Sandsack (Definition) - Wie funktioniert es bei M & A & Startups?

Was ist Sandbagging?

Sandbagging ist eine Strategie, um die Erwartungen des Unternehmens oder die Stärke eines Einzelnen zu senken und relativ bessere Ergebnisse zu erzielen, als tatsächlich prognostiziert, wenn das Top-Management des Unternehmens die Erwartungen der Aktionäre scharfsinnig beeinträchtigt, indem es Leitlinien gibt, die weit unter denen liegen, von denen sie wissen, dass sie realistisch möglich sind .

Erläuterung

Es ist ein Instrument, mit dem Unternehmen die Erwartungen an ihre finanzielle Leistung so einstellen, dass sie niedrig bleiben. Wenn das Unternehmen eine gute Leistung erbringt oder die Erwartungen übertrifft, wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen eine Überperformance erzielt hat, was die Anleger glücklich macht.

• Das Unternehmen kontrolliert dazu die Erwartungen des Anlegers durch Analystenberichte, Medienberichte, unabhängige Analysen, Pressemitteilungen usw.
• Durch die Senkung der Erwartungen der Aktionäre schafft das Unternehmen eine sichere Reichweite für sich. Es hat die Erwartungen gesenkt und kann überdurchschnittlich abschneiden und von allen Aktionären zusätzliches Vertrauen in sein Geschäft gewinnen. Dies führt zu einem erhöhten Aktienkurs des Unternehmens, was für sich genommen sehr vorteilhaft für die finanzielle Gesundheit des Unternehmens ist.
• Daher ist Sandbagging ein sehr wichtiges Instrument, um eine plötzliche Änderung der Anlegererwartungen zu verhindern, die die finanzielle Gesundheit des Unternehmens stören und zu erheblichen Schwankungen des Aktienkurses führen kann.

Wie funktioniert Sandbagging für einen Aktienkurs?

Nehmen wir an, es gibt ein bestimmtes Unternehmen, ABC Ltd, dessen Analystenbericht in einigen Wochen veröffentlicht werden soll. Das Unternehmen beschließt, dies als Instrument zur Kontrolle der Erwartungen seiner Aktionäre zu nutzen.

Sie wenden diese Methode an, indem sie ihre internen Analysten bitten, in ihren Berichten eine Prognose für ein stabiles Wachstum des Unternehmens abzugeben. Im Gegensatz dazu hat das Unternehmen im vergangenen Jahr zweistellige Gewinne erzielt.

Die Erwartungen der Aktionäre sind enthalten und entsprechen den Wünschen des Unternehmens. Sobald sich herausstellt, dass die tatsächliche Leistung des Unternehmens, wie in den Geschäftsberichten angegeben, überdurchschnittlich hoch ist, sind die Aktionäre zufrieden, da die Ergebnisse ihre Erwartungen übertroffen haben. Dies führt zu einer Erhöhung des Aktienkurses.

Anwendungen des Sandsackens

# 1 - Sandbagging durch Start-ups

Ein Start-up-Unternehmen wird mit dem Ziel gegründet, erfolgreich zu sein und bessere als erwartete Ergebnisse für die Investoren zu erzielen, die Vertrauen in das Unternehmen gezeigt haben.

• Angesichts der Tatsache, dass Erstinvestoren in Start-ups eine beträchtliche Menge an Mitteln in das Geschäft investiert haben, würden sie eine gute Performance erwarten. Dies ist wichtig, da die Anleger aufgrund der Leistung des Start-ups in den ersten Jahren entscheiden können, ob sie die Aktien des Unternehmens weiterhin halten oder nicht. Es motiviert Start-ups, die Sandsack-Strategie einzusetzen, um das Vertrauen der Aktionäre zu gewinnen und sie bei Laune zu halten.
• Start-ups verwenden dieses Tool, indem sie die Gewinnaktualisierungen und Schätzungen unter dem angeben, was sie in Zukunft erreichen möchten. Wenn also die tatsächlichen Ergebnisse in Bezug auf die Gewinne des Unternehmens herauskommen, sehen die Manager und das Unternehmen so aus, als ob sie überdurchschnittlich gut abschneiden und die Erwartungen der Aktionäre übertreffen.
• Start-ups nutzen Sandbagging nicht nur, um das Vertrauen bestehender Aktionäre zu gewinnen, sondern auch, um potenzielle Investoren anzuziehen. Sobald potenzielle Anleger die anhaltende Überperformance beim Start-up bemerken, wären auch sie daran interessiert, ihre Fonds in eine vielversprechende Geschäftsmöglichkeit zu investieren.

# 2 - Sandbagging bei M & A-Deals

Bei einem Fusions- und Übernahmevertrag zwischen dem erworbenen Unternehmen und dem erwerbenden Unternehmen enthält der Kaufvertrag eine Pro-Sandbagging-Klausel.

• Diese Pro-Sandbagging-Klausel schützt grundsätzlich die Interessen des Käufers oder des erwerbenden Unternehmens. Bei einem solchen Fusions- und Übernahmevertrag wird im Idealfall erwartet, dass der Verkäufer oder das erworbene Unternehmen alle genauen Informationen im Zusammenhang mit der Fusion oder Übernahme des Unternehmens offenlegt.
• Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass der Verkäufer die wichtigen Informationen ausschließt, die dem Käufer oder dem erwerbenden Unternehmen hätten mitgeteilt werden müssen. In einigen Fällen können diese Informationen vom Verkäufer absichtlich verschwiegen werden.
• Gemäß den Pro-Sandbagging-Klauseln hat der Käufer oder das erwerbende Unternehmen das Recht, die potenziellen Verluste zu ersetzen, die aufgrund der Informationen entstehen, die der Verkäufer zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses verschwiegen hat.
• Beispielsweise ist es bei der Due Diligence möglich, dass der Käufer auf eine bestimmte Information stößt, die gegen die Angaben des Verkäufers verstößt. In einer solchen Situation hat der Käufer die Möglichkeit, potenzielle Verluste des Verkäufers nach Abschluss der Transaktion auszugleichen.

Fazit

Wie oben erwähnt, scheint Sandbagging in verschiedenen Szenarien ein wirksames Instrument zu sein, aber nur sehr wenige Unternehmen können diese Strategie über einen längeren Zeitraum weiter anwenden. Im Falle von Unternehmen, die niedrigere als erwartete Prognosen über ihre Gewinne oder Umsätze abgeben, werden sie sich durchweg überdurchschnittlich entwickeln. Dies wird dazu führen, dass Aktionäre und potenzielle Investoren ihre Erwartungen an die tatsächliche Leistung des Unternehmens anpassen und die öffentlichen Ankündigungen über die erwarteten oder in Sandsäcken erzielten Gewinn- und Ertragsergebnisse ignorieren.