Wie funktioniert ein Hedgefonds? - WallstreetMojo

Wie funktioniert Hedge Fund?

Hedge Fund Work ist der Prozess, den ein Hedge Fund durchführt, um sich gegen die Bewegungen von Aktien oder Wertpapieren auf dem Markt zu schützen und mit einem sehr kleinen Betriebskapital Gewinne zu erzielen, ohne das gesamte Budget zu gefährden.

Der Hedgefonds-Manager bündelt Geld von verschiedenen Anlegern und institutionellen Anlegern und investiert es in das aggressive Portfolio, das mit solchen Techniken verwaltet wird, die dazu beitragen, das Ziel der festgelegten Rendite zu erreichen, unabhängig von der Änderung des Geldmarkts oder Schwankungen des Aktienkurses Das erspart Investitionsverluste.

Was ist ein Hedgefonds?

Ein Hedgefonds ist ein alternatives privates Anlageinstrument, das gepoolte Fonds unter Verwendung verschiedener und aggressiver Strategien einsetzt, um aktive und hohe Renditen für seine Anleger zu erzielen.

• Das Konzept ist einem Investmentfonds ziemlich ähnlich. Hedge-Fonds sind jedoch vergleichsweise weniger reguliert, können breite und aggressive Strategien anwenden und hohe Kapitalrenditen anstreben.
• Hedge-Fonds bedienen eine kleine Anzahl von Großinvestoren. Diese Anleger sind in der Regel sehr wohlhabend und haben tendenziell einen erheblichen Appetit darauf, den Verlust des gesamten Kapitals auszugleichen. Die meisten Hedge-Fonds haben auch Kriterien, nach denen nur Anleger bereit sind, mindestens 10 Mio. USD zu investieren.
• Der Fonds wird von einem Hedgefonds-Manager verwaltet, der für die Anlageentscheidungen und die Geschäftstätigkeit des Fonds verantwortlich ist. Das Besondere daran ist, dass dieser Manager einer der großen Anleger des Fonds sein muss, was ihn bei relevanten Anlageentscheidungen vorsichtig macht.
• Fonds mit aufsichtsrechtlichem Vermögen (AUM) müssen über 100 Millionen US-Dollar bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) registriert sein. Darüber hinaus müssen Hedgefonds nach dem Securities Exchange Act von 1934 keine regelmäßigen Berichte erstellen.

Nützliche Links zu Hedgefonds

• Hedge-Fonds-Listen nach Land, Region oder Strategie
• Liste der Top 250 Hedge Funds (von AUM)

Top Hedge Funds

Einige der Top-Hedge-Fonds sind nachstehend mit ihren verwalteten Vermögenswerten aufgeführt (Q1'16):

Quelle: Octafinance.com

Vorteile eines Hedgefonds

Abwärtsschutz

• Hedge Funds versuchen, die Gewinne und den Kapitalbetrag vor rückläufigen Absicherungsstrategien zu schützen.
• Sie können von fallenden Marktpreisen profitieren: Durch Leerverkäufe, wobei sie die Wertpapiere mit dem Versprechen verkaufen, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen.
• Nutzen Sie Handelsstrategien, die für die jeweilige Marktsituation geeignet sind.
• Nutzen Sie die Vorteile einer breiteren Diversifizierung der Vermögenswerte und der Allokation von Vermögenswerten.
• Wenn beispielsweise ein Portfolio Anteile an Pharmaunternehmen und dem Automobilsektor aufweist und die Regierung der Pharmaindustrie einige Vorteile bietet, dem Automobilsektor jedoch zusätzliche Kosten auferlegt, können die Vorteile in solchen Fällen die möglichen Rückgänge im Automobilsektor.

Leistungskonsistenz

• Im Allgemeinen haben Manager keine Einschränkungen bei der Auswahl ihrer Anlagestrategien und verfügen über die Fähigkeit, in eine Anlageklasse oder ein Instrument zu investieren.
• Die Rolle des Fondsmanagers besteht darin, das Kapital so weit wie möglich zu maximieren und ein bestimmtes Benchmark-Niveau nicht zu übertreffen und zufrieden zu sein.
• Ihre Mittel sind ebenfalls beteiligt, die in diesem Fall als Booster fungieren sollten.

