Was ist das übertragene Interesse an Private Equity?
Übertragene Zinsen, auch als „Carry“ bezeichnet, sind der Anteil des Gewinns, den ein Private Equity-Fonds oder Fondsmanager beim Ausstieg aus der vom Fonds getätigten Anlage erzielt. Es ist die wichtigste der vom Fondsmanager verdienten Gesamtvergütung.
Es kann sich um ein Geschäft handeln, das bei jedem Geschäft oder auf der Basis eines ganzen Fonds verdient wird. Im Allgemeinen beträgt die Gewinnaufteilung zwischen den Kommanditisten, den Anlegern und der persönlich haftenden Gesellschafterin, die der Fondsmanager ist, 80:20.
Denken Sie daran, dass Carried Interest in Private Equity nicht automatisch verdient wird. Es wird von einem Fondsmanager nur dann verdient, wenn der Gewinn eines Fonds eine bestimmte Rendite überschreitet. Diese angegebene Rendite wird als Hurdle Rate bezeichnet. Wenn der Fondsmanager die Hürdenrate nicht erreichen kann, hat er keinen Anspruch auf Zinserträge.
Carried Interest Beispiel
Angenommen, ein Private-Equity-Fonds hat eine Zinsbeteiligung von 20% für den Fondsmanager und eine Hürdenrate von 10%. Wenn ein PE-Fonds die Gewinne realisiert, werden diese Gewinne zunächst dem Kommanditisten, der Anleger ist, zugewiesen. Dieser Vorgang wird wiederholt, bis diese Gewinne einen kumulierten IRR von 10% erreichen. Diese 10% werden auf die von den Anlegern eingebrachten Kapitalbeträge berechnet. Gewinne über 10% werden zwischen der persönlich haftenden Gesellschafterin und der Kommanditistin unter Verwendung eines Verhältnisses von 20% für die persönlich haftende Gesellschafterin und den verbleibenden 80% für die Kommanditistin aufgeteilt.
Wie funktioniert Carried Interest?
Nehmen wir ein anderes Beispiel, um die Berechnungen des übertragenen Interesses an Private Equity zu verstehen. Angenommen, eine PE-Firma, ABC Capital-Partner, hat 1 Mrd. USD von Investors & General-Partnern aufgebracht. In diesen Fonds haben Anleger 950 Mio. USD und der Manager oder Komplementär 50 Mio. USD beigetragen.
- So wurden 95% von Kommanditisten und 5% von der persönlich haftenden Gesellschafterin beigesteuert. Nach Erhalt des Kapitals investiert GP in verschiedene Zielunternehmen, um Gewinne zu erzielen.
- Nach 5 Jahren beendet der Allgemeinmediziner alle Investitionen und erhält insgesamt 2,5 Milliarden US-Dollar. In diesem Szenario würden Kommanditisten zuerst 1 Mrd. USD erhalten, da dies das zurückgegebene Kapital wäre.
- Die verbleibenden 1,5 Mrd. USD werden im Verhältnis 80:20 zwischen LP und GP aufgeteilt. Die LPs würden also 1,2 Mrd. USD erhalten, und 0,3 Mrd. USD würden an GP gehen.
- GP verdiente also 5x (250/50) mit der Investition von 50 Mio. USD.
Denken Sie jetzt daran, dass nicht alle Gewinne an GP gehen. Die Gewinne werden auf Senior-Partner aufgeteilt, die einen größeren Kuchen erhalten, während der Rest auf Partner und andere verteilt wird.
Carried Interest Accounting
Lassen Sie uns nun verstehen, wie übertragene Zinsen in Geschäftsbüchern behandelt werden. Nach den Bestimmungen der Einkommensteuer werden übertragene Anteile an Private Equity als Kapitalgewinne klassifiziert. Sie würden mit dem Kapitalgewinnsteuersatz besteuert. Es ist ein günstiger Satz als der normale Steuersatz. Die meisten Kritiker sind der Ansicht, dass Carry zum normalen Steuersatz berechnet werden sollte; Dies wird jedoch mit dem Punkt konterkariert, dass eine erhöhte Steuer den Anreiz des Hausarztes unterdrücken würde, ein derart hohes Risiko einzugehen und in Zielunternehmen zu investieren, um Gewinne für LP zu erzielen.
Es gibt zwei verschiedene Ansichten zum Verständnis von Carry. Sie sind -:
- Carry wird als Gewinn betrachtet, der vom Investor an den Manager übertragen wird. - Hier liegt der Schwerpunkt auf der Rechtsform der Vereinbarung
- Es wird nur als Leistungsgebühr der persönlich haftenden Gesellschafterin gesehen - hier liegt der Schwerpunkt auf dem Inhalt der Vereinbarungen.
Die Bilanzierung würde auf der Ansicht beruhen, die für Carried Interest vertreten wurde. Die meisten Unternehmen bilanzieren dies weiterhin in bar als Ausschüttung. Gleichzeitig würden andere Private-Equity-Fonds dies periodengerecht bilanzieren. Wenn solche Zinsen periodengerecht erfasst werden, muss der Zinsbilanzsaldo nach der Realisierung der getätigten Investitionen sowie der Neubewertung der getätigten Investitionen angepasst werden.
Übertragene Zinsen nach IFRS
Nach IFRS müssten verschiedene Rechnungslegungsstandards berücksichtigt werden. Zunächst sollten Sie feststellen, dass a -:
- Eine Haftung oder
- Eine Verteilung
Folgende Standards sind zu berücksichtigen:
- IAS 32 - Finanzinstrumente - Der Fondsmanager gilt als Dienstleister und nicht als einziger Eigentümer. Es wird also nach dem Haftungsmodell und nicht nach dem Verteilungsmodell behandelt.
- IAS 37 - Rückstellungen, Eventualverbindlichkeiten und Eventualforderungen - Im Rahmen dieser Vereinbarung werden die übertragenen Zinsen gemäß der geschlossenen Vereinbarung periodengerecht behandelt und in jedem Geschäftsjahr erfasst. In diesem Fall wird Deal-by-Deal die Bereitstellung von Wasserfällen angewendet, wobei die Hürdenrate für jeden Deal berechnet wird. Hier hat der Fonds eine Verpflichtung für jedes Jahr.
Manchmal werden solche Zinsen durch Eigenkapital anstelle von Bargeld beglichen. In diesem Szenario wird die Transaktion gemäß den Bestimmungen von IFRS 2 - „Aktienbasierte Vergütung“ behandelt. Zum Zwecke der Rechnungslegung bewertet der Private-Equity-Fonds die zu zahlende Vergütung zum beizulegenden Zeitwert der erhaltenen Dienstleistungen, und es erfolgt eine entsprechende Erfassung des Eigenkapitals. Insgesamt wäre die Auswirkung eine Verwässerung des den Kommanditisten zurechenbaren Eigenkapitals, und es wird keine Haftung für den Fonds geschaffen.
Fazit
Das übertragene Interesse an Private Equity ist für eine persönlich haftende Gesellschafterin ein Anreiz für die von ihnen getroffenen Entscheidungen, das Geld erfolgreich einzusetzen und mit dem Geld der Kommanditistin beachtliche Gewinne zu erzielen. Es wird von einem Fondsmanager nur dann verdient, wenn der Gewinn eines Fonds die Hürdenrate überschreitet.
