Definition des Währungsrisikos
Das Wechselkursrisiko bezieht sich auf das Risiko einer ungünstigen Änderung des Abrechnungswerts einer Transaktion, die in einer anderen Währung als der Basiswährung (Landeswährung) eingegeben wurde. Dieses Risiko ergibt sich aus der Veränderung der Basiswährungskurse oder der denominierten Wechselkurse und wird auch als Wechselkursrisiko oder Wechselkursrisiko oder Währungsrisiko bezeichnet.
Arten von Wechselkursrisiken
Wechselkursrisiken können in die folgenden drei Arten von Risiken eingeteilt werden:
# 1 - Transaktionsrisiko
Wenn die Geschäftsvorfälle in einer anderen Währung als der Heimatwährung der Organisation eingegeben werden, besteht die Gefahr, dass sich die Wechselkurse vom Zeitpunkt der Eingabe der Transaktion bis zum Abrechnungsdatum in die nachteilige Richtung ändern. Diese Art von Wechselkursrisiko wird als Transaktionsrisiko bezeichnet. Dieses Risiko ergibt sich aus den tatsächlichen und wahrscheinlichen Import- und Exporttransaktionen.
# 2 - Übersetzungsrisiko
Wenn eine Unternehmensorganisation eine ausländische Tochtergesellschaft hat, deren Berichtswährung nicht die Berichtswährung der Muttergesellschaft ist, werden die Bilanzpositionen der Tochtergesellschaft zu Konsolidierungszwecken auf der Grundlage der geltenden Rechnungslegungsstandards in die Berichtswährung der Muttergesellschaft umgerechnet. Das Wechselkursrisiko der Konzernbilanz und des Ergebnisses wird als Umrechnungsrisiko bezeichnet. Die Ergebnisse wirken sich wiederum auf die Aktienkurse aus. Es wird auch als Accounting Exposure bezeichnet.
# 3 - Wirtschaftliches Risiko
Es besteht das Risiko einer Änderung der Marktprognose für das Geschäft des Unternehmens und zukünftiger Cashflows aufgrund einer Änderung der Wechselkurse. Dies wirkt sich wiederum auf den Marktwert des Unternehmens aus. Beispielsweise ist ein Monopolprodukt des Unternehmens dem Wettbewerb ausgesetzt, wenn der niedrigere Wechselkurs das importierte Produkt billiger macht. Diese Art von Wechselkursrisiko wird auch als Prognoserisiko bezeichnet.
Wechselkursrendite
Wenn ein Unternehmen in Wertpapiere in einer anderen Währung als der Heimatwährung investiert, ist die Rendite eine Kombination aus der Rendite in Fremdwährung und der Aufwertungs- oder Abwertungsrate des Wechselkurses.
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )Wo:
- R H = Rendite in der Heimat- oder Basiswährung
- R F = Rendite in Nenn- oder Fremdwährung
- R ex = Aufwertungs- oder Abwertungskurs des Wechselkurses
Beispiel für Währungsrisiken
Ein in den USA ansässiges multinationales Unternehmen möchte überschüssige Mittel in Höhe von 1 Mio. USD investieren. Es kann dasselbe in US-Unternehmensanleihen investieren und eine Rendite von 2,5% pa erzielen. Der Schatzmeister erwägt eine weitere Option, dasselbe in türkische Unternehmensanleihen zu investieren und eine Rendite von 20% pa zu erzielen. Der heutige Wechselkurs beträgt 1 USD = 5 TRY. Nach einem Jahr wird ein Wechselkurs von 1 USD = 4,3 TRY erwartet. Beraten Sie, welche Investition besser ist.
Lösung
Hier,
- R H = 2,5%
- R F = 20%
R ex = (5 - 4,3) / 5 = 14% (Abschreibung)
Nach Formel,
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )
- = (1 + 20%) * (1 - 14%)
- = 1,2 · 0,86
- = 1,032
R H = 3,2%
Hier ergibt die türkische Investition eine Rendite von 3,2%, da der Rest der Rendite von der Devisenbewegung aufgefressen wurde. Daher sollte die TRY-Investition der USD-Investition vorgezogen werden (3,2%> 2,5%).
Vorteile von Wechselkursrisiken
- Wechselkursschwankungen bieten die Möglichkeit, von einer günstigen Bewegung in der Währung offener Devisenpositionen zu profitieren.
- Verfügbarkeit zahlreicher neuer und innovativer Produkte zur Absicherung des Risikos.
- Das Risiko kann abgesichert werden, indem die offenen Positionen in Währungen mit denselben oder genau entgegengesetzten Devisenbewegungen gepaart werden.
- Die Flexibilität, das Risiko in einem börsengehandelten oder einem außerbörslichen OTC-Markt abzusichern, da beide Märkte sehr liquide sind.
- Die Devisenmärkte sind im einen oder anderen Land rund um die Uhr geöffnet. Daher ist die Absicherung oder Spekulation jederzeit möglich.
Nachteile von Wechselkursrisiken
- Dies kann zu enormen Verlusten führen, selbst wenn sich die Zinssätze bei großen offenen Positionen geringfügig bewegen.
- Die Absicherung des Risikos ist mit zusätzlichen Kosten verbunden.
- Die Absicherung führt zu Margenanforderungen sowie zu einer Änderung der Wechselkurse.
- Die Bestimmung von Rate und Spread ist ein komplexer Prozess und häufig undurchsichtig.
Einschränkungen von Wechselkursrisiken
Es gibt im Allgemeinen zwei Einschränkungen von Wechselkursrisiken.
- Die erste ist die hohe Volatilität des Devisenmarktes, die von einer Änderung der globalen Politik und der wirtschaftlichen Situation betroffen ist. Darüber hinaus spiegeln sich diese Änderungen sofort in den Wechselkursen wider, da die Märkte rund um die Uhr geöffnet sind. Daher muss eine Person auf Trab sein, um auf diesem Markt zu spekulieren und das Wechselkursrisiko zu nutzen.
- Zweitens ist eine perfekte Absicherung auf dem Markt selten zu finden. Die börsengehandelten Derivate sind häufig Standard und führen daher zu einer unvollständigen Absicherung, die weiterhin ein Risiko darstellt. Der OTC-Markt versucht, das Problem zu lösen, führt jedoch zu einem erhöhten Kosten- und Kontrahentenkreditrisiko.
Fazit
Das Wechselkursrisiko stellt eine Bedrohung dar, und es ist wichtig, offene Engagements abzusichern. Gleichzeitig ist es jedoch ratsam, die globalen Informationen ständig zu aktualisieren und von der Volatilität des Devisenmarkts zu profitieren, indem die offenen Positionen innerhalb des Risikoappetits gehalten werden. Die Verfügbarkeit mehrerer Produkte und der Betrieb rund um die Uhr haben sowohl die Spekulation als auch die Absicherung erleichtert und den Markt hochliquide gemacht.
