Definition der Liquidationspräferenz
Die Liquidationspräferenz ist eine Klausel, die die Zahlungsreihenfolge aus der Realisierung von Vermögenswerten für den Fall festlegt, dass das Unternehmen seinen Unternehmensstatus verliert und bankrott geht. Dies geschieht, um den investierten Betrag durch die Vorzugsaktionäre zu schützen, falls das Unternehmen freiwillig oder unfreiwillig in Liquidation geht.
Was ist Liquidation?
Die Liquidation ist für Laien ein Ende des Unternehmens. Es bedeutet auch, das Unternehmen in andere Hände zu übertragen oder das Unternehmen zu verkaufen. Während des Liquidationsprozesses muss das Unternehmen sein gesamtes Vermögen einlösen, die Verbindlichkeiten zurückzahlen und die Mittel an verschiedene Antragsteller, einschließlich Investoren, mit dem Titel der Liquidationspräferenz verteilen. Diese Klausel wird im Allgemeinen von Risikokapitalinvestoren zum Schutz ihrer Anlagen verwendet.
Prozess der Liquidationspräferenz
Der folgende Prozess wird für die Anleger mit der Liquidationspräferenzklausel befolgt.
- Zunächst muss überprüft werden, ob der Investor ein bevorzugter Investor oder nur ein Stammaktionär wie ein Mitarbeiter oder andere Stakeholder ist. Er hat Anspruch auf die Quittungen, die andere Aktionäre teilen würden.
- Dann müssen wir uns das Vielfache ansehen, das ihrem investierten Kapital zugeordnet ist. Mehrfach bezeichnet die Investitionszeiten für den Fall, dass das Unternehmen aus dem Unternehmen ausscheidet. Im Allgemeinen liegt sie zwischen 1 und 3, und wenn kein Vielfaches beigefügt ist, kann der Anleger seinen Anteil am Erlös nicht auf der Grundlage der Liquidationspräferenz erhalten.
- Wir müssen auch prüfen, ob der Vorzugsinvestor ein Beteiligungsrecht hat oder nicht. Das Beteiligungsrecht berechtigt den Anleger, den Erlös zusätzlich zu seiner Liquidationspräferenz und als gemeinsamer Stakeholder auf der Grundlage des Prozentsatzes seiner Beteiligung zu teilen. Und wenn der Investor auch ein teilnehmender Rechteinhaber ist, erhält er den zusätzlichen Betrag. Andernfalls erhält er nur das Geld für seine Liquidationspräferenz.
Arten der Liquidationspräferenz
Es gibt mehrere Typen, die auf dem Markt schweben. Wir werden einige wichtige behandeln:
- Liquidationspräferenz Multiple ist eine der bekanntesten Methoden, mit denen sich Anleger im Falle einer Liquidation schützen. Darin ist der Betrag angegeben, der in Vielfachen des von den Anlegern investierten Kapitals zurückgezahlt würde. Nehmen wir an, jemand hat 1 Mio. USD investiert, und seine Liquidationspräferenz beträgt 1, und wenn durch die Liquidation des Unternehmens angemessene Mittel generiert wurden, erhält er seine ursprüngliche Investition zurück, dh 1 Mio. USD.
- Im Falle einer teilnehmenden Liquidationspräferenz würden Anleger nach Auszahlung einen zusätzlichen Betrag aus dem Aktienbesitz erhalten.
- Wenn ein Anleger in der direkten oder nicht teilnehmenden Liquidationspräferenz eine Vorzugsaktie mit nicht teilnehmender Präferenz hat, hat er Anspruch auf eine höhere Rendite bei den folgenden Optionen. Er kann entweder seine Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln und Erlöse erhalten oder nur seinen Anspruch nur aus Vorzugsaktien erhalten.
- Das Capped Liquidation-Verfahren ist ebenfalls weit verbreitet. Hier erhalten Investor und Unternehmen den gleichen Nutzen. Wenn ein Anleger diese Präferenz hat, ist er berechtigt, den Präferenzbetrag und dann den zusätzlichen Betrag aus dem Stammkapital zu erhalten, aber sein Gewinn wäre auf ein Limit begrenzt, wie im Vertrag angegeben.
- Einige Liquidationspräferenzen bestehen auch aufgrund des Dienstalters. Sowie:
- Wenn im Vertrag eine Klausel enthalten ist, die auf dem Dienstalter basiert, wird bei Rückzahlungen die letzte Tranche der Anlegerpräferenz gegenüber den früheren berücksichtigt.
- Im Fall von Pari Passu Seniority würde der Erlös gleichmäßig auf alle Anleger mit dieser Präferenz im Verhältnis ihrer Anlagen verteilt, wenn die Einnahmen nicht in der Lage sind, alle vollständig zurückzuzahlen.
- Es gibt eine weitere Art von Senioritätspräferenz, die als hybrides oder abgestuftes Senioritätsalter bezeichnet wird. Hier werden die Investoren zusammengelegt und nach dem Pari-Passu-Prinzip bezahlt.
Beispiel für die Liquidationspräferenz
Nehmen wir an, eine Venture Capital Group hat 250 Mio. USD für einen 50% igen Geschäftsanteil investiert. Es hat ein nicht teilnehmendes Liquidationspräferenzrecht im Verhältnis von beispielsweise 0/1/2/3 seines Investitionswertes. Zu einem späteren Zeitpunkt wird das Geschäft für 100/250/500/1000 Millionen erworben. Der Risikokapitalgeber hätte Anspruch auf den Erlös wie folgt:
Wenn im obigen Beispiel die Risikokapitalgruppe auch Anspruch auf einen Anteil am Erlös hat oder ebenfalls einen Anteil hat, wird der zusätzliche Anteil nach der Liquidationspräferenz ausgezahlt. Die Venture Capital Group würde den Eigentumserlös gemäß der folgenden Formel erhalten:
Anteil der VCG = (Gesamterlös - Liquidationspräferenz) * Anteil der VCG
Beziehen Sie sich für die detaillierte Berechnung auf das Excel-Blatt.
Vorteil
Diese Präferenz dient als Versicherung für Anleger. Wenn das Unternehmen sein Ziel nicht erreichen konnte oder in seinem Unternehmen scheitert, muss es liquidiert werden. Daher haben die Anleger die Präferenz oder Garantie von Fonds; Sie könnten zumindest ihren investierten Betrag erhalten.
Einschränkungen
Die Liquidationspräferenz gilt nur, wenn ein Unternehmen aufgrund von Insolvenz, Rekapitalisierung oder Fusionen und Übernahmen usw. in Liquidation geht. Die Anlegerpräferenz gilt jedoch nicht, wenn das Unternehmen ein erstes öffentliches Angebot abschließt. In diesem Fall werden im Allgemeinen alle Vorzugsaktionäre in Stammaktionäre umgewandelt.
Fazit
Insgesamt hilft die Investor Preference-Klausel dem Anleger, seine Anlagen im Falle einer Liquidation des Unternehmens zu schützen, bei der der Erlös recht knapp ist. Andernfalls hilft es dem Anleger, einige zusätzliche Gewinne zu erzielen, wenn der Erlös, zu dem das Unternehmen liquidiert wird, mehr als ausreicht, um seine Ausgaben zu decken.
