Extrinsischer Wert einer Option (Definition, Beispiele) - Wie es funktioniert?

Was ist der extrinsische Wert einer Option?

Der extrinsische Wert der Option ist aufgrund des Zeitwerts und der Auswirkungen der Volatilität des Basiswerts eine der Komponenten des Gesamtwerts der Option. Dieser Teil des Optionswerts berücksichtigt nicht den inneren Wert, der die Differenz zwischen dem Kassakurs und dem Ausübungspreis des zugrunde liegenden Wertpapiers berücksichtigt.

Komponenten

Die folgende Hierarchie zeigt die Mitwirkenden am Optionswert und die Faktoren, die diese Komponenten beeinflussen:

• Der innere Wert wird durch den Kassakurs zum Zeitpunkt der Fälligkeit, den Ausübungspreis der Option, die Cashflows des Basiswerts und den für die Diskontierung verwendeten risikofreien Zinssatz beeinflusst
• Dies wird durch die Restlaufzeit oder den Ablauf der Option sowie die Volatilität des Basiswerts beeinflusst

Faktoren, die den extrinsischen Wert beeinflussen

• Der Zeitwert, auch als Zeitwert des Zerfalls bekannt, dargestellt durch die griechischen Optionen 'Theta' und daher auch als Theta-Zerfall bekannt, existiert, weil der Optionskäufer der Ansicht ist, dass der Preis des Basiswerts in der gegebenen Zeit bis zur Fälligkeit günstig werden könnte und daher wird angenommen, dass der Zeitwert größer ist, je länger die Zeit bis zum Ablauf ist
• Und da die Zeit bis zum Ablauf immer kürzer wird, nimmt dieser Wert weiter ab. Zum Zeitpunkt des Ablaufs ist dieser Wert gleich Null, und dies ist der Grund, warum er als Zeitwert des Zerfalls bekannt ist
• Die Volatilität (Option Griechisch: 'Vega') des Basiswerts steht auch in direktem Zusammenhang mit dem äußeren Wert, da der Käufer der Option sie kauft, um sich abzusichern, und wenn er der Ansicht ist, dass der Wert des Basiswerts nicht zu volatil ist, würde er dies tun Seien Sie niemals bereit, den Preis für den Kauf der Option zu zahlen.
• Wenn der Basiswert daher sehr volatil ist, kann der Käufer davon profitieren, da Optionen das einseitige Risiko haben. Das heißt, wenn die Option im Geld enthalten ist, wird sie ausgeübt, während sie nicht ausgeübt wird, wenn sie nicht im Geld enthalten ist. Je höher die Volatilität des Basiswerts ist, desto höher ist das Risiko für Absicherungsgeschäfte und desto höher ist der extrinsische Wert, der zu einem höheren Optionswert führt.
• Nachdem wir die Faktoren und ihre Beziehung zum extrinsischen Wert erklärt haben, müssen wir noch verstehen, dass die Messung des extrinsischen Werts kein einfacher Prozess ist, und manchmal gibt es unterschiedliche Optionswerte von verschiedenen Analysten aufgrund ihrer unterschiedlichen Meinung über das Volatilitätsmaß .

Beispiel für einen extrinsischen Wert

• Wie bereits in der Einleitung erwähnt, besteht ein Optionswert aus zwei Komponenten: intrinsisch und extrinsisch. Wenn der Anleger die Option kauft, ist der ermittelte Ausübungspreis entweder gleich oder niedriger (höher) als der aktuelle Kassakurs des Basiswerts für eine Call (Put) -Option. Dies impliziert, dass der innere Wert 0 ist. Bei einer Call (Put) -Option hat die Option eine positive Auszahlung, wenn der Kassakurs bei Fälligkeit höher (niedriger) als der Ausübungspreis ist.
• Selbst bei einem inneren Wert von 0 zahlt der Anleger die Prämie für den Kauf der Option. Zu diesem Zeitpunkt ist die gesamte Prämie auf den äußeren Wert zurückzuführen.
• Wenn beispielsweise der Ausübungspreis für eine Call-Option 100 USD beträgt und der Spot-Preis des Basiswerts entweder 100 USD oder weniger beträgt, beträgt die Auszahlung 0. Nehmen wir an, dass der Spot-Preis während der Zeit der Option 110 beträgt Die Auszahlung beträgt 110-100 = 10 US-Dollar. Wir gehen davon aus, dass drei Monate bis zum Ablauf vergehen. Wir sind der Meinung, dass der Basiswert bis zu 120 US-Dollar betragen kann. Der Optionspreis ist also höher als die aktuelle Auszahlung von 10, vielleicht 15 US-Dollar, diese Addition 5 US-Dollar ist auf den extrinsischen Wert zurückzuführen, genauer gesagt auf den Zeitwert, wenn die Volatilität konstant ist.

