Wandelbare Vorzugsaktien - Definition, Beispiele, Vorteile

Was ist wandelbare Vorzugsaktien?

Wandelbare Vorzugsaktien sind eine von der Gesellschaft ausgegebene Sonderklasse von Aktien, die dem Anleger das Recht einräumt, seine Vorzugsaktienbestände nach der festgelegten Zeitspanne in eine feste Anzahl von Stammaktien der Gesellschaft umzuwandeln. Bevorzugte Wandelanleihen sind Hybridinstrumente mit anleihe- und aktienähnlichen Merkmalen, bei denen es sich um Anleihen mit fester Dividendenzahlung plus als Option zum Erwerb von Stammaktien handelt.

Beispiel

Ein Anleger hat am 1. Juni 2007 100 Aktien wandelbarer Vorzugsaktien der ABC Company zu 500 Stück je Aktie gekauft. Die anfängliche Investition eines Anlegers beträgt also 50000 USD (100 Aktien * 500 USD). Es bietet eine feste Dividendenrendite von 5%, dh 25 USD pro Aktie, zusammen mit einem speziellen Umtauschrecht, bei dem 1 Vorzugsaktie in 50 Stammaktien (bekannt als Conversion Ratio) umgewandelt werden kann, dh wenn sich ein Anleger für eine Umwandlung entscheidet, er hat Anspruch auf 5000 Stammaktien (100 Vorzugsaktien * 50 Stammaktien). Dieses Recht kann erst nach dem 1. Juni 2008 (bekannt als Umstellungsdatum) angewendet werden.

Durch Anwenden der folgenden Formeln können die Gesamtkosten pro Stammaktie nach Anwendung der Umwandlung angegeben werden:

Nennwert der wandelbaren Vorzugsaktien / Nr. von Stammaktien, die im Rahmen der Umwandlung berechtigt sind.

In diesem Fall sind es 10 USD (500/50), die als Wandlungspreis bezeichnet werden.

Fall 1

Nehmen wir nun an, dass der Aktienkurs am 1. Juni 2008 bei 7 pro Aktie am Markt gehandelt wird. Wenn der Anleger beschließt, seine Beteiligung in Stammaktien umzuwandeln, beträgt der Gesamtwert seiner Investition an diesem Tag 35000 USD (5000 Stammaktien * 7 USD). Dies wird ihm einen Gesamtverlust von 15000 US-Dollar einbringen, nachdem er seine anfängliche Investition von 50000 US-Dollar in Betracht gezogen hat.

Fall 2

Nehmen wir nun an, dass der Aktienkurs auf 30 USD gestiegen ist. Er würde definitiv sein Umtauschrecht ausüben, da er die gleiche Aktie bei 10 im Vergleich zum Marktpreis von 30 USD erhalten kann. Die Differenz zwischen 30 und 10 US-Dollar wird als Conversion-Prämie bezeichnet. Nach der Umwandlung steigt der Gesamtwert seiner Investition von 50000 auf 150000 US-Dollar, was ihm einen realisierbaren Nettogewinn von 100000 US-Dollar beschert.

Vorteile

• Wandelbare Vorzugsaktien genießen hinsichtlich der Dividendenzahlung und der Rückzahlung des Kapitals im Falle einer Liquidation ein Vorzugsrecht gegenüber Aktien.
• Sie können einen Gewinn in Form von Kapitalzuwachs aus dem Unternehmenserfolg erzielen, während sie dennoch vor Unternehmensversagen geschützt sind. Wenn die Aktienkurse steigen, können Anleger ihre Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln. Wenn andererseits die Unternehmensleistung schlecht ist, können sie sich dafür entscheiden, das Wandlungsrecht nicht auszuüben und ihre wandelbaren Aktien zu behalten.
• Im Insolvenzfall wird ihnen bei Nichtausübung der Umtauschfunktion Vorrang bei der Dividendenzahlung und der Vermögensverteilung des verbleibenden Vermögens vor den Aktionären eingeräumt.
• Vor der Umwandlung führt die Ausgabe von Vorzugsaktien nicht zu einer Verwässerung der Kontrolle, dh sie sind weder stimmberechtigt noch stören sie die Unternehmensentscheidung.
• Die relativ niedrige Dividendenrendite für Wandelanleihen kann schnell wachsenden Unternehmen, die mit hohen Investitionen konfrontiert sind, Bequemlichkeit bieten. Unternehmen sind möglicherweise bereit, eine Umtauschoption bereitzustellen, um den unmittelbaren Bargeldbedarf für Dividendenzahlungen zu verringern. Ohne diese Option könnten Anleger eine extrem hohe Dividende verlangen, um die Ausfallwahrscheinlichkeit auszugleichen, die das Risiko einer finanziellen Notlage weiter erhöht.
• Die Ausgabe von Wandelanleihen kann dem Unternehmen helfen, Kapital zu besseren Konditionen als bei der traditionellen Eigenkapital- und Anleihenfinanzierung zu beschaffen, insbesondere wenn das Unternehmen eine schlechte Bonität aufweist und die Aufnahme von Krediten vom Markt enorme Kosten in Form von hohen Kosten verursacht. Zinssätze oder wenn Unternehmensaktien bereits zu einem niedrigeren Wert gehandelt werden.

Nachteile

• Die Dividendenrendite für Vorzugsaktien ist aufgrund zusätzlicher Merkmale, die für das Umtauschrecht gelten, viel niedriger als für andere Klassen von Vorzugsaktien.
• Wandelbare Vorzugsaktien tragen im Falle eines Ausfalls ein höheres Risiko, da sie erst nach Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen an die Anleihegläubiger ausgezahlt werden, dh gegenüber anderen Aktionären gleichgestellt sind.
• Bei Ausübung der Umtauschfunktion wird der Vorzugsaktionär wie ein anderer Aktienaktionär behandelt und hat weder bei der Dividenden- noch bei der Vermögensverteilung Vorrang.
• Die Ausübung von Wandeloptionen führt zu einer Erhöhung der Anzahl der ausstehenden Aktien und zu einer Verwässerung der Kontrolle durch die Wahrnehmung der Aktionäre. Daher hat jeder Aktionär Anspruch auf einen geringeren Anteil an Unternehmensvermögen und Gewinn. Dieses Problem tritt bei gehandelten Optionen nie auf. Wenn ein Anleger eine börsengehandelte Option kauft und diese anschließend ausübt, hat dies keine Auswirkungen auf die Anzahl der ausgegebenen Aktien.

Wichtige Punkte, an die Sie sich erinnern sollten

• Die Zinssätze beeinflussen die Preisgestaltung von Vorzugsaktien. Höhere Zinsen machen sie unattraktiv, während niedrige Zinsen sie attraktiv machen.
• Genau wie Anleihen werden die meisten Wandelaktien von großen Rating-Organisationen wie S & P, Moody und Fitch bewertet.
• Bei der Ausübung der Wandeloption müssen Anleger berücksichtigen, ob eine höhere Rendite sie mit einem höheren Risiko wie Aktiensicherheiten kompensiert.