Bond Refunding - Definition, Prozess und Beispiele

Was ist die Rückerstattung von Anleihen?

Die Rückzahlung von Anleihen kann als eine Finanzplanungsmaßnahme für Unternehmen definiert werden, die mit dem Ziel durchgeführt wird, die Finanzierungskosten zu senken, indem alte ausstehende Anleihen, die zuvor mit hohen Zinssätzen ausgegeben wurden, mit Hilfe von Erlösen aus neu ausgegebenen Schulden, die normalerweise niedrigere Zinssätze aufweisen, zurückgezogen oder zurückgezahlt werden.

Erläuterung

Die Rückzahlung von Anleihen ist eine Kapitalmaßnahme, bei der von Anlegern beschaffte Mittel mit Hilfe neu emittierter Anleihen an sie zurückgezahlt werden, dh das Unternehmen zahlt alten Anleihegläubigern das Geld zurück, das sie von neuen Anleihegläubigern erhalten haben. Es wird durch die Vereinbarung einer Anleihe geregelt, die den Inhaber einschränken kann, die Anleihe bis zu einem bestimmten Zeitraum oder Datum zurückzuzahlen. Es ist üblich, Erstinvestoren anzuziehen, die ihre Gelder für einen bestimmten Zeitraum mit einer gewünschten Rendite sperren möchten.

Eine Anleihe kann vor Fälligkeit verkauft werden, um die Finanzierungskosten zu senken. Sie kann auch aufgrund der Erhöhung der Bonität des Anleiheemittenten zurückerstattet werden, was dem Anleiheemittenten hilft, Mittel zu niedrigeren Zinssätzen zu beschaffen. Manchmal gleichen Rückerstattungsschuldverschreibungen Rückerstattungsgebühren und andere Transaktionsgebühren aus, anstatt weiterhin Zinsen zurückzuzahlen. Anleihen können auch zurückerstattet werden, um die für sie geltenden Beschränkungen zu senken.

Beispiele

Wallmart Inc. emittiert am 15.06.2008 Anleihen im Wert von 200 Mio. USD mit einem Zinsaufwand von 10%. Aufgrund der Marktbedingungen und der höheren Bonität erhält Wallmart jedoch Schulden mit niedrigerem Zinssatz. Daher beschließt das Unternehmen, frühere Anleihen im Wert von 10% zurückzurufen und diese zu ersetzen mit neuen 200-Millionen-Dollar-Anleihen mit 5% Zinskosten.

Dementsprechend gibt Wallmart Inc. am 01.12.2019 neue Anleihen aus und ruft gleichzeitig alte Anleihen mit Kosten von 10% zurück. Die Mittel aus neuen Anleihen wurden für die Zahlung alter Anleihen verwendet und führten zu einer Einsparung von 10 Mio. USD (5% von 200 Mio. USD).

Rückerstattungsprozess für Anleihen

Während eines bestimmten Zeitraums variieren die Zinssätze in Abhängigkeit von bestimmten bestimmenden Faktoren wie Inflation, Opportunitätskosten usw. Wenn der Zinssatz für Anleihen gegenüber dem Zinssatz, zu dem die Anleihen gekauft werden, abnimmt, kann der Eigentümer der Anleihe die Anleihe zurückzahlen vor seiner Fälligkeit und Refinanzierung zu dem am Markt vorherrschenden niedrigeren Zinssatz. Mittel aus der Neuemission der Anleihen zu einem niedrigeren Satz werden zur Begleichung der Beiträge der alten Anleihegläubiger verwendet.

Dieser Prozess wird sehr häufig auf dem Markt praktiziert, auf dem der Zinssatz gefallen ist, da die bestehenden Schulden wahrscheinlich mit den günstigeren Schulden des aktuellen Marktes bezahlt werden. Rückerstattung ist nicht so einfach. Es kommt nur bei kündbaren Anleihen vor. Kündbare Anleihen sind Anleihen, die die Klausel haben, vor ihrer Laufzeit zurückgezahlt zu werden. Bei diesen Anleihen müssen die Inhaber das Risiko eingehen, dass Anleihen vom Eigentümer vor Ablauf der Laufzeit aufgrund eines Zinsrückgangs abgerufen werden. Dies war die übliche Praxis der Anleiheemittenten.

