Was sind Bezugsrechte?
Bezugsrechte beziehen sich auf das Recht, das dem Aktionär zur Aufrechterhaltung seines Eigentumsanteils zur Verfügung steht, indem er ihnen die Möglichkeit gibt, künftig eine anteilige Beteiligung an einer zusätzlichen Ausgabe von Stammaktien zu erwerben. Dies sind die Rechte, die bestimmten Aktionären gewährt werden, unter denen sie die Option erhalten, zusätzliche Aktien eines Unternehmens zu erwerben, bevor diese einem neuen Investor angeboten werden. Dies sind die Rechte, die bestehenden Aktionären zur Verfügung stehen, um ihren Anteil am Eigentum an einem Unternehmen durch den Erwerb des proportionalen Anteils an zusätzlichen Aktienemissionen des Unternehmens aufrechtzuerhalten, wodurch sichergestellt wird, dass die Eigentumsanteile der Aktionäre nicht verwässert werden, selbst wenn das Unternehmen mehr Aktien ausgibt.
- Kurz gesagt, die Bezugsrechte sind für die Aktionäre erforderlich, da sie es den bestehenden Aktionären eines Unternehmens ermöglichen, eine unfreiwillige Verwässerung ihrer Eigentumsanteile zu vermeiden, indem sie die Möglichkeit erhalten, eine proportionale Beteiligung an einer zukünftigen Ausgabe von Stammaktien zu erwerben.
- Bezugsrechte werden auch als Abonnementrechte, Verwässerungsschutzrechte oder Abonnementrechte bezeichnet.
Es sind übliche Bestimmungen in der Aktionärsvereinbarung. Die Bezugsrechte sind für die Aktionäre erforderlich, da sie dazu dienen, neue Investoren daran zu hindern, den bestehenden Eigentumsanteil bestehender Aktionäre zu verringern. Hierbei ist zu beachten, dass ein bestehender Aktionär für dieses Recht nicht verpflichtet ist, zusätzliche Aktien zwangsweise zu kaufen. Der Aktionär kann sich dafür entscheiden, von diesem Recht keinen Gebrauch zu machen. In solchen Fällen werden die Aktien an neue Investoren verkauft, und der Anteil der bestehenden Aktionäre am Unternehmen nimmt ab.
Warum sind Bezugsrechte wichtig?
In die Anfangsphase eines Unternehmens zu investieren, ist ein riskantes Unterfangen. Frühphaseninvestoren möchten sicherstellen, dass das eingegangene Risiko mit angemessenen Renditen belohnt wird, sobald das Unternehmen erfolgreich ist.
- Diese Rechte sind für die Aktionäre notwendig, da sie den Aktionären eine Gelegenheit, aber keine Verpflichtung einräumen, ihr ursprüngliches Eigentum zu behalten, selbst wenn ein Unternehmen eine zusätzliche Runde der Aktienemission anstrebt, indem es ihnen die Möglichkeit des Vorkaufsrechts gibt (dh nur) Wenn die bestehenden Aktionäre die Neuemission nicht im Verhältnis zu ihrem bestehenden Eigentum zeichnen, kann das Unternehmen neue Investoren und daraus resultierende proportionale Rückgänge in ihrem Eigentum gewinnen.
- Ein weiterer Grund sind diese Rechte für die Aktionäre, da sie die Anleger vor dem Risiko schützen, dass neue Aktien zu einem Preis ausgegeben werden, der unter dem von früheren Anlegern gezahlten Preis liegt. Dies ist bei wandelbaren Vorzugsaktien eher relevant.
