Transaction Multiple Valuation (M & A) - Akquisitionsmultiplikatoren

Inhaltsverzeichnis

Was sind Transaktionsmultiplikatoren (M & A)?

Was sind Transaktionsmultiplikatoren (M & A)?

Transaktionsmultiplikatoren oder Akquisitionsmultiplikatoren sind eine Methode, bei der wir die vergangenen M & A-Transaktionen (Merger & Acquisition) betrachten und ein vergleichbares Unternehmen anhand von Präzedenzfällen bewerten.

Es basiert auf der Prämisse, dass der Wert des Unternehmens durch Analyse des Preises geschätzt werden kann, der durch die unvergleichlichen Akquisitionen des Acquirer-Unternehmens gezahlt wird. Diese Bewertungsmethode wird normalerweise von Finanzanalysten in den Bereichen Unternehmensentwicklung, Private-Equity-Unternehmen und Investmentbanking angewendet.

Schauen Sie sich auch die vergleichbare Unternehmensanalyse an.

Transaktions-Mehrfachberechnung

Die offensichtliche Frage ist, wie Finanzanalysten dieses Vielfache berechnen. Dies hat zwei Antworten. Einer ist kurz und ein anderer ist lang.

Kurz gesagt, es hängt alles davon ab, wie sie ähnliche Unternehmen identifizieren und ihre jüngsten M & A-Deals betrachten. Und abhängig davon schätzen sie das Zielunternehmen.

Die lange Antwort ist etwas detaillierter. Lassen Sie es uns Schritt für Schritt ausarbeiten.

Schritt 1 - Identifizieren Sie die Transaktion

Wir können die Transaktion anhand der folgenden Quellen identifizieren:

Unternehmenswebsites - Lesen Sie die Pressemitteilungen und aktuellen Aktivitäten des vergleichbaren Unternehmens. Sehen Sie sich die anderen allgemeinen Strategieabschnitte an, um die Transaktionen zu sehen, die das Unternehmen am meisten bespricht.
Branchen-Websites - Sie können auch auf Branchen-Websites wie thedeal.com verweisen, die fast alle Angebote aus verschiedenen Branchen enthalten.
Bloomberg CACS - Wenn Sie Zugriff auf das Bloomberg-Terminal haben, können Sie auch den CACS-Bereich der vergleichbaren Unternehmen lesen.

Schritt 2 - Identifizieren Sie die richtigen Vielfachen.

Um mehr Klarheit darüber zu erhalten, betrachten Sie die folgenden Faktoren:

Zeitpunkt der Transaktion: Der wichtigste Filter, den Sie bei der Betrachtung von M & A-Transaktionen verwenden sollten, ist der Zeitpunkt jeder Transaktion. Die Transaktionen sollten sehr aktuell sein.
Die Einnahmen der an den Transaktionen beteiligten Unternehmen: Sie müssen den Jahresbericht der Unternehmen durchgehen, um die neuesten Einnahmen zu ermitteln. Die Idee ist, Unternehmen auszuwählen, deren Umsatz / Ergebnis ähnlich sind.
Art des Geschäfts: Dies ist einer der wichtigsten Faktoren. Sie müssen sich Unternehmen ähnlicher Art ansehen. Dies bedeutet, dass Sie sich die Produkte, Dienstleistungen und Zielkunden der Unternehmen ansehen und diese Unternehmen als Vergleichsdaten auswählen sollten.
Schließlich der Standort: Der letzte Faktor, den Sie betrachten sollten, ist der Standort der vergleichbaren Unternehmen. Ein ähnlicher Standort würde dies rechtfertigen, da Sie dann auch regionale Faktoren berücksichtigen und sehen können, welchen Herausforderungen diese Unternehmen am selben Standort gegenüberstehen.

Schritt 3 - Berechnen Sie die Transaktions-Mehrfachbewertung

Es gibt drei Vielfache, die Sie berücksichtigen müssen, wenn Sie nach Ähnlichkeiten in früheren Transaktionen suchen. Diese Vielfachen geben möglicherweise kein sehr genaues Bild des Geschäfts, aber diese Vielfachen sind schlüssig genug, um eine Entscheidung zu treffen.