Geringe Korrelation:

• Die Fähigkeit, unter volatilen Marktbedingungen Gewinne zu erzielen, versetzt sie in die Lage, Renditen zu erzielen, die kaum mit traditionellen Anlagen korrelieren.
• Daher ist es nicht unbedingt erforderlich, dass das Portfolio einen Verlust macht, wenn sich der Markt nach unten bewegt, und umgekehrt.

Verwaltungsgebühr und Performancegebühr von Hedgefonds

Diese Gebühren sind eine Entschädigung für Hedgefonds-Manager zur Verwaltung der Fonds und werden im Volksmund als „Zwei und Zwanzig“ -Regel bezeichnet. Die "zwei" -Komponente bezieht sich auf die Erhebung einer pauschalen Verwaltungsgebühr von 2% auf den Gesamtwert des Vermögens. Die Verwaltungsgebühren werden unabhängig von der Wertentwicklung des Fonds an den Fondsmanager gezahlt und sind für das operative / regelmäßige Funktionieren des Fonds erforderlich. Beispielsweise verdient ein Manager mit einem verwalteten Vermögen von 1 Milliarde US-Dollar 20 Millionen US-Dollar als Verwaltungsgebühr. Wenn die Wertentwicklung des Fonds nicht zufriedenstellend ist, kann dies auf 1,5% oder 1,75% fallen.

Die Performancegebühr von 20% wird gezahlt, sobald der Fonds ein bestimmtes Performance-Niveau erreicht und positive Renditen erzielt. Diese Gebühr wird im Allgemeinen als Prozentsatz des Anlagegewinns berechnet, der häufig sowohl realisiert als auch nicht realisiert wird.

Angenommen, ein Anleger zeichnet Anteile an einem Hedgefonds im Wert von 10 Mio. USD. Nehmen wir an, dass der Nettoinventarwert des Fonds im nächsten Jahr um 10% steigt und die Anteile der Anleger auf 11 Mio. USD steigen. Bei dieser Erhöhung um 1 Mio. USD wird eine 20% ige Performancegebühr (20.000 USD) an den Investmentfondsmanager gezahlt, wodurch der Nettoinventarwert des Fonds um diesen Betrag verringert wird und der Anleger Aktien im Wert von 10,8 Mio. USD erhält, was einer Rendite von 8% entspricht vor einem weiteren Kostenabzug.

Struktur des Hedgefonds

Master - Feeder

Die Struktur eines Hedgefonds zeigt seine Funktionsweise. Das bekannteste Format ist ein Master-Feeder-Format, mit dem üblicherweise Gelder von steuerpflichtigen, steuerfreien US-amerikanischen (Trinkgeldfonds, Pensionsfonds) und nicht US-amerikanischen Anlegern in einem zentralen Instrument zusammengefasst werden. Dies kann mit Hilfe eines Diagramms gezeigt werden:

• Die häufigste Form einer Master-Feeder-Struktur ist ein Master-Fonds mit einem Onshore-Feeder und einem Offshore-Feeder (ähnlich der obigen Tabelle).
• Der Anleger beginnt damit, dass der Anleger Kapital in die Feeder-Fonds einspeist, die ähnlich wie beim Kauf von Wertpapieren in den Master-Fonds investieren, da er die „Anteile“ des Master-Fonds kauft, der wiederum alle Handelsaktivitäten durchführt.
• Diese Master-Gesellschaft ist in der Regel in einer steuerlich neutralen Offshore-Gerichtsbarkeit wie den Cayman Islands oder Bermuda eingetragen. Durch die Investitionen in den Master-Fonds beteiligen sich die Feeder-Fonds anteilig am Gewinn, abhängig von der anteiligen Investition.
• Wenn beispielsweise der Beitrag von Feeder-Fonds A 500 USD und der Beitrag von Feeder-Fonds B 1.000 USD zur gesamten Investition in den Master-Fonds beträgt, würde Fonds A ein Drittel des Gewinns des Master-Fonds erhalten, während Fonds B zwei Drittel erhalten würde.
• US-steuerpflichtige Anleger nutzen die Möglichkeit, in einen US-amerikanischen Limited Partnership Feeder Fund zu investieren, der durch bestimmte zum Zeitpunkt der Gründung durchgeführte Wahlen für diese Anleger steuerlich wirksam ist.
• Steuerbefreite Anleger außerhalb der USA und der USA zeichnen über eine separate Offshore-Feeder-Gesellschaft, um zu vermeiden, dass sie direkt in das für US-Steuerinvestoren geltende US-Steuervorschriftennetz fallen. Die Verwaltungsgebühr und die Leistungsgebühr werden auf der Ebene der Feeder-Fonds erhoben.