Optionspreismethoden

Basierend auf der Länge der Zwischenzeiträume vom Zeitpunkt des Kaufs der Option bis zum Fälligkeitszeitpunkt gibt es zwei gängige Methoden für die Optionspreisgestaltung, die Binomialmethode, wenn die Zeiträume diskret sind, wie z. B. zwei Jahre, und das BSM Methode und ihre Varianten wie die Black-Methode, wenn die gewünschte Preisgestaltung kontinuierlich ist.

Der bei einer dieser Methoden erzielte Preis umfasst sowohl den inneren als auch den äußeren Wert der Option. Wenn der Marktpreis noch höher als dieser Preis ist, kann dies zwei Gründe haben:

• Entweder gibt es eine Arbitrage-Möglichkeit.
• Oder die Schätzungen der Volatilität sind falsch. Manchmal berechnen wir die Volatilität aus dem aktuellen Marktpreis der Option zurück, und diese Volatilität wird als implizite Volatilität bezeichnet, während es eine andere Methode zur Berechnung der Volatilität gibt, die als historische Methode bekannt ist.

Annahmen des Black-Scholes-Modells

Wir müssen uns auch einige Annahmen des BSM ansehen, da einige davon im Vergleich zu einem realen Szenario sehr simpel sind:

• Wir gehen davon aus, dass die Volatilität des Basiswerts bekannt und konstant ist
• Der risikofreie Zinssatz ist bekannt und konstant
• Der Basiswert hat keine Zahlungsströme
• Es gibt keine Transaktionskosten oder Steuern

Diese Annahmen gelten jedoch nicht immer in der realen Welt, und daher erfordert das BSM-Modell Anpassungen, um diese Varianz zu berücksichtigen. Solche Anpassungen variieren von Analyst zu Analyst, und daher besteht möglicherweise die Möglichkeit, dass der mit diesen Methoden berechnete Preis vom aktuellen Marktpreis abweicht.

Daraus müssen wir verstehen, dass es nicht immer so ist, dass der Marktpreis - innerer Wert = äußerer Wert - und hier der Unterschied zwischen den Begriffen Preis und Wert der Option ist. Der Preis kann sich auf den Marktpreis beziehen, und der Wert kann sich auf den berechneten Preis eines dieser Modelle beziehen, und die Prämie kann sich auf den Betrag beziehen, der zum Zeitpunkt des Kaufs der Option gezahlt wurde.

Die Formel für BSM zur Berechnung eines Call-Optionspreises ist zum besseren Verständnis unten aufgeführt:

Quelle: Wikipedia.org

• Ohne zu tief zu gehen, sollten wir nur die Punkte aus der Perspektive dieses Artikels verstehen.
• Die Standardabweichung ist das Symbol für die Volatilität und die Tt ist die Zeit bis zum Ablauf. Daher schlägt die Formel vor, dass der mit diesem Modell berechnete Preis für extrinsische Wertvariablen zusammen mit intrinsischen Wertvariablen berücksichtigt.

Fazit

• Wir verstehen, dass der externe Wert der Option eine der Komponenten des Gesamtwerts der Option ist, der aufgrund des Zeitwerts und der Auswirkungen der Volatilität des zugrunde liegenden Vermögenswerts besteht.
• Die Berechnung des extrinsischen Werts ist möglicherweise nicht immer einfach, da die Berechnung des Volatilitätseingangs der Optionspreismethode unterschiedlich ist. Wenn wir jedoch den Marktpreis der Option zur Rückrechnung der Volatilität verwenden, wird diese Volatilität als implizite Volatilität bezeichnet.
• Die implizite Volatilität kann nur berechnet werden, wenn wir den Marktpreis kennen und daher nicht genau vorhergesagt werden können, was die Vorhersagbarkeit des extrinsischen Werts äußerst schwierig macht.