Beispiele für Bezugsrechte
Beispiel für Bezugsrechte Nr. 1 -
Ray International hat am Ende von 2 Jahren wandelbare Vorzugsaktien zu einem Preis von 15 USD je wandelbarer Vorzugsaktie an P ausgegeben. Dies bedeutet, dass P die Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln kann, indem es Ray International nach einem bestimmten Zeitraum (in diesem Fall 2 Jahre) jeweils 15 USD zahlt. Ray International entschied sich für den Börsengang und gab seine Aktien zu einem Preis von 12 USD pro Aktie an die breite Öffentlichkeit aus. Wenn P nun seine Vorzugsaktien in Aktien zu je 15 USD umwandelt (gegenüber 12 USD pro Aktie, die der Öffentlichkeit angeboten werden), wird dies den Anreiz zur Umwandlung deutlich abwerten. Wenn dieses Recht jedoch besagt, dass der Vorzugsaktionär (in diesem Fall P) bei der Umwandlung mehr Stammaktien erhält, wenn Ray International Aktien zu einem niedrigeren Preis als in früheren Finanzierungsrunden ausgibt.
In einem solchen Szenario schützten diese Rechte das Interesse von P vor dem Risiko, dass neue Aktien zu einem Preis ausgegeben werden, der unter dem der vorherigen Ausgabe liegt. Diese Rechte sind auch für die Aktionäre erforderlich, da sie Unternehmen zu einer guten Leistung anregen, damit sie bei Bedarf Aktien mit höherer Bewertung ausgeben können.
Beispiel 2 für Bezugsrechte -
Lassen Sie uns anhand eines weiteren Beispiels mehr verstehen:
Die Anaya Corporation hat 1000 Aktien im Umlauf. K besitzt 100 Aktien der Anaya Corporation und hält damit effektiv 10% der gesamten Gesellschaft. Der Verwaltungsrat der Anaya Corporation beschloss, weitere 1000 Aktien der Corporation für jeweils 20 USD zu verkaufen. Wenn K nun nicht mit den Bezugsrechten ausgestattet ist, würde dies sein Eigentum wie folgt verwässern:
- Daher verringerte sich die K-Beteiligung an der Anaya Corporation im Falle einer Neuemission von 10% auf 5%, wenn diese Rechte nicht verfügbar sind.
- Nehmen wir nun an, dass K Bezugsrechte zur Verfügung stehen, und er übte diese Rechte aus, indem er die Neuemission im Verhältnis zu diesem bestehenden Eigentum abonnierte.
Arten von Bezugsrechten
Lassen Sie uns die folgenden Typen diskutieren.
# 1 - Gewichteter Durchschnitt
Dem bestehenden Aktionär wird das Recht eingeräumt, Aktien zu einem Preis zu kaufen, der die Änderung des alten und des neuen Angebotspreises berücksichtigt.
# 2 - Ratsche
Im Rahmen dieses bestehenden Aktionärs wird das Recht eingeräumt, Aktien zum neuen niedrigeren Preis zu kaufen.
Vorteile von Bezugsrechten
- Für ein Unternehmen wird es einfach, Mittel von bestehenden Frühphaseninvestoren, Risikokapitalgebern, zu beschaffen, da diese bereits mit dem Unternehmen vertraut sind.
- Es vermeidet die Kosten für Due Diligence, Zeitverzögerungen und übermäßige Verhandlungen mit neuen Investoren. Wenn bestehende Investoren zusätzliche Mittel bereitstellen, spart dies dem Management Zeit bei der Suche nach neuen Investoren.
Nachteile von Bezugsrechten
- Es vermeidet das Problem der Konzentration des Eigentums nur auf wenige Anleger im Frühstadium und ermöglicht es einem Unternehmen, mehr Kontrolle über das Geschäft auszuüben und die Größe des Eigentums eines einzelnen Anlegers am Geschäft zu begrenzen
- Es hilft dem Unternehmen, besser mit neuen Investoren zu verhandeln und eine höhere Bewertung für das Unternehmen zu erzielen als mit den bestehenden Investoren.
- Viele neue Investoren beabsichtigen, eine bedeutende Beteiligung an dem Geschäft zu halten, und möchten eine Verpflichtung des Managements dafür. Es wird schwierig, einem neuen Investor zu versprechen, dass er / sie einen bestimmten Prozentsatz erwerben kann, wenn dieses Recht Frühphaseninvestoren eingeräumt wird, da ein Unternehmen nicht sicher ist, ob Frühanleger beabsichtigen, ihre Vorkaufsrechte auszuüben oder nicht Rechte.