Die Merkmale der Struktur des Master Feeder Fund sind nachstehend aufgeführt:

• Es beinhaltet die Konsolidierung verschiedener Portfolios zu einem, was einen Vorteil der Diversifikation bietet und größere Gewinnchancen bietet, selbst unter volatilen Marktbedingungen.
• Die Konsolidierung führt im Allgemeinen zu niedrigeren Betriebs- und Transaktionskosten. Beispielsweise muss auf Master-Ebene nur ein einziger Satz von Risikomanagementberichten und -analysen durchgeführt werden.
• Ein breites Portfolio wird Skaleneffekte aufweisen und günstigere Konditionen von Prime Brokers und anderen Instituten bieten.
• Solche Strukturen können extrem flexibel sein. Es kann gleichermaßen für einen einzelnen Strategiefonds (z. B. ein Fonds erwägt nur, durch Investitionen in Aktien zu verdienen) sowie für Dachstrukturen unter Verwendung mehrerer Anlagestrategien (ein Fonds, der sich aggressiv auf die Anlage in Swaps, Derivate oder sogar Privatunternehmen auswirkt) eingesetzt werden Platzierungen)
• Die Flexibilität wird auch auf Anlegerebene maximiert, da in den Master-Fonds mehrere Feeder-Vereinbarungen eingeführt werden können, die unterschiedliche Anlegerklassen bedienen, die andere Währungs-, Zeichnungs- und Gebührenstrukturen anwenden.
• Der Hauptnachteil dieser Struktur besteht darin, dass Offshore-Fonds in der Regel einer Quellensteuer auf US-Dividenden unterliegen. Die Quellensteuer ist die Steuer, die auf Zinsen oder Dividenden aus Wertpapieren eines Gebietsfremden oder sonstigen Einkünften erhoben wird, die an Gebietsfremde eines Landes gezahlt werden. Die Quellensteuer in den USA wird je nach Verträgen mit anderen Ländern mit 30% oder weniger erhoben, während sie in Kanada mit einem Pauschalbetrag von 25% erhoben wird.

Eigenständiger Fonds

Ein solcher Fonds ist eine individuelle Struktur und für Anleger mit einem gemeinsamen Ansatz eingerichtet. Die Struktur kann mit Hilfe eines Diagramms dargestellt werden:

• Wie der Name schon sagt, handelt es sich um einen Einzelfonds, der auf die Bedürfnisse einer bestimmten Kundenkategorie zugeschnitten ist.
• Aus steuerlichen Gründen möchten nicht US-amerikanische und steuerbefreite Anleger möglicherweise in eine Struktur investieren, die „undurchsichtig“ ist. Auf der anderen Seite bevorzugen steuerpflichtige US-Anleger möglicherweise ein „transparentes“ System für die Zwecke der US-Einkommensteuer, in der Regel eine Kommanditgesellschaft.
• Daher werden solche Strukturen je nach den Fähigkeiten des Hedgefonds-Managers entweder einzeln oder parallel aufgebaut.
• Die Vor- oder Nachteile der Fonds werden von allen Anlegern getragen und sind in diesem Fall nicht verteilt.
• Die Rechnungslegungsmethode ist ebenfalls einfach, da die gesamte Rechnungslegung auf eigenständiger Ebene selbst erfolgt.

Fund of Funds

Ein Fund of Funds (FOF), auch als Multi-Manager-Anlage bezeichnet, ist eine Anlagestrategie, bei der ein einzelner Fonds in andere Arten von Hedgefonds investiert.

• Ziel ist es, eine angemessene Asset Allocation und eine breite Diversifikation mit Anlagen in verschiedenen Fondskategorien zu erreichen, die in einem einzigen Fonds zusammengefasst sind.
• Solche Eigenschaften ziehen Kleinanleger an, die mit weniger Risiken ein besseres Engagement erzielen möchten als direkt in Wertpapiere zu investieren.
• Anlagen in solche Fonds bieten dem Anleger professionelle Finanzmanagementdienste.
• Die meisten dieser Fonds erfordern formelle Due-Diligence-Verfahren für ihre Fondsmanager. Der Hintergrund der angewandten Manager wird überprüft, um die Erfahrung und die Referenzen des Portfolio-Handlers in der Wertpapierbranche sicherzustellen.
• Solche Fonds bieten den Anlegern ein Testfeld für professionell verwaltete Fonds, bevor sie sich der Herausforderung stellen, einzelne Fonds anzulegen.
• Der Nachteil dieser Struktur besteht darin, dass sie einen Betriebsaufwand verursacht, was darauf hinweist, dass Anleger das Doppelte für Kosten zahlen, die bereits in den Gebühren der zugrunde liegenden Fonds enthalten sind.