Um die Anleihegläubiger vor vorzeitiger Rückzahlung zu schützen, wurde daher eine Klausel, die als Kündigungsschutzklausel bezeichnet wird, in die Anleihevereinbarung aufgenommen. Diese Kündigungsschutzklausel gibt die Sperrfrist der Anleihe an, für die Fristen festgelegt wurden, vor denen die Anleihe nicht mehr abgerufen werden kann. Wenn der Zinssatz während der Sperrfrist, die die Rückzahlung von Anleihen erfordert, zu niedrig ist, können die Eigentümer in der Zwischenzeit neue Anleihen ausgeben, in der der Verkaufserlös von Zwischenanleihen zum Kauf von Staatsanleihen verwendet wird Wertpapiere, die auf dem Treuhandkonto hinterlegt werden müssen.

Auf dem Treuhandkonto verdiente Zinsen helfen bei der Auszahlung von Zinsen für bereits ausgegebene hochverzinsliche Anleihen. Nach Ablauf der Sperrfrist werden diese Staatsanleihen verkauft und die auf dem Treuhandkonto eingezahlten Beträge zur Begleichung der Verbindlichkeiten aus Anleihen verwendet. Das Geld wird allen Anleihegläubigern gemäß ihrem Anspruch zurückgezahlt.

Bond Refunding vs. Bond Refinancing

• Bei der Rückzahlung von Anleihen werden neue Anleihen anstelle bestehender Anleihen neu ausgegeben, während die Refinanzierung von Anleihen ein völlig anderes Konzept darstellt. Im Gegensatz zur Rückerstattung von Anleihen wird das Geld des Anlegers nicht zurückerstattet.
• Die Refinanzierung von Anleihen ist die Umstrukturierung von Anleihen anstelle der Rückzahlung von Geldern an die Anleger. Für ein Unternehmen ist es sehr hilfreich, die Finanzierungskosten zu senken, da die Organisation das neue Zinsschema nutzen und gleichzeitig alte Körper intakt halten kann. Die Refinanzierung ist für den Anleihegläubiger ein riskantes Geschäft, da die Renditen nicht so attraktiv sind wie die vollständige Rückzahlung von Geldern im Falle einer Rückzahlung der Anleihe.

Vorteile

• Es hilft dem Emittenten, kostengünstigere Fonds anstelle bereits bestehender hochverzinslicher Anleihen zu erhalten, zu ersetzen und zu nutzen.
• Es hilft dem Unternehmen bei der Umstrukturierung des Kapitals und der Aufrechterhaltung einer angemessenen Verschuldungsquote.
• Die regelmäßige pünktliche Rückzahlung einer Anleihe führt zu einer Erhöhung der Bonität des Unternehmens, was wiederum mehr Investoren und damit Fonds anzieht.
• Dies kann hilfreich sein, um bestimmte Einkommensteuervorteile zu nutzen, die von den Einkommensteuerbehörden bereitgestellt werden.

Nachteile

• Da diese Aktivität zur Reduzierung der Finanzierungskosten durchgeführt wird, können sich Anleihegläubiger bei der Ausübung dieser Option unwohl fühlen, da der Zinssatz für bereits ausgegebene Anleihen höher war als für derzeit am Markt verfügbare Anleihen.
• Die Rückerstattung von Anleihen ist auch mit Transaktionskosten verbunden. Es gibt verschiedene rechtliche und kommerzielle Konformitäten, die von Unternehmen erfüllt werden müssen, die vor der Rückzahlung der Anleihe abgeschlossen werden müssen. Es gibt auch bestimmte andere Transaktionskosten wie Maklergebühren, Steuern, Provisionen usw.
• Die häufige Rückzahlung von Anleihen durch ein Unternehmen kann sich nachteilig auf das Image des Unternehmens auswirken, da sich der Anleger eine Meinung über ein Unternehmen bildet, dass die Mittel nicht für den gewünschten Zeitraum investiert bleiben und früher zurückerstattet werden, was zu Schwierigkeiten führen kann in der Fondsbeschaffung.

Fazit

Die Rückzahlung von Anleihen kann als Kapitalrestrukturierungstätigkeit eines Unternehmens definiert werden, um die Kreditkosten zu senken. In der Regel werden bereits emittierte Anleihen bei Fälligkeit oder sogar vor Fälligkeit (sofern gemäß Anleihevereinbarung zulässig) mit dem Erlös neu emittierter Anleihen mit einem niedrigeren Zinssatz zurückgezahlt oder eingezogen. Die Marktzinssätze ändern sich ständig, und um die Vorteile von Fonds mit niedrigeren Zinskosten zu nutzen, übernehmen Unternehmen diese Aufgabe normalerweise.