Was sind High Yield Investments?
High-Yield-Anlagen sind hauptsächlich festverzinsliche Instrumente mit höherem Risiko und höherer Rendite. Der Emittent zieht Anleger an, indem er einen höheren Zinssatz als sicherere Anleihen mit Investment-Grade-Rating als Belohnung für das damit verbundene höhere Risiko anbietet.
Bonität von High Yield Investments
Ratingagenturen führen eine gründliche Kreditanalyse der Emittenten von Anleihen sowie der Anleihen durch. Basierend auf der bewerteten Kreditwürdigkeit und dem bewerteten Ausfallrisiko wird eine Bonität auf folgenden Skalen vergeben:
Gemäß den von S & P und Fitch Ratings verwendeten Ratingskalen gelten Instrumente mit Ratings zwischen AAA und BBB- als Investment Grade, während diejenigen mit einem Rating von BB + und darunter von spekulativem Rating sind. Auf der Moody's-Skala haben Instrumente mit Ratings zwischen Aaa und Baa3 ein Investment-Grade-Rating, während Instrumente mit einem Rating von Ba1 und darunter ein spekulatives Grade-Rating haben.
Solche „spekulativen“ Anleihen oder Anleihen ohne Investment-Grade-Rating bieten höhere Zinssätze und werden als hochrentierliche Anlagen eingestuft. Diese werden aufgrund ihrer geringen Qualität häufig auch als Junk-Anleihen bezeichnet.
Vorteile
# 1 - Höhere Renditen
Wie bereits erläutert, bietet die höhere Rendite dieser Anlagen dem Anleger die Möglichkeit, das Ergebnis zu steigern. Trotz ihrer Qualität und Kreditwürdigkeit werden hochrentierliche Anlagen von Anlegern, einschließlich Investmentfonds und börsengehandelten Fonds weltweit, in großem Umfang gehalten.
# 2 - Turnaround-Möglichkeiten
Die Kreditwürdigkeit des Emittenten kann sich verbessern, was zu einer Verbesserung der Ratings und besseren Zukunftsaussichten führt. Dies könnte durch eine Verbesserung der Rückzahlungsaufzeichnungen, der Geschäftsentwicklung, des Cashflow-Managements usw. des Emittenten geschehen. In solchen Fällen ist es wichtig, die Zukunftsaussichten und den tatsächlichen Wert der Investition sowie die Kreditstärke zu bewerten.
# 3 - Andere Vorteile
Allgemeine Merkmale von Anleihen sind auch Hochzinsanleihen, die im Vergleich zu Aktien von Vorteil sind, wie z. B. die Priorität der Zahlungen zum Zeitpunkt der Liquidation, eine geringere Volatilität, sicherere Renditen usw.
Nachteile
# 1 - Kreditrisiko
Eines der Hauptmerkmale von High-Yield-Anlagen ist das hohe Kreditrisiko. Es besteht die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent einige oder alle Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen in Verzug bringt. Diese Anleihen können dann sogar wertlos werden. Ein höheres Kreditrisiko führt zu einer Ausweitung des Spread über den risikofreien Zinssatz.
Anleger sollten sich der Risiken bewusst sein, die durch eine eingehende Untersuchung der Anleiheklauseln, der Schuldenstruktur des Unternehmens, der Kreditratings (sowohl Emittenten als auch Emissionen), der Grundlagen und Bedingungen des Unternehmens und der Branche, gegebenenfalls der Zinsen und der Rückzahlungshistorie entstehen. Die meisten dieser Details finden Sie im Prospekt eines Anleihenangebots. Kennzahlen wie die Ausfallwahrscheinlichkeit, der Ausfall bei Ausfall und die Wiederherstellungsrate helfen Anlegern und Analysten auch dabei, das Risiko dieser Anlagen einzuschätzen.
# 2 - Liquiditätsrisiko
Anleger sind möglicherweise nicht in der Lage, den Verkauf einer Hochzinsanleihe am Markt so einfach und bequem durchzuführen wie die sichereren, liquiden Anlagen. Der Anleger läuft Gefahr, keinen fairen Preis zu erzielen, und kann dadurch einen Verlust erleiden.
Transaktionskosten, geringere Volumina und geringere Handelshäufigkeit sind einige der Hauptfaktoren, die zum Liquiditätsrisiko beitragen. Das Liquiditätsrisiko lässt Anleger zum Zeitpunkt der Anlage und des Verkaufs vor Fälligkeit zögern.
# 3 - Empfindlichkeit gegenüber Bewertungen
Das Risiko einer Herabstufung der Kreditratings wird auch als Migrationsrisiko bezeichnet und wirkt sich negativ auf den Marktwert einer Anleihe aus. Im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen reagieren High-Yield-Anleihen im Allgemeinen empfindlicher auf solche Änderungen.
# 4 - Wirtschaftliche Bedingungen
In einer sich abschwächenden Wirtschaft tendieren Anleger dazu, Investitionen von besserer Qualität zu tätigen, die auch als „Flucht in die Qualität“ bezeichnet werden. Dies würde zwar bedeuten, höhere Renditen zu verlieren, gibt ihnen jedoch ein Gefühl der Sicherheit und verringert die Wahrscheinlichkeit und Intensität potenzieller Verluste aus riskanten Anlagen.
Dies setzt die hochrentierlichen Anleihenwerte mit steigendem Umsatz unter Druck. Emittenten mit einer schwachen Bonität sind anfälliger für eine Underperformance, da sie in einer Rezessionsphase weniger in der Lage sind, ihre Gewinne aufrechtzuerhalten und Schulden abzuzahlen.
# 5 - Andere Risiken
Die allgemeinen, inhärenten Risiken gelten auch für Hochzinsanleihen. Beispielsweise stehen die Marktpreisbewegungen einer Hochzinsanleihe in einem negativen Zusammenhang mit Zinsbewegungen. Dies schafft ein Zinsrisiko - wo die Anleihewerte in Zeiten steigender Zinssätze fallen.
Fazit / Key Takeaways
- High-Yield-Anlagen sind im Gegensatz zu Investment-Grade-Anlagen mit einem höheren Kreditrisiko (Ausfallrisiko) verbunden und bieten einen höheren Zinssatz, um Anleger anzulocken
- Unternehmen, die in kleinerem Maßstab oder in einer aufstrebenden Phase tätig sind, Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad oder Unternehmen, die unter finanzieller Belastung stehen, geben häufig hochrentierliche Unternehmensanleihen aus.
- Wenn eine Volkswirtschaft in die Phase der Rezession eintritt, suchen Anleger einen sicheren Hafen und wechseln daher zu qualitativ besseren Anlagen mit höherer Bonität und Zuverlässigkeit. Im Falle einer Zinssenkung oder eines negativen Zinssatzes durch die Zentralbank tendieren einige Anleger jedoch dazu, sich für hochrentierliche Anlagen zu interessieren, um bessere Renditen zu erzielen.
- Zusätzlich zu den wirtschaftlichen Bedingungen muss der Anleger mehrere andere (oben erwähnte) Faktoren kennen, die den Emittenten, die Anleiheeigenschaften und den Markt betreffen.
- Der Risiko-Rendite-Kompromiss bei Hochzinsanleihen sollte vor einer Anlageentscheidung gut verstanden werden. High-Yield-Anlagen eignen sich besser für Anleger mit Risikotoleranz, dh für Anleger, die bereit und in der Lage sind, finanzielle Risiken einzugehen.
