Was ist eine exotische Option?
Exotische Optionen sind, wie der Name schon sagt, komplexere Variationen der einfachen Vanille-Optionen in Bezug auf Triggerpunkte, Auszahlungsbestimmung, Ablauf, zugrunde liegende Vermögenswerte und andere solche Merkmale, die auf die Bedürfnisse der teilnehmenden Anleger zugeschnitten sind und daher Verkauf über den OTC-Markt (Over-the-Counter).
Erläuterung
Manchmal wird vermutet, dass diese Optionen so genannt werden, weil sie von den "exotischen" Pferderennen-Wetten inspiriert wurden oder weil einige in asiatischen Ländern entstanden sind, die im Westen als "exotisch" gelten. Es ist jedoch am besten zu sagen, dass sie wegen ihrer weniger bekannten Merkmale, die ungewöhnlich sind, so genannt werden.
Arten von exotischen Optionen
# 1 - Quanto-Optionen
- Hierbei handelt es sich um Optionen, bei denen der Basiswert eine Währung und die Auszahlung eine andere Währung ist. Ein Name ist eine Kurzform der Mengenanpassungsoption und wird aufgrund der Erwartung gekauft, dass die zugrunde liegende Währung in Bezug auf eine dritte Währung aufgewertet werden könnte. Die Landeswährung der Long Party könnte jedoch gegenüber der zugrunde liegenden Währung abwerten.
- Zum Beispiel glaubt der mexikanische Investor, dass der USD gegenüber dem JPY aufwerten wird, aber der MXN-Peso gegenüber dem USD abwerten wird, so dass sich die Gewinne aus dem USD aufgrund des Verlusts aus dem MXN verringern könnten. Daher erfolgt die Auszahlung in MXN und die Gewinnermittlung in Bezug auf das Währungspaar USD / JPY. Dies sind Barausgleichsoptionen
# 2 - Binäre Optionen
Dies sind Optionen, die nur zwei Ergebnisse haben können, eine vorgegebene Auszahlung, wenn die Option im Geld ist, oder absolut nichts, wenn sie nicht im Geld ist, und daher werden diese so genannt. Hierbei handelt es sich um eine einfache Prognose mit hohem und niedrigem Wert, z. B. ob der zugrunde liegende Vermögenswert einen bestimmten Preis erreicht oder nicht. Wenn dies der Fall ist, zahlen die Short die Long und wenn dies nicht der Fall ist, verliert der Short den ersten Pot. Solche Optionen sind eher Wetten.
# 3 - Lookback-Optionen
In diesem Fall kann der Long den höchsten Preis des Vermögenswerts während der Laufzeit der Option auswählen und ihn für die Gewinn- und Auszahlungsermittlung bei einem Call wie und einer Option verwenden und in ähnlicher Weise den niedrigsten Preis auswählen, wenn es sich um einen Put handelt wie die Option.
# 4 - Asiatische Optionen
Ähnlich wie bei der Lookback-Option wird die Auszahlung anhand des Durchschnitts der Preise ermittelt, die der Basiswert während seiner Lebensdauer gesehen hat, im Gegensatz zur amerikanischen Option oder zu europäischen Optionen, bei denen der Kassakurs bei Ablauf verwendet wird.
# 5 - Barriereoptionen
Diese benötigen Aktivierungsauslöser. Es gibt ein vorbestimmtes Preisniveau, und wenn der Basiswert diesen Punkt auch nur einmal während der Laufzeit der Option erreicht, werden sie aktiviert. Nachdem sie aktiviert wurden, können sie ausgeübt werden, wenn dies für die lange Partei günstig ist. Andernfalls verfallen sie wertlos. Es gibt noch viel mehr davon; Die Erstellung einer umfassenden Liste ist jedoch keine leichte Aufgabe, da häufig neuere Verträge entstehen.