Obwohl Fund of Funds im Austausch gegen durchschnittliche Renditen eine Diversifizierung und ein geringeres Risiko der Marktvolatilität bietet, können diese Renditen durch Anlagegebühren beeinflusst werden, die in der Regel höher sind als bei herkömmlichen Investmentfonds.

Nach Aufteilung des Geldes auf die Gebühren und Steuerzahlungen können die Renditen der Fund of Funds-Anlagen im Allgemeinen niedriger sein als die Gewinne, die ein einzelner Fondsmanager erzielen kann.

Seitentaschen

Ein Side-Pocket-Fonds ist ein Mechanismus innerhalb eines Hedgefonds, bei dem bestimmte Vermögenswerte von allen regulären Vermögenswerten des Fonds getrennt werden, die relativ illiquide oder schwer direkt zu bewerten sind.

• Wenn eine Anlage als in Seitentaschen enthalten betrachtet wird, wird ihr Wert im Vergleich zum Hauptportfolio des Fonds isoliert berechnet.
• Da Seitentaschen zum Halten illiquider oder weniger liquider Anlagen verwendet werden, haben Anleger kein regelmäßiges Rücknahmerecht, und dies kann nur unter bestimmten unvorhergesehenen Umständen mit Zustimmung der Anleger erfolgen, für die die Seitentasche gilt.
• Gewinne oder Verluste aus der Investition werden anteilig nur den Anlegern zugewiesen, als diese Seitentasche eingerichtet wurde, und nicht den neuen Anlegern. Sie haben an der Stelle des Fonds teilgenommen. Diese Seitentaschen waren enthalten.
• Fonds führen in der Regel Seitentaschenvermögen „zu Anschaffungskosten“ (Kaufpreis oder Standardbewertung), um die Verwaltungsgebühren zu berechnen und den Nettoinventarwert zu melden. Auf diese Weise kann der Fondsmanager vermeiden, dass vage Bewertungen dieser zugrunde liegenden Instrumente vorgenommen werden, da der Wert dieser Wertpapiere möglicherweise nicht unbedingt verfügbar ist. In den meisten Fällen handelt es sich bei solchen Seitentaschen um Privatplatzierungen.
• Solche Seitentaschen können zum Zeitpunkt der Rückzahlung nützlich sein, wenn sofortige Liquidität erforderlich ist.

Zeichnungen, Rücknahmen und Lock-ups in Hedgefonds

Zeichnungen beziehen sich auf den Kapitaleintrag der Anleger in den Fonds, und Rücknahmen beziehen sich auf den Kapitalausstieg der Anleger aus dem Fonds. Hedge-Fonds verfügen nicht über eine tägliche Liquidität, da der Mindestinvestitionsbedarf relativ hoch ist. Daher können solche Zeichnungen und Rücknahmen entweder monatlich oder vierteljährlich erfolgen. Die Laufzeit des Fonds muss mit der vom Fondsmanager verfolgten Strategie übereinstimmen. Je höher die Liquidität der zugrunde liegenden Anlagen ist, desto häufiger ist die Zeichnung / Rücknahme. Es ist auch die Anzahl der Tage anzugeben, die zwischen 15 und 180 Tagen liegt.

"Lock Up" ist eine Vereinbarung, bei der eine zeitliche Verpflichtung angegeben wird, innerhalb derer der Anleger sein Kapital nicht entfernen kann. Einige Fonds erfordern eine zweijährige Sperrfrist, die häufigste Sperrfrist ist jedoch ein Antrag für ein Jahr. In einigen Fällen kann dies eine „harte Sperre“ sein, die den Anleger daran hindert, das Geld für den gesamten Zeitraum abzuheben, während in anderen Fällen der Anleger sein Geld gegen Zahlung einer Strafe zurückzahlen kann, die zwischen 2% liegen kann -10%.

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