Verrechnung des ausstehenden Werts verwendet.

Einschränkungen

Dies ist nicht mehr steuerfrei.
Das damit verbundene Risiko ist hoch, wenn die Staatsanleihen in Wertpapiere der Agentur umgewandelt werden, und ihre Bonität ist danach höher.
Die Underwriter werden beauftragt, den gesamten Prozess abzuschließen.
Dies kann auch bei Preismanipulationen illegal sein.
Es soll nach Ablauf der 90 Tage angewendet werden. Die Regierung sollte frühere Termine fordern, um den Vorerstattungsmechanismus für eine bessere Planung zu erklären.
Der Vorab-Rückerstattungsmechanismus kann manchmal ein Grund für die deutlich geringere Emission der Anleihen auf dem Markt sein, da er die Stimmung der Anleihegläubiger beeinträchtigen kann, die früher höhere Zinsen erhalten haben.

Fazit

Vorauszahlung ist zwar ein sehr guter Mechanismus für Kommunal- oder Staatsanleihen, hat aber auch seine eigene Einschränkung. Die Anleihegläubiger können durch Investitionen in Staatsanleihen demotiviert werden. Der Preis dieser Anleihen kann manipuliert werden, um entweder das Angebot zu kontrollieren oder die Investition in Nichtregierungsanleihen zu erhöhen, deren Rendite und Risiko hoch sind.
Dies sollte von Experten sehr sorgfältig durchgeführt werden, da dies in Zukunft einige rechtliche Konsequenzen haben kann. Dieser Mechanismus ist für den Emittenten der Anleihen sehr hilfreich, da er die Emission der neuen Anleihen mit geringerem Interesse am Markt fordern kann.

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