EV / EBITDA: Dies ist einer der häufigsten Akquisitionsmultiplikatoren, die Finanzanalysten verwenden. Der Grund, warum Investor / Finanzprofi dieses Vielfache verwendet, ist, dass EV (Enterprise Value) und EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) beide Schulden berücksichtigen. Der richtige Bereich für EV / EBITDA liegt zwischen 6X und 15X.
EV / Sales: Dies ist auch ein weiteres häufiges Vielfaches, das von den Finanzanalysten / Investoren verwendet wird. Dieses Vielfache ist für bestimmte Fälle von Bedeutung, in denen EV / EBITDA nicht funktioniert. Ein Start-up hat ein negatives EV / EBITDA. Aus diesem Grund verwenden kleine Unternehmen, die gerade erst gegründet wurden, Analysten EV / Sales Multiple. Der übliche EV / Sales-Bereich liegt zwischen 1X und 3X.
EV / EBIT: Dies ist ein weiteres Akquisitionsmultiplikator, das Investoren und Finanzanalysten nutzen. Es ist wichtig, weil es den Verschleiß des Unternehmens berücksichtigt. Für Technologie- und Beratungsunternehmen (die nicht so kapitalintensiv sind) machen EBIT und EBITDA keinen großen Unterschied. Das EBIT ist geringer als das EBITDA, da die Abschreibungen im EBIT angepasst werden. Infolgedessen ist das EV / EBIT normalerweise höher als das EV / EBITDA. Der übliche Bereich von EV / EBIT liegt zwischen 10X und 20X.

Beispiel

Nachfolgend finden Sie die Akquisitionsdetails der vergleichbaren Akquisitionen.

Datum	Ziel	Transaktionswert (in Mio. USD)	Käufer	EV / EBITDA	EV / Vertrieb	EV / EBIT
11.05.2017	Crush Inc.	2034	Zweifellos Ltd.	7,5X	1,5X	12X
08/09/2017	Brush Co.	1098	Doctor Who Inc.	10X	2,5X	15X
03/06/2017	Rush Inc.	569	Good Inc.	8,5X	1,9X	17X
10/04/2017	Hush Ltd.	908	Beats & Pieces Ltd.	15X	1.1X	11X
Durchschnittlich				10,25X	1,75X	13,75X
Median				9,25X	1,7X	13,5X

Sie müssen die richtigen Transaktionen überprüfen und den Rest herausfiltern. Wie würdest du das machen? Sie würden sich die Firmenprofile ansehen und die Transaktionen genau verstehen, und sie würden nur diejenigen auswählen, die zur Rechnung passen.

Dann würden Sie die richtigen Multiplikatoren verwenden (in diesem Fall drei) und die Akquisitionsmultiplikatoren auf das Zielunternehmen anwenden, das Sie bewerten möchten.

Als nächstes würden Sie das Unternehmen bewerten, indem Sie die richtigen Akquisitionsmultiplikatoren verwenden.

Zunächst würden Sie den Bereich der Erfassungsmultiplikatoren betrachten - sind sie hoch oder niedrig?
Und abhängig davon würde die Bewertung erfolgen. Und wir hätten eine niedrige und eine hohe Bewertung.
Sie müssen dies für alle vergleichbaren Transaktionen tun. Und schließlich erstellen wir ein Diagramm, um den gemeinsamen Thread herauszufinden.
Wenn das richtige Akquisitionsmultiplikator für Ihr Unternehmen EV / EBITDA ist, gilt für das Zielunternehmen der Durchschnitt von 10,25x.

Vorteile

Jeder kann auf die verfügbaren Informationen zugreifen. weil es öffentlich ist.
Da die Bewertung auf Basis der Bandbreite erfolgt, ist sie viel realistischer.
Da Sie verschiedene Spieler betrachten, können Sie deren Strategie verstehen.
Es hilft Ihnen auch, den Markt besser zu verstehen.

Nachteile

Individuelle Vorurteile bei der Bewertung des Zielunternehmens würden eintreten; niemand kann es vermeiden.
Selbst wenn verschiedene Faktoren berücksichtigt werden, gibt es noch viele weitere Faktoren, die nicht berücksichtigt werden.
Selbst wenn die Deals verglichen werden, kann kein Deal derselbe sein. Es würde einen oder mehrere Faktoren geben, die unterschiedlich wären.

Bewertungsvideo für Transaktionsmultiplikatoren

Empfohlener Artikel

Dies war ein Leitfaden für die Mehrfachtransaktion. Hier lernen wir, die Transaktion in die engere Wahl zu ziehen, das richtige Akquisitionsmultiplikator zu identifizieren und schließlich den Wert des Zielunternehmens anhand des richtigen Bewertungsmultiplikators zu berechnen. Weitere Informationen zur Bewertung finden Sie in den folgenden Artikeln: