Box IPO
Am 24. März 2014 meldete das Online-Speicherunternehmen Box einen Börsengang an und gab seine Pläne bekannt, 250 Millionen US-Dollar aufzubringen. Das Unternehmen ist im Wettlauf um den Aufbau der größten Cloud-Speicherplattform und konkurriert mit größeren Unternehmen wie Google Inc und seinem Rivalen Dropbox.
Ich blätterte schnell durch Box S1 Filing und als ich hoffte, eine Cool Blue Box zu sehen, stellte sich heraus, dass es sich um eine diffuse „Black Box“ handelte. Ich habe auch ein schnelles und schmutziges Box Financial-Modell vorbereitet, um weiter auf den Ernst der Lage zuzugreifen, und festgestellt, dass Box Financials voller Horrorgeschichten sind. Möglicherweise möchten Sie auch das Box IPO-Finanzmodell herunterladen, um weitere Informationen zu erhalten.
Der im Prospekt von Box Inc erwähnte Risikofaktor macht mir noch mehr Angst.
Wir erwarten auf absehbare Zeit keine Rentabilität
Wenn Sie planen, in Box zu investieren, möchten Sie vielleicht auch Box IPO lesen - Kaufen oder nicht kaufen?
Top 10 Risikofaktoren des Box IPO
# 1 OMG - Box Revenue <<< Verluste!
- Der Topline-Wachstumstrend von Box von mehr als 100% pro Jahr ist meiner Meinung nach sehr beeindruckend. Das Endergebnis ist jedoch ein echtes Durcheinander. Anfangs dachte ich, es sei ein Tippfehler, stellte aber bald fest, dass die Box-Einnahmen deutlich unter den Verlusten lagen.
- Ein Umsatz von 124 Millionen US-Dollar gegenüber einem Nettoverlust von 168 Millionen US-Dollar sieht etwas beängstigend aus.
- Box hat ein kumuliertes Defizit von 361 Millionen US-Dollar.
# 2 Box Sales & Marketing Costs ist dreimal so hoch wie der Durchschnitt
- Die höchsten Kosten sind die Vertriebs- und Marketingkosten, die mit 171 Mio. USD gegenüber dem Vorjahr um fast 73% gestiegen sind.
- Box hat ein aggressives Expansionstempo in mehrere vertikale Branchen beibehalten, und es ist unwahrscheinlich, dass es in den nächsten Jahren signifikant vorbeikommt.
- Die durchschnittlichen Kosten für Vertrieb und Marketing (S & M) betragen ca. 45% des Umsatzes für die SaaS-Unternehmen.
- Die S & M-Kosten von Box betragen jedoch 137% des Umsatzes, was dem Dreifachen der SaaS-Unternehmen entspricht (das macht mich nervös!).
# 3 - Box-Betriebserwartung von 31 Mio. USD / Monat auf 233 Mio. USD / Monat (ja, pro Monat!)
- Das Unternehmen verzeichnete im Geschäftsjahr 2014 Betriebskosten in Höhe von 257 Mio. USD, was ungefähr 21,5 Mio. USD pro Monat entspricht.
- Selbst wenn wir die F & E-Ausgaben entfernen, belaufen sich die monatlichen Ausgaben auf 17,5 Mio. USD pro Monat.
- Beachten Sie auch, dass die Betriebskosten jedes Jahr überproportional hoch sind und sich von 31 Mio. USD pro Monat im Geschäftsjahr 2015 auf 233 Mio. USD pro Monat im Geschäftsjahr 2009 erhöhen!
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# 4 - Box Inc wird in den nächsten fünf Jahren 1,25 Milliarden US-Dollar benötigen, um zu überleben
- Box verfügte nur über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente in Höhe von 108 Mio. USD, was auf eine Finanzierung von 100 Mio. USD zum Jahresende zurückzuführen war. Es sieht so aus, als hätte Box diese Finanzierung in kürzester Zeit erhalten!
- Aus dem Box-Finanzmodell geht hervor, dass 250 Millionen US-Dollar bei der aktuellen Cash-Burn-Rate etwas weniger als ein Jahr halten würden. Weitere Informationen zu Unternehmensbewertungen der Box finden Sie hier.
- Ich stelle in der Finanzmodellvorlage von Box Inc fest, dass sie weitere 1 Milliarde US-Dollar benötigen würden, wenn sie die nächsten fünf Jahre „überleben“ wollen!
- Ich habe angenommen, dass sie Schulden machen würden; Private Investitionen können jedoch auch eine vernünftige Option sein.
# 5 - Management besitzt weniger als erwartet
- Aaron Levie besitzt nur 4,1% von Box Inc (Vesting-Anteil); Wenn jedoch zusätzliche Zuschüsse enthalten sind, die er erhalten hat, liegt sein Anteil näher bei 6%. Bei einer so geringen Beteiligung an Box stimmen das Interesse des Gründers und das des Unternehmens möglicherweise nicht überein. Um die Dinge ins rechte Licht zu rücken, können Sie feststellen, dass Mark Zuckerberg nach dem Börsengang von Facebook 22% von Facebook besaß.
# 6 - Mark Cuban - Ich würde verbrennen, wenn ich verantwortlich wäre …
Mark Cuban, der Milliardär und Unternehmer, war 2005 einer der ersten Angel-Investoren. Eine Änderung der Strategie des Unternehmens führte jedoch dazu, dass er seinen Anteil innerhalb eines Jahres verkaufte. Möglicherweise hat er die Gewinne, die seine Investition erzielt hätte, verpasst. Der Kubaner scheint jedoch nicht gestört zu sein und warnt die Anleger mit seinem Tweet am 25. März 2014.
Ich wünsche @BoxHQ das Beste, aber ich würde verbrennen, wenn ich in 8 Jahren für Verluste in Höhe von 169 mm gegen weniger Umdrehungen verantwortlich wäre. Ich hoffe, dass der Börsengang sie in Gang bringt
# 7 - OpenText beantragt Schadensersatz in Höhe von 268 Millionen US-Dollar in einer Patentverletzungsklage
Am 30. März 2014 reichte OpenText, das größte Softwareunternehmen mit Sitz in Kanada, das Enterprise Information Management-Software vertreibt, eine Patentverletzungsklage gegen Box ein, in der behauptet wird, dass Box 200 Ansprüche in 12 Patenten in 3 verschiedenen Patentfamilien verletzt. Open Text strebt vorläufige und dauerhafte Verfügungen an, mit denen der Verkauf der Produkte von Box gestoppt wird, sowie Schadensersatz in Höhe von mehr als 268 Millionen US-Dollar. Vergleichen Sie diese Zahl mit 250 Millionen US-Dollar, die Box Inc durch den Börsengang sammelt!
Öffnen Sie Text v. Box et. al.
# 8 - Konkurrenten
Der Markt für Cloud-basierte Enterprise Content Collaboration ist wettbewerbsfähig und fragmentiert. Obwohl sich dieses Segment schnell entwickelt, hat Box Inc Citrix, Dropbox, EMC, Google und Microsoft als Konkurrenten anerkannt.
Ein Blick auf die Bilanz des Wettbewerbers gibt einen Einblick in die Tiefe dieser Unternehmen und in die Wettbewerbsfähigkeit des Geschäftsumfelds.
# 9 - NSA-Kämpfe könnten schlecht fürs Geschäft sein
- Taktiken zum Sammeln von Informationen der National Security Agency (NSA) können internationale Unternehmen von der Zusammenarbeit mit US-amerikanischen Technologieunternehmen abhalten.
- Wenn das Kerngeschäft in der gemeinsamen Nutzung und Zusammenarbeit von Daten liegt, wird dies im Wesentlichen noch problematischer, da die Datensicherheit für ein internationales Unternehmen zum Fragezeichen wird.
- Aaron Levie schlug vor, dass sie als Cloud-Anbieter in diesem Fall ein Geschäft von Land zu Land mit völlig unterschiedlichen Betriebsabläufen, Einrichtungen und Diensten aufbauen müssen.
- Levis räumte ein, dass dies die Fähigkeit zur Internationalisierung einschränken würde und Box Inc möglicherweise die Chance des wachsenden Cloud-Marktes verpassen würde.
# 10 - Box kann nach dem Börsengang erworben werden
Die Box muss in den nächsten fünf Jahren rund 1,25 Milliarden US-Dollar sammeln. Ein Börsengang von 250 Millionen würde nur 20% des gesamten Fondsbedarfs ausmachen. Möglicherweise muss das Unternehmen jedoch Mittel in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar bereitstellen. Entweder können sie nach privater Finanzierung suchen oder Schulden aufnehmen. Eine weitere Option, die nicht geleugnet werden kann, besteht darin, dass Wettbewerber mit tiefen Taschen möglicherweise die Übernahme von Box Inc. in Betracht ziehen. Box muss sich möglicherweise in Zukunft verpflichten, da sie möglicherweise über ihre Kernkompetenzen hinaus nach aggressivem Wachstum und Konsolidierung suchen.
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ps - Ich vertrete keine Maklerfirma. Die obigen Ansichten sind meine Einschätzung des Börsengangs von Box. Ich habe mein Bestes gegeben, um die sachliche Richtigkeit der Analyse sicherzustellen. Sie können mir jedoch gerne Korrekturmaßnahmen zur Verfügung stellen, wenn Sie Fehler entdecken.