Eigenschaften
Da solche Verträge angepasst werden, kann es keine vollständige Wäscheliste der Funktion geben, da hin und wieder Optionen mit neueren Funktionen auftauchen. Einige der Funktionen können jedoch ausgearbeitet werden, um die Idee derselben zu erhalten:
- Kann mehrere zugrunde liegende Vermögenswerte haben: Eine exotische Option kann an mehrere zugrunde liegende Vermögenswerte gebunden sein, und daher hängt ihre Rentabilität von der Leistung all dieser Vermögenswerte und ihrer Leistung ab
- Auszahlungsermittlung: Es gibt viele verschiedene Arten von Optionen mit unterschiedlichen Auszahlungsberechnungsmethoden. Beispielsweise kann die Option angepasst werden, um den Maximalwert des Vermögenswerts während der Laufzeit der zu vergleichenden Option mit dem Ausübungspreis für die Auszahlung und Gewinnermittlung anstelle des Kassakurses zum Zeitpunkt des Ablaufs zu verwenden
- Abwicklungsmethode: Manchmal erfordern die Optionen eine physische Abrechnung durch Lieferung des Basiswerts oder eine Abrechnung durch Aufrechnung der von der Berechnungsmethode abhängigen Cashflows
Barrieren in exotischer Option
# 1 - Höheres Kontrahentenrisiko
Die Börse fungiert als Clearingstelle und Gegenpartei aller Transaktionen. Dazu müssen die Verträge jedoch standardisiert werden, was bei exotischen Optionen nicht der Fall ist. Da sie maßgeschneidert sind, sind sie Teil des OTC-Marktes, der wenig Anlegerschutz bietet, und alles läuft auf die Verhandlungen und das Vertrauen zwischen den Parteien hinaus. Dies erhöht das Kontrahentenrisiko
# 2 - Vorschriften
Aufgrund der Art dieser Optionen haben viele Länder manchmal einen stark regulierten Rahmen, um einige davon nicht zuzulassen, und selbst wenn diese zulässig sind, haben sie zu einer großen Anzahl betrügerischer Aktivitäten geführt, weshalb die meisten Länder davon Abstand nehmen Handel mit diesen Verträgen. Eine solche Option ist die binäre Option, die als Glücksspielinstrument angesehen wurde und ein hohes Risiko aufweist. Viele Betrügereien werden von den USA und Europa im Zusammenhang mit solchen Optionen verfolgt.
# 3 - Komplexität
Aufgrund ihrer nicht standardisierten Funktionen werden die Auszahlungs- und Gewinnberechnungen komplex. Dies führt zu einer höheren Sorgfaltspflicht aller Vertragsparteien, damit sie klar verstehen, worauf sie sich einlassen.
# 4 - Fehlende Offenlegung
Da diese hauptsächlich auf dem OTC-Markt gehandelt werden, sind die Offenlegungspflichten sehr gering, und daher gibt es größere Möglichkeiten für illegale Aktivitäten im Rahmen solcher Verträge. Gemäß den Statistiken des FBI kann der Betrug allein bei binären Optionen bis zu 10 Mrd. USD pro Jahr betragen.
Beispiel
Da es verschiedene Arten von exotischen Optionen geben kann, kann es mehrere Beispiele geben, sobald ein solches Beispiel die Barrier-Option sein kann:
- Nehmen wir an, der Basiswert ist der Wechselkurs zwischen USD und EUR, und der Aktivierungswechselkurs beträgt USD 2 pro EUR. Wenn es sich also um eine Barriere-Put-Option auf EUR handelt, wird die Option nur aktiviert, wenn der oben genannte Wechselkurs während der Laufzeit der Option erreicht wird. Angenommen, die Ausübungsrate beträgt USD 1,5 pro EUR, und bei Ablauf beträgt der Spot USD 1,8 pro EUR.
- Die Option besteht nur, wenn der Wechselkurs während der Laufzeit USD 2 pro EUR erreicht hat und der Long dann eine Auszahlung von 1,8-1,5 = USD 0,3 pro EUR erhält. Wenn die Aktivierungsrate nicht erreicht wurde, führt die Option zu keiner Auszahlung. Das Gegenteil davon ist eine Knock-Out-Barriere-Option, die erlischt, wenn die Deaktivierungsrate erreicht wird. Sie begrenzt den Verlust für den Short und den Gewinn für den Long.
Exotische Option vs. Vanille-Option
- Kosten: Exotische Optionen kosten weniger, wenn sie für die Long Party nachteilig sind. Zum Beispiel kostet die oben erläuterte Barriereoption weniger, da sie den Verlust von Short und den Gewinn von Long begrenzt. Sie können mehr kosten, wenn sie für die lange, beispielsweise eine Lookback-Option vorteilhaft sind.
- Handel: Vanilla-Optionen werden an einer Börse gehandelt, während einige der exotischen Optionen an der Börse gehandelt werden können. Die meisten dieser Kontrakte sind OTC-Kontrakte, aufgrund derer das Risiko, dass die Gegenpartei den Kontrakt nicht erfüllt, für exotische Optionen höher ist
- Basiswert: Sie verfügen über sehr unterschiedliche Basiswerte wie Rohstoffe oder stark angepasste Vermögenswerte, während Vanilleoptionen standardisierte Basiswerte wie Aktien und Anleihen aufweisen.
- Berechnung: Die Berechnungsmethode ist bei exotischen Optionen im Vergleich zu Vanilleoptionen komplexer
Fazit
Exotische Optionen sind spezielle Derivatekontrakte, die speziell für die Vertragsparteien entwickelt wurden, um ein bestimmtes Risiko abzusichern oder auf die Erwartungen eines hochspezialisierten Basiswerts zu spekulieren. Das Risiko ist höher und daher ist auch die Belohnung höher. Bei exotischen Optionen ist die Wahrscheinlichkeit unlauterer Praktiken jedoch größer, weshalb diese Transaktionen von den Aufsichtsbehörden genau überwacht werden.
